区位+产能+技术，公司竞争优势凸显。
公司下属新余国泰是江西省唯一的电子雷管生产企业，目前许可产能 2927 万发， 自主研发的电子雷管自动装配生产线达到国内领先水平，对江西省及周边省份的 民爆市场有较强的调控能力和影响力。 根据公司《关于收到调整公司雷管生产许可能力复函的自愿性信息披露公告》，公 司于 2024 年 5 月收到国家工信部门的批复，同意公司将部分导爆管雷管置换为 217 万发电子雷管，公司电子雷管产能增加至 2727 万发，另有导爆管雷管产能 200 万发（仅用于出口）。同行业公司相比，公司民爆物品许可产能较高，同时起爆 器材产能利用率可达 100%。
产业链上游延伸，解决芯片“卡脖子”问题
电子雷管的核心是芯片，内部存储电子雷管的序列号、延期时间、起爆密码等信 息，具有逻辑控制、精确延时、定时起爆等功能。芯片采用供电线和通信线复合 的双绞线接口方式；储能电容储存断电后延期模块工作所需的电能以及点燃药头 所需的电能；采用电子开关以及升压电路对起爆储能电容充电，使其只有在起爆 准备（连接、检测、延期时间设定、充电等）完成后，才处于待起爆状态。
为顺应民爆行业政策要求，满足工业数码电子雷管市场发展需要，公司全资子公 司新余国泰与上海鲲程合资设立国鲲微电子，实施数码电子雷管延时控制模块项 目，其中新余国泰占 51%股权。目前，一期 2000 万发电子雷管芯片模组已达产达 标，二期实现年产 5000 万发电子雷管芯片模组的扩能工作处于前期准备阶段。
远期：受益于江西省重大基建工程项目推进
根据《江西省“十四五”综合交通运输体系发展规划》，“十四五”期间，江西省 重大基建工程在铁路方面主要有昌景黄铁路、温武吉铁路、长赣铁路、瑞梅铁路、 安景铁路等，十四五期间总投资额预计达 1185 亿元；在水利方面主要有浙赣粤运 河、鄱阳湖水利枢纽等。此外，按照《江西省“十四五”能源发展规划》，江西将建 设多个抽水蓄能电站项目。
从项目的执行情况来看，部分项目仍处于待启动状态，已开工项目按照进度无法 在十四五末期竣工，故远期来看，公司将受益于江西省重大基建工程项目推进带 来的工业炸药和雷管的需求增长。
轨道交通建设是我国基建投资的重要组成部分，2021 年前，在我国城市化进程快 速推进及政策利好下，轨道交通新增运营线路长度保持增长趋势，对轨道交通电 气自动化行业需求也不断上升，2021 年后其增长放缓。根据中国城市轨道交通协 会，2023 年，我国城轨交通累计运营线路长度 11232.7 公里，新增运营线路长度 884.6 公里。
2024 年 3 月，国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》， 要求到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规 模较 2023 年增长 25%以上，涉及机械设备、医疗器械、交通运输、汽车、家用电 器、轻工制造、社会服务等领域。中国高铁自 2008 年启动大规模建设，目前很多设备已达到 10 年的设计使用寿命，随着大规模设备更新换代政策的启动，轨道交 通设备或将优先受益。 北京太格时代自动化系统设备有限公司成立于 2004 年，从事电气化及信息化服 务，是业内少有几家能够提供300-350km/h高铁业绩并具有CRCC认证的供应商， 其产品铁路供电综合 SCADA 系统具有较强的竞争优势。2019 年被公司收购，成 为公司的控股子公司。
