专注硅材料六十余载，形成新能源、半导体双产业链发展模式。
专注硅材料六十余载，形成新能源、半导体双产业链发展模式。TCL中环前身天津市半导体材料厂成立于1958年，是 国内历史悠久、技术领先的电子级半导体单晶硅材料制造企业，至今已深耕行业六十余载。1981年，公司进入光伏行 业，成为国内最早单晶硅企业之一。1999年天津中环半导体股份有限公司成立，简称中环股份，于2007年在深交所上 市。2020年公司混合所有制改革完成，TCL科技成为控股股东；2021年完成90亿定增项目，G12高效电池项目正式启动， 此后中环股份更名为TCL中环。公司始终秉持“为人类奉献蓝天和白云”的绿色生态理念，坚持创新驱动发展，始终 引领行业先进技术、先进制造方式的产业化应用，主营业务围绕硅材料，形成新能源、半导体双产业链发展模式。
公司股权结构稳定，TCL科技集团股为实控人。2019年公司开启混改，2020年公司从国企转换为民企，引入战略投资 者，TCL科技以125亿元收购公司100%股权，成为公司实控人。截至2024年3月31日，TCL科技集团股份有限公司合计 持有公司29.91%，TCL科技创始人李东生先生为公司董事长。
硅片、组件、半导体材料业务为公司主要收入来源。从收入结构来看，硅片业务贡献超70%收入占比；2021年后组件 成为第二大收入来源，占比约15%；半导体材料为第三大收入来源，营收逐年上升；光伏电站业务收入较为稳定。从 毛利率来看，2023年硅片/组件/半导体材料/光伏电站毛利率分别为22%/8%/29%/45%，随着2023年下半年行业进入深 度价格战，硅片、组件业务毛利率出现下滑趋势。
公司内生增长强劲，硅片、组件、半导体材料出货量实现高速增长。2019-2023年，公司营业收入从169亿元增长至 591亿元，复合增速为37%；归母净利润从9亿元增长至34亿元，复合增速为39%。公司内生增长能力强劲， 2019-2023 年，硅片出货量从30GW增长至114GW，复合增速为40%；组件出货量2023年达7GW；其他硅材料出货量从452百万平 方英寸增长至737百万平方英寸，复合增速为13%。
2019-2023年公司毛利率稳定，净利率受多重因素影响有所波动。2019-2023年，公司毛利率维持在20%左右，较为稳 定。相对而言公司净利率有所波动，2019、2020年净利率分别为5%、6%；2021、2022年净利率上升至10%，主要系 210硅片规模化生产后带来的单位成本下降，以及硅料价格快速上行带来的原材料增值所致；2023年公司净利率下降 至6%，主要受光伏主产业链价格持续下跌，收入端下滑带来的费用率上升，以及库存减值等影响所致。进入2024年， 行业进入“极致内卷”阶段，公司2024年Q1净利率、毛利率均为近十年最低，也反映出目前整个行业处于至暗时刻。
公司硅片市占率稳定，毛利率为行业最优水平之一。从市占率来看，硅片行业呈现双寡头格局，我们看到TOP2市占 率自2022年以来有所下滑，2023年为57%；TOP5（隆基、中环、双良、弘元绿能、京运通）市占率于2022年达到最高 的93%后，2023年下滑至80%；在此期间，中环市占率较为稳定，维持在30%左右。从毛利率来看，2023年中环硅片 毛利率为22%，成为行业最优水平之一，足以体现公司在硅片制造、生产端的优势。
公司研发费用与研发费用率均处于行业较高水平。从研发费用来看，中环和隆基投入较大，2023年研发费用均超20亿 元，研发投入显著多于竞争对手。从研发费用率来看，中环保持较高水平，近年来研发费用率维持约4%，同行处于行 业最高水平之一。
人均创收、人均薪酬均处于领先水平，利于公司长远发展。从硅片企业人均创收来看，中环2023年人均创收约303万 元，处于行业较高水准；从硅片企业人均薪酬来看，中环2023年人均薪酬约19万元，为行业最高之一。得益于持续高 研发投入，全面推动工业4.0、运营4.0、质量体系4.0的建设，公司无论是毛利率、人均创收均处行业领先水平，从而 也足以回馈员工更高的人均薪酬，有助于团队稳定和长远发展。
公司生产效率、成本控制等指标表现优异，全成本明显优于二线企业。公司坚持推动工业4.0制造方式升级，重视生 产制造的智能化水平，生产效率、成本控制较行业具有领先水平。2023年公司人均晶体生产率为25MW/人/年，较行业 次优领先71%，人均晶片生产率为27MW/人/年，较行业次优领先98%；晶体用电强度为16.7度/公斤，领先行业头部水 平29%，取水强度0.028吨/公斤，领先行业头部水平7%；晶片用电强度7.4万度/百万片，领先行业头部水平7%，取水 强度458吨/百万片，领先行业头部水平47%；公司硅片全成本领先二线企业约0.03元/W。
