高速背板连接器领军企业，受益 AI 浪潮加速成长。
华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业。公司于 1958 年 成立，2007 年规范登记为“四川华丰企业集团有限公司”，开始逐渐形成以防务市场、 通讯市场和轨道交通、新能源汽车市场为核心的格局。2020 年，公司变更为股份有 限公司后，重点研制“高速”产品和“系统互联”整体解决方案，并建立起以防务业 务为核心、通讯业务与工业业务并重的“一体两翼”战略布局。公司长期承担国家重点 装备和重点工程电接插元件科研和生产任务，为神舟系列飞船等重大项目提供配套， 连续三十余年获得“中国电子元件百强企业”，是我国连接器行业的核心企业。
公司实际控制人为绵阳市国资委，华为哈勃为公司上市前战略股东。截止至 2023 年年报，绵阳市国资委持有公司控股股东长虹集团 90%的股份，长虹集团直接持有 公司 31.61%的股份，并通过长虹创新投和军工集团间接控制 10.05%的股份，共计 41.66%的股份。另外华为哈勃为华丰科技上市前战略股东，目前持股比例为 2.95%。
公司连接器产品覆盖面广，布局通信/军工/工业三大领域。按应用领域划分，公 司主营的连接器业务可拆分为防务类、通讯类、工业类。在早期，公司主要系以引进 前苏联标准的连接器生产线和技术，后引入美国军用标准的连接器生产线和技术， 自华丰科技成立后，逐步形成以防务连接器为核心，通讯和工业连接器为两翼的“一 体两翼”的格局，自主创新研制各领域技术：
防务类连接产品
公司具有 60 余年的防务互连技术沉淀和综合优势，产品体系覆盖全面，产品层 次丰富，可提供复杂系统的互连整体解决方案。从 1980 年到 2022 年，华丰科技为 航天航空领域大量配套，航天服上的连接器为独家研制生产。目前已完成防务信息 系统连接器统型标准科研项目 1 项，主导或参与制定了十余项国家标准及国家军用 标准。开发的高速数据、高速总线、耐环境连接器等产品技术指标达到国际先进水 平，FMC、JVNX 等系列连接器实现了国产化替代。
通讯类连接产品
公司实现高速背板技术突破,开发高速化下低损耗解决方案，为通讯核心设备国 产替代、持续升级提供支持。华丰科技于 2016 年和 2018 年分别作为独家建设单位 承担了国家工信部“强基工程”和国家发改委重大专项工程，在被誉为连接器行业皇 冠上的明珠“高速背板连接器”领域一举突破了国外龙头企业对于10Gbps及以上速率 高速背板连接器技术封锁，掌握了产品核心设计技术及关键制程工艺技术，实现了 国产化替代。
工业类连接产品
公司布局轨道交通和新能源车两大应用领域。在轨道交通业务方面，突破了信 号控制及高压大电流技术，产品完全满足 IEC 等国际标准，在机车和城轨列车上实 现了国产化替代，并正在进行高速动车组互连产品国产化替代统型；在新能源业务 方面，公司开发了车载高压连接器及线束、充电接口连接器、BDU/PDU 充配电系统 总成及控制模块，并正在开发车载高速连接器及线束组件，逐步在新能源汽车领域 打开市场，目前已成为比亚迪、上汽通用五菱等客户的合格供应商。
公司深耕连接器领域，已形成系统互连、高速传输、高压大电流等多项核心技 术。公司核心技术均为自主研发，其中系统互连技术涵盖高速系统互连技术、电磁防 护系统互连技术、微型系统互连技术、无缆化系统互连技术、智能连接系统互连技术 等几大技术体系。高速系统互连技术是基于综合应力下的动态全链路高速系统互连 技术，可适应防务领域恶劣应力环境要求，如强振动、强冲击、极限高低温、宇航等 环境，能够在应力变化过程提供稳固的、可靠的高速传输保障，同时可以实现从 PCB 板间到模块间再到设备间的全链路高速传输。
受下游需求影响，2023 年公司收入小幅下滑，YOY-8.17%。2019 年-2022 年， 公司营业收入从 5.29 亿元增长到 9.84 亿元，CAGR=23.01%。公司收入增长主要来 自防务类连接器以及工业连接器需求提升。2023 年公司收入 9.04 亿，YOY-8.17%， 受国际形势和下游需求低迷等因素的影响，公司所处元器件行业景气度下滑，市场 需求疲软。
通讯类产品收入回暖，受益新能源汽车推动工业收入占比持续提升。拆分公司 品类来看：（1）防务类连接器：下游客户为我国军工集团下属企业事业单位，受益于 我国国防资本开支提升，2020-2022 年公司防务类连接器销售收入从 2.48 亿元增长 到 4.06 亿元，CAGR=27.9%；（2）通讯类连接器：下游客户主要为华为、中兴通信、 诺基亚等，受 ICT 需求影响，2020-2022 年公司通信类连接器销售收入从 3.75 亿元 下降到 3.64 亿元；（3）工业连接器：下游客户为比亚迪、上汽通用五菱等汽车制造 商以及轨交装备制造商，受益于新能源汽车销量持续增长，2020-2022 年工业类连接 器销售收入从 0.83 亿元提升到 1.95 亿元，CAGR=53.3%； 2023 年公司毛利率为 27.44%，同比下降 2.45pct；销售净利率为 7.44%，同比下 降 2.37pct。公司销售净利率下滑较多主要系公司管理费用及研发费用提升所致。
从细分产品来看，2019-2022 年公司防务毛利率维持高位，通信连接器毛利率水平回升，工业毛利率呈下滑态势。公司的连接产品主要覆盖防务、通讯及工业三大下 游产业，产品系列众多，不同类型连接产品的毛利率存在较大差异。（1）防务类连接 器：2019-2022 年防务类连接器毛利率稳中有升，主要系“十四五”开局之年，“国防和 军队现代化”的国防目标进一步推动了武器装备的放量增长，相应配套防务连接器产 品的需求同步扩大，规模及效率提升带动防务连接器毛利率增长；（2）通信类连接 器：2019-2021 年公司通讯连接器毛利率水平低，2022 年提升至 12.85%，主要系公 司通讯类产品处于转型升级期、客户结构及产品结构发生了较大变动。（3）工业类连 接器：2019-2022 年公司工业连接器毛利率水平下降，主要系相对低毛利的新能源汽 车类产品的比重逐年提升所致。
防务类产品销售收入下滑，以及管理和研发费用率提升，导致 2023 年公司归母 利润下降。2019-2020 年公司盈利能力持续为负，2021 年公司扭亏为盈，主要系华为 运营商业务实现好转，带动通信业务营收增长及毛利率改善。2023 年华丰科技归母 净利润 0.72 亿元，YOY-26.74%，公司利润下滑较多主要系防务类产品销售业务下降 所致。费用率方面，2023 公司营业成本合计 6.56 亿元，YOY-4.93%。其中，研发费 用 0.94 亿元，YOY+13.25%，占总营收的 10.43%。管理费用 1.18 亿元，YOY+20.41%， 占比总营收 13.06%。
