装机稳步增长，经济性逐步提升。
2023 年全球新型储能累计装机规模快速增长，份额显著提升：根据 CNESA 数据，截至 2023 年底， 全球已投运电力储能项目累计装机规模 289.2GW，同比增长 21.9%。其中，抽水蓄能累计装机规模 继续下降，占比首次低于 70%，与 2022 年同期相比下降 12.3 个百分点；新型储能累计装机规模达 91.3GW，是 2022 年同期的近两倍。其中，锂离子电池继续高速增长，占比达到 97%，年增长率超 过 100%。
2023 年全球新型储能新增装机规模实现翻倍增长：2023 年，全球储能市场继续高速发展，新增投运 电力储能项目装机规模突破 50GW，达到 52.0GW，同比增长 69.5%。其中，新型储能新增投运规模 创历史新高，达到 45.6GW，与 2022 年同期的累计装机规模几乎持平。中国、欧洲和美国继续引领 全球储能市场发展，三者新增装机规模合计占全球市场的 88%，中国占比接近 50%。
2023 年国内新型储能新增装机规模增速超过 150%：根据 CNESA 数据，截至 2023 年底，中国已投 运电力储能项目累计装机规模 86.5GW，占全球市场总规模的 30%，同比增长 45%。抽水蓄能累计 装机占比首次低于 60%，与 2022 年同期相比下降 17.7 个百分点；新型储能累计装机规模达到 34.5GW/74.5GWh，功率规模和能量规模同比增长均超过 150%。2023 年，中国新增投运新型储能装 机规模 21.5GW/46.6GWh，功率和能量规模同比增长均超 150%，三倍于 2022 年新增投运规模水平， 并且首次超过抽水蓄能新增投运近四倍之多，共有超过 100 个百兆瓦级项目实现投运，该规模量级 项目数量同比增长 370%。锂电占比进一步提高，从 2022 年的 94%增长至 2023 年的 97%；压缩空 气储能、钠离子电池、液流电池、飞轮、超级电容等非锂储能技术逐渐实现应用突破，为新型电力 系统建设和多元用户侧场景提供了更多的技术选择。
2024 年国内储能投运规模保持高景气增长：根据 CNESA 数据， 2024 年 1-5 月，新型储能新增投 运 规 模 合 计 14.66GWh ，其中， 2024 年 5 月 ， 国 内 新 增 投 运 新 型 储 能 项 目 规 模 共 计 1375.8MW/2968.4MWh，功率规模同比增长 82%，能量规模同比增长 102%，新增投运功率规模创 2024 年以来新高。 独立储能规模提升，新能源配储占主导。独立储能电站作为新型市场主体，接受调度机构统一调管， 具备有功、无功、四象限连续可调及百毫秒级快速响应调节的优点，可以提供深度调峰、快速调频、 旋转备用、有偿无功调节和黑启动等辅助服务以满足电力系统不同时间尺度的调节需求。随着经济 性提升，独立储能装机在电网侧的占比逐步提高。根据 CNESA 最新公布数据，2024 年 5 月新增新 型储能装机中，电网侧功率规模占比超 75%，较 4 月上升 15 个百分点，规模 1.1GW/2.2GWh，功率 规模环比增长 38%，其中独立储能占比 99.9%，占比较 4 月上升 16 个百分点。此外，电源侧规模 182MW/424MWh，占比 13%，均为新能源配储。
政策不断推出，持续推动新型储能发展：2024 年年初至今，从中央到地方持续推出各类储能政策支 持新型储能的发展。中央层面，2024 年 2 月，国家发改委、能源局发布《关于建立健全电力辅助服 务市场价格机制的通知》，通知表示加强电力辅助服务市场与中长期市场、现货市场等统筹衔接， 科学确定辅助服务市场需求，合理设置有偿辅助服务品种，规范辅助服务计价等市场规则；3 月能 源局发布《2024 年能源工作指导意见》，文件提出，推动新型储能多元化发展，强化促进新型储能 并网和调度运行的政策措施。压实地方、企业责任，推动电力需求侧资源参与需求侧响应和系统调 节；4 月，国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，该通知规范新型储能并 网接入管理，优化调度运行机制，有助于充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统。地方层 面，针对储能补贴、储能规划、新能源配储以及电力辅助服务方面均发布了相应的政策。
2023 年光伏指标分配指引国内储能需求高增长：根据光伏們统计数据，2023 年共有 21 个省市公开 了光伏指标分配情况，规模总计约为 182.9GW，其中普通地面指标约 130GW，大基地指标超 50GW。 根据我们测算， 如若按大多数地区普遍实行的 10%/2 小时比例配置储能，将产生至少 18.3GW/36.6GWh 的储能需求。 电池价格下降带动储能经济性提升，需求有望快速增长：根据 SMM 数据，储能型磷酸铁锂价格从 2023 年年初约 0.95 元/Wh 下跌至 2024 年 7 月的约 0.35 元/Wh，下跌幅度达到 63.2%。根据 CNESA 发布的储能中标价格，2023 年初至今，储能系统的中标价格从 1.52 元/Wh 下跌至 0.65 元/Wh，EPC 中标价格则从 1.65 元/Wh 下跌至 1.47 元/Wh，下跌幅度分别达到 57.01%、11.04%。近期，随着储能 电芯价格逐步企稳，储能中标价格有所回暖。我们认为，随着储能系统价格的逐步筑底，储能经济 性有望提升，配储需求有望快速释放。
2024 年储能电池增速显著快于动力电池。如前所述，储能电池价格的下跌提升储能经济性，刺激需 求提升，也带动储能电池销量 2024 年迎来大幅增长。根据中国汽车动力电池产业联盟发布的数据显 示，2024 年 1-5 月份，中国动力电池销量为 248.8GWh，同比增长 24.0%，储能电池销量为 61.6GWh， 同比增长达到 144.1%，大幅领先于动力电池的增速。 储能电池出口表现亮眼。得益于储能行业经济性提升，中国储能电池的出口量呈现大幅增长。根据 中国汽车动力电池产业联盟发布的数据显示，2024 年 1-5 月，我国动力电池出口量为 46.9GWh，同 比增长 2.9%，同时期储能电池出口量为 8.4GWh，同比增长 50.1%。
美国储能装机需求稳健增长，大储占比进一步提升：根据 Wood Mackenzie 数据，美国 2023 年储能 装机为 8.74GW/25.98GWh，其中表前储能装机 7.91GW/24GWh，占总装机比例超过 90%。2024 年， 美国储能市场继续保持高速增长，根据 EIA 公布的数据，2024 年 1-4 月，美国储能新增装机规模 1759.3MW/3089.1MWh，同比增长 186.3%/830.5%。根据 EIA 预测，2024 年全年美国储能装机容量 或达到 14.53GW，同比增长 133.6%。
欧洲户储 2024 下半年或出现拐点：根据欧洲储能协会（EASE）数据，2023 年总装机规模规模为 13.5GWh，同比增长 93%，其中德国、英国、意大利是欧洲储能装机量排名前三的市场，新增装机 规模约为 6.1/4.0/3.9GWh。户储方面，2023 年总装机规模为 9.5GWh，同比增长 109%，其中德国市 场占比较高，全年户储安装 55.5 万套，对应装机量为 5.0GWh，同比增长 166%，占到欧洲新增装机 量的 52.6%，贡献了欧洲市场的主要增长。据 GGII，当前全球户储库存主要集中在欧洲、南非市场， 且不同企业和区域之间库存水平差异较大，但整体库存仍有一定规模。由于 2024 年以德国、意大利 为主的主要户储市场装机放缓，预计库存去化时间可能延期到 2024Q3。 受益于新兴市场需求拉动，2024Q2 以来逆变器出货触底反弹：受到欧洲去库存的影响，我国逆变器 的出口金额自 2023 年 3 月以来呈现出震荡下行的趋势，但截至目前，欧洲市场去库有望接近尾声， 同时东南亚新兴市场受益于政策刺激以及高温天气的影响，需求较为旺盛。我们观察到，进入 2024Q2 以来，我国逆变器出货量开始反弹，2024 年 5 月，海关总署统计我国逆变器出口 467.59 万台，环比 提升 7.20%，同比微降 1.93%；其中新兴市场贡献较大，以印度和巴基斯坦为例，2024 年 5 月其分 别从我国进口逆变器 20.69 万台、26.62 万台，进口量环比分别增长 92.28%和 22.50%。上述需求的 好转亦拉动逆变器企业业绩快速改善，当前已披露业绩预告的逆变器企业 2024Q2 业绩环比增长幅 度均较大，根据锦浪科技、德业股份的业绩预告，两者2024Q2业绩分别环比增长1403.38%-1773.19%、 73.25%-96.35%。我们认为，当前我国逆变器企业市场覆盖较为广泛，新兴市场需求或接力欧洲市场， 驱动厂商出货量持续改善，在东南亚等区域具备渠道布局优势的企业或更加受益于当地需求的放量。
全球储能装机需求有望保持增长：根据 TrendForce 预测，预计 2024 年全球储能新增装机有望达 70GW/163GWh ，同比增长 36%/43%，保持高增，与 2023 年 115%/133%的增速相比，增幅明显大 幅放缓。分区域来看，2024 年亚洲储能新增装机将达 83GWh，同比增长 44%；美洲储能新增装机 达 43GWh，同比增长 44%；欧洲储能新增装机有望达 30GWh，同比增长 45%；中东非市场储能新 增装机达到 7.5GWh，同比增长 27%。
