预计未来数年，贸易将以缓慢且不均衡的速度增长，差异也将进一步扩大。有鉴于各种负面因素仍然存在，这 显示了贸易的韧性。
中国是世界第二大经济体，也是120个国家的最大贸 易伙伴。33中国的经济放缓将影响世界其它地区的增 长。中国的房地产市场占其经济活动的四分之一， 目前该行业面临危机，其主要开发商处于困境。34 展望未来数年，中国国内需求可能会持续疲软，仍 低于世界平均水平。这对中国向消费驱动增长转型 的目标构成挑战，而随着其它国家重新评估其供应 链布局，并减少来自中国的进口，这一目标变得越 加重要。疲软的国内需求可能导致私营企业投资减 弱，因而影响通货膨胀和住房市场。
与此同时，由于高能源价格、信贷成本增加、苏伊 士运河航运受限以及德国二十年来最严重的经济衰 退，预计欧洲经济将继续停滞不前。35自2024年初 以来，欧元兑美元的汇率已下跌约4%，影响了欧洲 消费者的购买力。36欧洲经济的持续放缓将削弱需 求、商业和投资信心，对全球贸易产生重大影响。 维持全球贸易韧性的关键，在于公司实现其供应 商、出口及生产市场扩展至中国和欧洲以外地区。 北美地区一贯提供庞大的消费基础，而快速城市化 的亚太地区也开始不遑多让。此外，越南、泰国和 印度等具有强劲增长前景的新兴经济体可以增强全 球供应链的韧性，减少贸易对单一市场的依赖。
通货膨胀
世界各国正在应对物价飞涨。受新冠肺炎疫情的冲 击、供应链中断和乌克兰危机的影响，通货膨胀飙 升，给消费者和企业带来了沉重打击。 虽然英国、美国和欧盟的通货膨胀率在2021年飙 升，但现在正逐渐回落。然而，预测表明，直到 2025年，这些国家的通胀率仍将高于目标值。37全 球总体通货膨胀率预计将从2023年的6.9%下降到 2024年的5.8%，并在2025年进一步降至4.6%。
通货膨胀情况的改善对生产者的利润率产生影响， 同时也会促使价格稳定、波动减少和银行利率下 调，这将有助鼓励消费者和企业支出。尽管利率预 计仍将保持高位，这将限制今年的增长空间，但这 可为贸易韧性提供推动力。地缘政治格局及其对大 宗商品和能源价格的连锁反应仍存在风险，面对这 些挑战，企业应专注于优化运营成本，并致力减轻 供应链风险，例如可用度、运输和物流的中断。
利率
鉴于通货膨胀仍高于大多数目标，利率也可能会长 时间保持较高水平，因为“货币政策尚未成功抑制通 货膨胀”。39全球各地的货币政策制定者都强调了“ 更长时间维持高利率”立场。40英格兰银行和美联储 都表示希望降低利率，但其利率仍居高不下。41 这对全球贸易将有影响，持续较高的借贷成本将抑 制投资，减少消费者支出，并可能因为外国投资者 的需求增加导致货币升值，这将影响不同货币持有 者之间的贸易条件。货币政策制定者将面临来自主 要市场的经济衰退和经济低迷带来的挑战，因此很 难在不刺激通胀的情况下促进经济复苏。
美元升值
国际货币基金组织的数据显示，2023年全球贸易放 缓，部分原因源自美元升值的滞后效应。 美元是全球贸易的主要货币，商品以美元计价，因 此其升值给贸易带来压力42。美元的走高使美国出 口产品变得更加昂贵，减少了对这些产品和服务的 需求，并影响了整合到美国供应链中的产品。美元 的升值还对那些拥有大量美元储备或其货币与美元 挂钩的国家带来重大影响。
2022年，美元占全球外汇储备的58.4%，高于欧元 的20.5%。432022年，美元升至20年来的最高点， 与其它主要货币相比依然强劲。美元的 相对强势可能会持续到2024年，到美联储降息为 止。这可能会影响新兴市场的经济产出，并导致全 球贸易量下降。汇率波动将使企业运营变得越来越 困难，因为它们将不得不考虑国内外的宏观经济风 险。
面对美元升值、高通胀和高利率，货品贸易仍将保 持低迷，并将继续受到冲突和极端气候事件的冲 击。贸易商应在其运营和供应链中，着手进行精心 部署的多元化和风险管理策略，以减少对单一来源 的依赖，并促进替代生产中心和消费市场的增长， 尤其是在亚太地区和其它新兴经济体。 与此同时，全球对碳意识的提高推动了环保产品生 产的增长，这加上科技进步以及数字服务的强大可 扩展性，为推动贸易扩展带来强大动力。然而，新 风险也正在出现，例如与硅芯片生产、环境技术及 其生产所需的原材料相关的贸易紧张局势。 需要制定适当的政策以确保跨境货物和服务贸易的 进行。加速区域化趋势意味着各国政府应优先考虑 在双边和区域贸易协定中促进贸易自由化、推广和 便利化。一个积极进取的框架既有助于发挥人工智 能等科技的变革潜力，也对消费者提供保障，却不 会扼杀创新。
贸易的未来：脱钩与重构.pdf
