更新周期+出海高增。
国网24年第一批电表中标情况：4月7日，国网电子商务平台发布2024年营销项目第一次计量设备招标采购中标候选人 公示，总中标金额共计123.8亿元，占比达到2023全年的53.2%，同比2023年第一批中标金额+37%。 单相表招标金额大幅增长。其中：（1）单相表招标金额74.3亿元，同比+89%；（2）三相表招标金额29.6亿元，同比 +2%；高端智能电能表首次招标1.1亿元；（3）集中器及采集器等设备招标金额19.9亿元，同比-8%。
电表招标数量4416万只，同比+84%。本次招标所有类型设备总需求数量为4654万只，整体需求量同比增加75.6%，其 中电表类4416万只，同比+84%。分类型看，A级单相智能电表3827.8万台（同比+107%）；B级电表543万台（同比 +8%）；C级电表42.9万台；D级及以上电表（含D级电表和高端智能电表）1.8万台（同比+65%）；集中器及采集器109 万台（同比+15%）。
我们预计今年全年电表招标总数量有望达到9000只，接近2014-2015的高峰水平，同比增速有望超过25%。 根据《国家计量检定规程》的规定，智能电表属于强制检定设备，其检定周期一般不超过8年； 若按替换周期不超过8年计算，考虑疫情带来的铺设延迟，则预计近两年迎来2014-2015（招标数超9000只）后的新一 波替换高峰。 与2023年2批中标结果比较，24年第一批次中标结果的整体价格环比下降8%左右，降幅低于2023年2批的环比降幅。按 全年电表招标价格下滑6%的假设计算，我们预计今年招标总金额有望达到276亿元，同比增长18.54%。
我们预计今年上半年将密集交付去年12月第2批招标及今年第1批招标的电表，对相关企业全年业绩有望提供强支撑。 根据国网招标要求统计，24年第一批招标首次交付时间集中在H1，1-6月交付数量占比65%（4-5月占比48%），7-12月交 付数量占比32%，极少量在25年4月份交付。23年第二批首次交付时间约50%在23年底，50%在24年。 2023年第二批次+2024年第一批次电表招标数合计已达9100+只。 2016年后国网电表采购批次固定为2次，根据国网2024年度采购批次安排，今年计划3次电表招标（2月、7月、10月）； 单批次规模的高点发生在2023年第二批（12月），总金额超140亿元；近两次招标总金额超266亿元。
智能电网、电力物联网、虚拟电厂、微电网等建设需求对电表的升级与铺设提出了更高要求。 智能电表是电网的感知终端，我们认为，加强采集控制能力，电网状况的全息感知是智能电网升级的重要方向：包括 智能量测、远控能力终端全面铺设；采集和控制的对象范围更广、规模更大，统筹采集控制管理等。 《泛在电力物联网白皮书》提出2021年初步建成泛在电力物联网，2024年建成泛在电力物联网。根据国网规划，预计 到2025年接入终端设备将超过10亿只，2030年将达到20亿。
电表出海高增、市场广阔，年出口数量已接近国内市场规模。 根据海关数据，2023年我国智能电表出口量为已达到6851万个（总量约为 国网2023年招标量的96%），同比+24%，出口金额达99亿元，同比+24%。国内企业加紧抢占东南亚、欧洲、中东等地区市场。根据海关总署的数据 统计，2023年我国智能电表共出口至186个国家或地区，出口金额排前三的 分别是荷兰、英国、泰国、孟加拉国和德国，分别为4.1亿元、4.1亿元、 3.9亿元、3.3亿元和3.3亿元。
欧洲及东南亚目前是我国电表的主要出海地区。2023年我国电表出海金额最大的地区分别是欧洲、东南亚、中东及非洲， 金额分别达到35亿元、31亿元及24亿元，合计占比超过90%。 2023年中东及非洲地区出海增速最快。2023年，东南亚和中东及非洲地区增速较快，分别达到28.7%/59.3%；近三年复 合增速来看，欧洲及拉美地区增速最高，分别为27.5%/22.7%。
我国智能电表在东南亚、中东及非洲地区、拉美、欧洲等地区迎来较大出海机遇。 根据Berg Insight数据，2023年全球智能电表市场规模为126亿美元，我们估计中国占比能达到约30%。中国电表企业 布局早、技术成熟，一方面凭借高性价比有望取代部分欧美企业，增加市场份额；另一方面在快速增长的发展中国家 智能电表市场中有望持续拓展国家和地区，获得快速增长。 欧洲：2023年12月，欧盟提出新的电网建设计划，拟投入5840亿欧元。根据Berg Insight预的预测，欧洲智能燃气计 量市场的设备安装基础将从2021年的4600万台增加到2027年的7600万台，每年部署在500-600万台之间。2023年荷 兰、英国、德国分别为我国电表第一、二、五大出口国，2022年德国为我国电表第二大出口国。
东南亚：处于智能电表渗透率快速提升的阶段，各国投资加大，智能电网技术和基础设施不断完善。印度、泰国、印 尼、菲律宾等国快速增长，Berg Insight预计2021至2027年年需求量将实现65-80%的复合增速。 拉美：处于智能电表渗透率快速提升的阶段，市场规模快速增长。根据Berg Insight的预测，智能电表的安装量将以 22%的复合年增长率增长，普及率预计将从2022年的1170万台增加到2028年的3840万台，市场空间将扩大两倍以上。其 中巴西的智能电表普及率将从2022年的5.7%增长到2028年的21.5%。巴西和墨西哥将占智能电表总出货量的近80%。 中东&非洲：近些年为了提升电气化率，多国政府发布了智能电表部署计划，非洲大多数电力公司在安装第一代智能电 表，以提升电费准确性、减少窃电、降低人工成本。市场潜力大，如目前南非和土耳其的智能电表渗透率还不到10%。
