高端化发展趋势不变，保持量稳价增。
1900-1978 年：发展萌芽期
20 世纪初期，由于酿造啤酒所需原材料大多依赖国外进口，同时酿造技术被西方企业 掌握，中国啤酒市场基本被外资企业垄断。新中国成立后，随着三大改造完成，我国出现新 建和改制的国营啤酒厂，啤酒行业进入新阶段，通过合作和引进技术，实现了啤酒酿造生产 技术和原料的国产化。
1979-1993 年：飞速发展期
1985 年，我国启动“啤酒专项工程”，各地大兴酒厂，1988 年底全国啤酒厂家达到 813 个，全国出现“啤酒热”，形成“一城一啤”的格局。1993 年，我国以 1192 万吨的啤酒产 量超越德国成为世界第二大啤酒生产国。
1994-2013 年：增量整合期
由于啤酒行业地域性的特征，啤酒龙头企业开启全国性兼并收购以提高市占率。经过一 系列资本并购洗牌，最终形成华润集团、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯“诸侯割 据”的局面。2002 年我国以 2386.83 万吨的啤酒产量超越美国成为世界第一大啤酒生产国。
2014-至今：存量竞争期
2013 年中国啤酒产量达到峰值，2014 年开始，啤酒行业进入存量竞争阶段，产量下滑。 同时，啤酒企业产能及产品结构进一步优化，行业集中度持续提升。伴随着消费者消费能力 和消费理念的变化，消费者消费升级，啤酒产品向高端化、多元化发展，行业进入“量稳价 升”时期，啤酒价格稳步提升。
目前啤酒行业竞争格局较稳定，五大龙头占据 70%+市场份额。啤酒行业已发展至成熟 阶段，市场份额高度向龙头靠拢且较稳定，五大龙头割据一方。2022 年 CR5 为 75.4%，其 中华润啤酒市占率第一达 24.7%，核心市场为东三省、四川、安徽；青岛啤酒以 18.6%市占 率位于第二，在山东、陕西具有统治性优势；百威亚太市占率为 16.0%，牢牢占据湖北、江 西、福建；燕京啤酒市占率为 8.5%，在北京、内蒙古、广西具有领先优势；嘉士伯市占率 为 7.6%，在重庆、云南、新疆、宁夏市占率领先。
2.1.人口结构稳定，人均收入上行，驱动行业量稳价增
消费人群数量和人均可支配收入为啤酒行业规模核心驱动力。2013 年之后，啤酒产量 和啤酒主要消费人群数量见顶回落，在行业增量空间有限且行业集中度高的情况下，为提高 利润率，龙头企业不断推出中高端产品及主动提价。行业增长逻辑从“量价齐升”变为“量 稳价增”。
量：2023-2028 年啤酒主力消费人群数量 CAGR 为-0.50%，预计啤酒行业销量维持稳 定。2013 年前我国啤酒行业处于中高速增长阶段，产销量不断提高。2013 年产量达到 4982.79 万千升的顶峰后，产销量开始逐年缓慢下滑，截至 2023 年产量为 3555.5 万千升。 根据《2023 淘宝天猫啤酒趋势白皮书》，啤酒消费人群以 18-49 岁为主，以国家统计局每年 出生人口数据测算，2023-2028 年啤酒主力消费人群数量 CAGR 为-0.50%，主力消费人群 数量平稳，预计啤酒行业整体销量维持稳定。
价：人均收入保持增长，吨价具备持续上升基础。得益于啤酒龙头产品结构升级，产量 回落后，吨价上行牵拉啤酒行业市场规模增长。据欧睿零售口径的数据，市场规模从 2013 年的 4483.97 亿元增至 2022 年 6947.17 亿元，CAGR 为 4.98%，其中高端化进程加速的 时点为 2018 年，随着啤酒行业集体提价和华润啤酒提出关闭 1/3 产能指引，各啤酒龙头毛 销差开始走扩。站在当下时间点展望未来，虽然短期消费市场疲软，但我们认为高端化趋势 不变，主要原因为：1）人均可支配收入仍持续增长，且疫后居民健康意识进一步提升，兼 具购买中高端啤酒的能力和意愿；2）过去三年疫情压力测试下，多数龙头吨价 CAGR 高于 CPI 年均复合增速 3pct 以上，表明高端化发展韧性充足。
2.2.6-10 元价格带确定性较高，中高端扩容潜力充足
6-10 元为高端化主要驱动，核心产品受益扩容红利。啤酒高端化路径，一是高端产品推 新，二是低价格带向上升级，在宏观环境弱复苏背景下，居民消费更理性并且注重产品质价 比，我们认为低价格带向上升级的路径更具确定性。按终端价格带划分，啤酒可分为低端（6 元以下）、中端（6-10 元）、高端（10-12 元）、超高端（12 元以上），目前我国啤酒销量以低 端为主，产品结构呈金字塔形，其中 6-10 元价格带确定性较高，一方面受低端产品升级驱 动，另一方面承接高价格带的需求回落。近年青岛啤酒经典、Super X、燕京 U8 等产品保 持较高增速，亦验证该价格带产品受益扩容红利。 我国中高端啤酒发展潜力充足，竞争逐步侧重于品牌。随着价格带的上移，消费者需求 也在逐步升级，核心竞争要素从终端渠道掌控力逐步转变为品牌。具体来看，在中端价格带， 消费者追求品质升级，注重品牌消费；高端及以上价格带，消费者追求体验感升级，核心产 品需满足个性化、定制化和口味多元化需求。对比海外，我国中高端销量占比远低于发达国 家，发展潜力充足。根据欧睿数据，2022 年，中高端啤酒销量占比为 34.8%，同期新加坡、 法国、美国中高端啤酒销量占比为 97.5%、96.6%和 79.0%。
2.3.非即饮渠道占比提升，罐化率提升有望加速
即饮场景受损，非即饮渠道占比预计持续提升，罐化率提升有望加速。啤酒的应用场景 分为即饮和非即饮，疫后非即饮渠道占比不断提升，以青岛啤酒为例，非即饮收入占比从 2019 年 40%提升至 2023 年 59%。当前宏观经济维持弱复苏，根据天眼查数据，2024 年 H1 国内餐饮吊注销达 105.6 万家，关闭数量接近 2023 年全年 80%，高端餐饮和夜店受影响较大，部分啤酒消费转向非即饮，预计非即饮收入占比将持续提升。非即饮渠道主要销售 罐装啤酒，罐化率提升有望加速。2022 年我国罐化率为 27.1%，对比美国、英国等 65%以 上的罐化率存在较大提升空间。
