中高端转型趋势延续，行业逐步走出复苏区间。
三大酒店集团门店持续扩张，储备店增速放缓。截至 24Q1，锦江、首旅、华住的总门店数分别为 12595/6295/9817 家；24 年全年新开店目标为 1200/1200-1400/1800 家，Q1 新开门店 222/205/574 家， 开店目标稳步推进；净增门店 147/32/423 家；签约但尚未开业的门店数分别为 4106/1940/3172 家， 储备店数量仍足以支撑开店目标。
中高端化升级趋势延续，中端及以上酒店仍为签约主流。三大酒店集团均长期且持续推进中高端转 型，截至 24Q1，锦江、首旅、华住的中高端酒店数占比分别为 59%、28%、48%，中高端客房数占 比分别为 66%、40%、55%。锦江和华住中高端化进程显著快于首旅，首旅因前期经济型酒店占比 较重以及云酒店布局战略导致中高端化程度最低。据迈点研究院不完全统计，各月度新开业以及新 签约酒店中，中端及以上酒店占比较高，结合海外酒店行业发展历程，持续向上开拓中高端酒店市 场，已成为行业的集体共识，各大酒店集团预计将持续向中高端酒店市场聚焦和倾斜。
三大酒店集团完善并聚焦其核心品牌矩阵。锦江持续拓展维也纳系列、麓枫、欢朋等主力中端产品， 继续稳固自身在中端酒店市场较高的占有率，同时旗下锦江丽笙酒店加入“丽亭”、“郁锦香”等品牌， 优化高端品牌矩阵。首旅聚焦中高端酒店产品升级迭代，推出如家酒店 4.0 产品，持续提升产品吸 引力、公司品牌力。华住方面，各季度汉庭、全季新开业数均位列集团旗下品牌前两名。华住形成 了以汉庭、全季为核心，桔子为互补的主力品牌梯队，汉庭、全季两大主力品牌势能不减，规模经 济持续显现。
23 年复苏阶段已初步完成，或逐步迈入正常发展周期。据文旅部最新一期数据，2024Q1 全国星级 酒店经营状况持续回暖，ADR、OCC、RevPAR 同比+0.68/0.16/0.85%，分别恢复至 19 年水平的 105.53%/88.63%/93.54%，在产品提质升级、中高端化转型的背景下，ADR 已完全恢复并超过 19 年 水平，OCC、RevPAR 存在未修复缺口。据三大酒店集团 24Q1 数据，锦江、首旅、华住混合店 RevPAR 分别恢复至 2019 年同期的 101.02%、95.62%、121.35%，同店分别恢复至 2019 年同期的 104.16%、 100%、130.68%。24Q1 受益于春节、商旅出行需求持续修复的延续，头部酒店经营数据良好，随着 复苏阶段逐步结束，行业将迎来正常增长发展区间。
上市公司营收实现同比增长，利润仍有进一步释放空间。首旅酒店 23 年、24Q1 分别实现营收 77.93 亿元、18.45 亿元，对应 yoy+53.1%/+11.47%，实现归母净利润 7.95 亿元、1.21 亿元，23 年同比实 现扭亏为盈，24Q1 利润同比改善明显；君亭酒店 23 年、24Q1 分别实现营收 5.34 亿元、1.60 亿元， 对应 yoy+ 56.16%/+67.28%，但受新开店费用和租赁准则影响，利润端未实现完全释放；锦江酒店 23 年、24Q1 分别实现营收 146.49 亿元、32.06 亿元，对应 yoy+29.53%/+6.77%，另外境外财务和利 息费用支出增长，对公司利润表现造成一定影响。
