乘用车&零部件把握智能化+全球化两条主线。
智能化主线：国内“车路云”项目逐步落地与萝卜快跑Robotaxi商业化运营加速两路线并进，智能驾驶消费者教育加速，智能化配置普及加速的同时，大量新品供给下爆款潜力有望被充分挖掘，带动车企销量增长并为智能化核心赛道核心零部件供应商注入业绩弹性。 全球化主线：自主车企海外产能逐步落地，本地化生产有望享受当地政策优惠的同时，规避关税、运费等风险因素，打开销量&业绩增长空间；汽车零部件公司所处出海阶段不同，随着海外产能逐步投产，在产能利用率提升和综合管理水平提高的拉动下，有望贡献业绩增量。
智能化主线：价格优势+智驾加速双重驱动下电车渗透率持续提升。在乘用车整体销量同比小幅增长3.3%的背景下，2024年上半年我国新能源乘用车零售销量410万辆，同比+33%，新能源渗透率达41.7%，同比+9.3pct，6月单月新能源渗透率达48.5%。新能源渗透率持续提升主要系： （1）价格下行叠加补贴落地，电车价格优势明显。2024年上半年新能源车价格战延续，降价幅度明显高于燃油车，2024年6月新能源新车均价较1月下降6%，同期燃油车上升0.5%，叠加汽车以旧换新补贴额度向新能源车倾斜，电车价格优势明显。（2）以智驾为代表的智能化配置加速普及。深度层面，以鸿蒙智行为代表的智驾头部玩家城市领航辅助驾驶实现全国都能开；广度层面，智驾配置不断下放，6月底上市的零跑C16起售价15.58万元，即可实现自动泊车等高阶智驾功能，并标配高通8295P旗舰级车机芯片。
智能化主线：智能配置普及+丰富供给，看好2024H2自主车企销量表现。 单车智能与车路协同双重驱动，智能驾驶普及加速。“车路云”一体化项目密集启动，加速车路协同体系规模化建设落地；百度旗下萝卜快跑自动驾驶平台订单量增长迅速，政策绿灯信号频至，单车智能与车路协同两路线协同共进，智能驾驶有望加速普及。 消费者关注度&接受度有望提升，丰富新车供给下，看好自主车企销量表现。随着车路协同体系建设，智能驾驶安全性和效率提升；以萝卜快跑为代表的Robotaxi安全行驶里程不断积累，算法迭代、能力提升的同时提升消费者对智能驾驶安全性信任度。2024H2新车供给丰富，智驾加持下爆款概率提升，看好自主车企下半年车企销量表现。
智能化主线：零部件关注产品&客户双维度核心标的。产品层面，随着核心智能配置出货量增长，规模效应下降本，智能配置价格带不断下探，渗透率有望持续提升。预计2024年下半年上市的小鹏MONA M03在15万元价格带即可实现高速领航辅助驾驶等高阶智驾功能。智驾域控、线控制动、空气悬架等智能驾驶核心配置以及智能座舱域控等智能座舱核心配置渗透率&国产化率有望进入快速增长区间。客户层面，回顾2024H1各车企市场表现，鸿蒙智行旗下问界M9、新问界M7 Ultra和小米汽车小米SU7订单均超预期，体现其优秀的产品定位能力和品牌号召力，两车企/品牌2024年下半年新品有望复制其成功。看好鸿蒙智行和小米汽车产销高增速增长下，中小型供应商业绩弹性释放。
全球化主线：出口成为乘用车销量增长重要动能。2024年上半年我国乘用车出口量达251万辆，同比+28.4%，远高于国内市场3.3%的同比增速。出口销量增量排名前10的国家占总增量比重达89.8%。按地区分析，出口销量增量主要集中在拉美、独联体和中东等市场： （1）以俄罗斯为代表的独联体市场：欧美日等竞对车企退出俄罗斯后，自主车企通过产品力抢占市场，2024年上半年中国车企市占率同比+4.7pct至71.2%。 （2）中东市场：中东地区多为产油国，油价较低，新能源替换动力不足，自主车企燃油产品在中东市场具备竞争优势。 （3）以巴西为代表的拉美市场：巴西新能源渗透率提升迅速，自主车企新能源产品具备全球竞争力，2024年上半年向巴西出口销量新能源渗透率78.8%，较整体渗透率高39.7pct。
全球化主线：车企产能逐次落地，短期关注东南亚&拉美增量。 在国内市场增长放缓、全球贸易摩擦加剧的背景下，自主车企在海外推行本地化生产成为大势所趋，分地区来看：（1）东南亚&拉美市场：自主车企产能布局预计在2024-2025年逐步落地。政策层面，两地区多为发展中国家，对车企投资建厂、推动汽车产业发展诉求较强，泰国、印尼和巴西等国对本地化建厂的车企提供补贴、税收等政策优惠；市场层面，两地区新能源渗透率处于快速提升区间，自主车企有望凭借领先的新能源汽车电动化&智能化优势提升市占率。 （2）欧洲市场：自主车企产能布局预计在2026-2027年逐步落地。欧洲临时反补贴关税政策已落地，贸易保护主义较强，自主车企有望通过产能布局规避关税等贸易摩擦风险。
我国汽车零部件公司所处出海阶段不同，随着海外工厂逐步投产，主要关注海外资产两方面改善：• （1）能否快速、持续提升产能利用率。产能利用率提升的关键在于公司海外工厂是否能够获得客户认可并获取定点和相应订单。• （2）能否实现低成本、高效率的综合管理。涉及管理人员配置、员工招聘、工会关系处理、当地法律合规和文化差异等综合管理水平能否及时提升，从而实现低成本、高效率的综合管理。
