零售夯实优势，资管投行补齐短板，机构发展客需。
传统经纪巩固优势，投顾驱动财富管理转型。零售经纪是国泰君安传统优势业务，公司在 保持零售经纪行业领先基础上，着力加强买方投顾核心能力建设，稳步提升资产配置能力。 2021 年以来，尽管市场表现低迷，公司股基成交额市占率自 2021 年开始逐年攀升，2023 年达 4.8%，较 2020 年+0.6pct，2023 年和 24Q1 公司经纪业务收入增速降幅低于上市券商 整体。公司财富管理业务成长性凸显，2018-2023 年，公司代销金融产品业务净收入在经 纪业务收入中占比由 2.0%逐年提升至 12.4%，市场份额由 2.0%提升至 5.1%。通过持续优 化基金投顾和私人订制服务，2023 年末“君享投”投顾业务客户资产规模达到 127 亿元， 同比+122%。公司不断壮大投顾团队规模，投资顾问人数增至 3694 名，位列行业第四。 科技赋能，线上线下协同发展。公司逐步构建起以区域旗舰型、便捷卫星型、智能数字型 财富中心为核心的渠道发展体系，推动营业网点转型，完善“君弘星服务”客户分级服务 体系，线下区域竞争力不断提升。与此同时，公司依托以君弘 APP、君弘富易、君弘 STS 为骨干的数字化平台体系和新一代信创分布式核心交易系统，提供涵盖场内场外、境内境 外、期货现货全交易品类的行情、交易、策略、资讯等在内的数字化财富管理服务。2023 年末，君弘 APP 用户数达到 4044 万户，同比增长 3.7%，2023 年平均月活数 796.3 万户， 同比增长 10.1%，平均月活数在券商 app 中排名第二。
投行收入增速高于行业，IPO 业务补短板成效显著。2020 年公司开启投行事业部制改革， 并着力打造“产业投行、综合投行、数字投行”。2019-2022 年，国泰君安投行业务收入年 复合增速 18.5%，高于上市券商整体的 11.2%，2023-2024Q1 行业投行业务收紧，国泰君 安投行业务收入同比分别-14.5%、-2.7%，仍明显好于上市券商整体的-21.7%、-35.9%。 IPO 业务补短板成效显著，公司 IPO 承销金额市场份额由 2019 年 2.9%显著提升至 2023 年 的 8.9%。公司投行业务在新一代信息技术、新材料、新能源等重点产业具备较强竞争力。 债券承销优势稳固，重点领域排名位居前列。债券承销作为公司传统优势业务，业务规模 稳居行业前列。2019 年以来，公司债券承销金额整体呈上升趋势，市占率稳步提升，2023 年债券主承销额 7958.1 亿元，市场份额 8.3%，较上年+2.1pct,排名提升至第三，其中公 司债主承销额 3178.3 亿元，连续五年排名行业第三。公司科创类和绿色债券主承销金额 增长迅速，位居行业前列。2023 年，公司主承销科创类债券、绿色公司债券(口径含国君 资管)金额分别达 464.7 亿元、223.48 亿元，同比分别+413.4%、+41.4%，排名第 3、第 3。
补齐公募业务短板，基金管理业务贡献 80%资管收入。国泰君安是业内拥有双公募牌照的 稀缺标的，2020 年公司开始发力公募赛道，2020 年 12 月公司资管子获批公募牌照，2022Q4 控股华安基金。受并表华安基金影响，2023 年公司资管业务收入同比+148.5%，其中基金 管理业务收入占公司资管业务收入比重高达 80%。从国泰君安资管子的产品结构看，2022- 2023 年公司资管规模连续两年回升，主要由于集合资管规模和公募管理规模显著增长， 2023 年同比分别+41.8%、+21.0%，占资管比重分别达到 40.4%、9.9%。华安基金业绩成长 性明显，2019-2023 年业绩排名逐年提升，华安基金 2023 年实现营业收入/净利润分别为 34.4 亿元/9.5 亿元，净利润排名行业第 17 位，较 2019 年提升 10 位。产品结构方面，华安基金近年来持续加快多元化布局，形成覆盖主动权益、固定收益、指数业务、公募 REITS、 养老产品的多元产品矩阵。截至 2024/07，华安基金管理规模 6258 亿元，其中非货公募 规模 3482 亿元，分别较年初+6.3%/+3.3%，货币基金/债券基金/权益类基金占比分别为 47.6%/25.9%/22.1%。 私募股权基金管理规模持续提升，国君创投利润贡献提升。公司主要通过国泰君安创投开 展私募股权基金业务。国君创投不断提升“募投管退”核心业务能力，建立起子基金退出 管理体系，近三年来多个项目实现退出，管理规模保持增长，私募股权基金业务稳健发展。 截止 2023 年末，国泰君安创投管理基金数量 38 只，管理基金累计实际出资额 407.9 亿 元，管理基金承诺出资额 621.0 亿元，净利润占国泰君安归母净利比重 2.7%，同比+0.9pct。
机构与交易业务收入贡献超四成，托管外包业务行业领先。公司不断优化组织架构与协同 机制，2021 年设立“机构与交易业务委员会”，构建起行业内领先的机构客户服务体系。 2021-2023 年，公司机构与交易业务收入对营收贡献均超 40%。2023 年末机构客户数达 7.1 万户，同比+21.2%。机构客户股基交易额达 11.0 万亿元，同比+13.6%。主经纪商业务持 续提升专业化交易服务能力，2023 年 PB 交易系统期末客户资产规模 6090 亿元，较上年 末增长 28.2%，5 年复合增速 50.7%，托管外包保持行业领先地位，公司公募基金托管规 模、私募基金托管数量位居行业第 1、第 2。2022 年，公司推出业内首个面向机构客户的 一站式金融产品交易服务平台“道合销售通”，发布以来交易规模快速增长,2023 年累计 交易规模、期末保有规模分别达 1702.1 亿元、438.0 亿元，同比增加 514.6%、251.7%。 积极发展客需业务，投资收益稳健。公司交易投资业务围绕打造“卓越的金融资产交易商”， 积极向客需业务转型，坚定向低风险、非方向性转型，稳步提升交易定价能力和客户服务 能力。客需业务方面，2023 年，公司场外衍生品累计新增名义本金 8840 亿元、同比+16.9%， 期末存续名义本金余额 3258 亿元、较上年末+16.3%。2023 年公司 ETF 做市规模 1500 亿 元，科创板做市标的股票 68 家，排名行业第三。FICC 业务方面，公司不断加强场外金融 云和“国泰君安避险”品牌建设，2023 年末“国泰君安避险”覆盖客户 1100 家，全年交 易规模 6371 亿元，形成较强品牌效应。截至 2024/03 公司合并口径金融资产规模（交易 性金融资产+债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资+衍生金融资产）4556 亿元，占 总资产比重 50%，其中交易性金融资产 3612 亿元，占金融资产比重 79.3%。从母公司自营 资产口径看，截至 2023 年末，母公司自营规模 3485 亿元，其中权益类/非权益类分别 307/3178 亿元，权益类自营资产占比 8.8%，公司交易投资积极发展客需业务，方向性权 益资产敞口较小，投资收益较为稳健。
公司近年推进跨境一体化、国际化业务布局取得有效进展。2023 年，公司跨境衍生品累计 新增名义本金 4470 亿元，跨境衍生品名义本金余额 1630 亿元，同比分别增长 87.6%和 188.4%。2023 年先后完成中国澳门子公司设立及新加坡子公司增资，英国子公司获英国 金融行为监管局批准取得投资公司牌照。继 2020 年公司国际业务收入连续两年下滑后， 2023 年出现回升，实现营收 21.6 亿元，同比+54.9%。公司通过国泰君安国际在中国香港开展经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产品、做市及投资业务。公司通过国 际业务的开拓和深化在全球资本市场中寻求多元化业务机遇。
