我认为中通的长期增长来源将有望来自于：
中通快递产品结构升级的方式有：产品矩阵升级、提升寄递体验1）产品矩阵升级：贯彻“快、好、省”原则，扩展服务行业（中通特快可为特色行业提供定制路线、特殊包材等服务），发力高单价快递产品。2）提升寄递体验：公司通过自动化设备投放解放人力（通过更新设备、优化快件直分流程，从而提高分拣效率、降低错误率，释放业务员的时间与精力，同时优化末端提供更多便利下单工具，进而拓展收件业务），加强末端管控和激励等方式，提升末端服务能力，进而给消费者提供更好的快递服务体验。
优化末端，2024 年散件有望达到日均 600 万件：据2024 年4 月业绩会中表示，中通散件增速较快，2024Q1 同比增速 40%，日均散件规模超过500 万单，超过300 万单是自由散件，平台意向的散单 200 万单，公司优化末端提供更多便利下单工具，通过更新设备、优化快件直分流程，从而提高分拣效率、降低错误率，释放业务员的时间与精力，进而拓展揽派业务业务。2024 年中通目标做到日均600万件以上，2023 年日均 390 万件。
通过兔喜加强对末端控制，对快递小哥和末端网点都有望增加创收：未来快递企业的竞争局面，更多的是会围绕着末端竞争，兔喜生活+致力于提供多元化的最后一公里服务，面向形象门店、社区和校园及中通代签点。对快递小哥来说，兔喜减少业务员派件操作，降低业务员被客户投诉签收未收罚款。对网点来说，兔喜减少派件提成支出，解放人力，争夺快递末端派送市场，提高网点收益，为网点降本增效赋能。
公司坚持保障各方利益合理化：在 2023 年首个中通小哥日，中通快递集团发布关于全面推进中通小哥权益保障工作的实施方案。集团总部将加大力度优化“量本利质效”系统工具，制定更科学、合理的利益分配与激励机制，支持一线从业者增收创收。中通小哥如果要自己创业开办门店、二级承包区或一级网点，集团在资源整合匹配上将优先服务小哥，特别是“兔喜生活+”项目，将提供一站式的创业支持和辅导，并推出“小哥创业贷”解决资金难问题。根据分布位置不同，单个末端兔喜驿站日均入库量 100-400 件，门店月收入1-4 万元不等。
加盟式快递模式：加盟式即“枢纽分拨自营与末端网络加盟”，快递公司仅负责分拣和转运过程；加盟商为取件和派件负责，并承担建设和运营取派件服务站的费用，公司向加盟商收取面单费及转运费，并承担分拣与运输过程产生的成本。其中，通达系是加盟式的代表。
快递公司成本构成：以中通快递为例，分拣+干线运输2 个环节的成本占总成本的比重可以达到 80%，同时，占收入的比重为 80%左右。其他占比较少的成本项包括物料销售成本、面单成本等。
数字化为通达系带来降本增效：电子面单的创新，中通快递在物料使用上实现了成本节约；自动化分拣系统能够显著提高分拣效率和准确性，降低人力成本，并通过智能路由算法优化运输路线，提高车辆装载率；掌中通APP 提升了快递员的工作效率和配送质量；中通快递实现了从下单到配送的全链路数字化，提供了50多种下单渠道，包括微信公众号、小程序、APP 等，提升了用户体验和下单效率。申通快递：优化超级商家平台，提供一站式快递服务；升级网点管家2.0全面提升网点的服务质量和实操效率；以及时效控制塔等。圆通速递：快递服务运营系统“金刚系统”，并开发了全链路管控系统，包括“网点管家”等核心系统和平台，实现快件全生命流程的精准管控。韵达快递：智慧物流数据库创新应用中心，数智化揽派系统等，提高了快递员的工作效率，为客户提供更优质服务。
快递企业在 2019-2023 年都在不断增加自动化分拣设备的数量，以进一步降低对应的人力成本。其中，中通快递的自动化分拣设备的数量明显高于其他两家快递公司，在 2023 年中通快递的自动化分拣设备数量是464 台。
对比中通以及圆通快递在 2019-2023 年间的单票分拣成本，明显看出两家快递公司的单票分拣成本是呈现下降的趋势，说明自动化分拣设备的引入对于降低成本是有效的，智能化与数字化确实在降低成本方面发挥着作用。横向对比中通与圆通的单票分拣成本，虽然在部分年份两者是持平状态，但整体上中通快递有更好的表现，这也和中通快递的自动化分拣设备的数量更多相吻合。
中通快递与圆通快递、申通快递的单车装载量在近五年内也在持续增加，说明自动化与数字化提高了快递公司的装载率。
横向对比“三通一达”2023 年度四个季度的申诉率情况，可以明显看出中通快递是优于其他三家快递公司的，背后的原因可能是因为中通快递在研发上的投入以及研发人员的数量相比于圆通、申通以及韵达快递更多，能够利用数字化与智能化为用户提供更高质量的服务，因此客户的申诉率在四个季度内是最低的。
运输环节降本来源及空间测算：1、高运力甩挂车+弧形拖车：弧形车燃油经济性高，15-17 米长的高运力甩挂车的应用可以帮助降低55%的单位快件燃油消耗；经我们测算 9200 辆 15-17 米的高运力甩挂车每年可节省燃油费13.4 亿元人民币，公司 2023 年高运力甩挂车占自营车队比重 92%，8%的提升空间可带来约1.2亿元人民币燃油成本节省空间。2、路线拉直，数据驱动的路线规划：通过减少中转和缩短运输距离，可以有效降低运输过程中的路桥费、油费等成本。增加干线数量有助于更合理地规划车辆的行驶路线，减少空载和绕路现象，从而降低不必要的运输成本。 三网叠加：2022 年时中通快递预计在未来几年内，将有100 个左右的直营分拨中心和 200～300 个网点能够直达的分拨中心。通过这种网络布局，一个挂车直连后单票成本将降低 0.3 元/票。预计 5 年后将有 20%的件量通过三网叠加分拨，对应未来成本下降 30～40 亿元。
中转分拣环节降本来源及空间测算：根据三河中通在2023 年9 月的数据，自动化分拣设备可帮助节省人力成本，例如同样处理 15000 票左右包裹，可节省1400元人民币左右成本，因此测算出中通所有分拣中心因自动化设备投放可节省28亿元人民币。截至 2023 年，中通每个分拣中心平均投入自动化设备4-5 台，假设效率是 6000 票/小时，5 台设备 1 小时可处理 3 万票，一天8 小时可处理24万票，较 83.6 万票的单个分拨中心日均处理量比较看，99 个分拣中心仍需投放1152台自动化设备，节降人力成本空间有约 98 亿元人民币。
快递行业资本支出/折旧和摊销比逐年放缓：本指标通常用来衡量企业为长期发展所发生的投资水平和趋势。通常连续观察若干报告期，如果投资高于折旧的程度正在下降，可能意味着企业管理策略开始趋于保守，相反则可能意味着企业管理趋于激进。该指标还可以结合净资产收益率(ROE)和投入资本回报率使用，如果ROE 很低，而该比率却很高，那么很可能用于固定资产的投资是无效的，这将损害企业的价值。
派息率与股息率：中通快递派息率逐年提升，2023 年派息率为41.2%，预计2024年派息率不低于 40%。2024 年 7 月，中通快递股息率为快递行业领先水平。未来伴随较高的派息率政策，以及利润端的释放，股息率有望进一步提升。根据测算，在 2023 年现有包裹量和单票收入情况下，中通因为成本端的优化而在未来可能释放的利润有望达到 134.2 亿元人民币，派息率40%则可分派利润53.68亿元人民币，股息率约 4.5 个百分点。对比快递行业较为集中的美国，UPS年度股息率约为 5.2%。
中通快递海外业务的发展主要是通过中通国际进行的，打造以快递为核心的综合物流体系，通过整合海外仓、海外专线、跨境电商供应链，建立“多渠道、多元化、全方位”的服务模式，推动产品国际化、服务全球化，并可提供定制化的一站式物流供应链服务。中通国际跨境服务可达全球220 多个国家或地区，已建立38 个海外仓；海外自营网络已覆盖柬埔寨、老挝、缅甸、新加坡、韩国、巴基斯坦等亚洲国家，及尼日利亚、加纳、乌干达、肯尼亚、摩洛哥、埃及等非洲国家。
中通快递在东南亚的发展。 中通自 2017 年便开始布局东南亚，2017 年 7 月，中通快递（柬埔寨）公司开始试运营，同年，老挝市场的本土网络也开始布局。2018 年，中通在东南亚的业务区域扩展，新增越南、缅甸本土网络。2019 年 4 月，中通快递泰国有限公司（简称“泰国中通”）成立。2020 年 2 月，泰国中通在曼谷转运中心开始试运营，泰国全境快递业务正式启动；同年，本土业务落地马来西亚。目前已在东南亚五国（越南、泰国、老挝、缅甸、柬埔寨）建立了 16 个分拨中心，总面积超10万平方米；建立了上千个网点，服务覆盖率超 80%。 在东南亚的业务更多地来自与跨境电商合作的订单，比如越南中通的合作伙伴就包括 SENDO、来赞宝、淘宝国际等跨境电商。这其中，发展最好的是在柬埔寨。如今柬埔寨中通已发展成为以快递业务为核心，集海外仓、快运、商业等业务板块于一体的综合物流服务公司，仓储面积超 1 万平米，服务网点约400 个，运输车辆近 500 辆，服务覆盖柬埔寨全境，可提供本土全境次日达服务、中柬往返国际包裹运输服务。
保驾“国外好货”引进来：2019-2023 年，网上零售额规模持续扩大，中国消费升级，“海淘”用户规模不断增加，诸多国外优质商品通过跨境电商进入国内市场。菜鸟、拼多多等跨境电商平台借助中通强大运营实力，将“国外好货”送到消费者手中。中通通过与菜鸟、拼多多、抖音等跨境电商平台携手合作中，不断扩大海外业务。
护航“中国制造”走出去：近年来，跨境电商在东南亚迅速发展，本土“网购”兴起，加之跨境物流“一站式”助力，中国品牌纷纷“出海”，如小米、美的、华为等诸多好货均在东南亚热卖。2017 年中通着手布局海外网络，不断完善终端运输网络，充分发挥连接消费与供给的纽带作用，为更多“中国制造”出海保驾护航。截至目前，在柬埔寨、越南、泰国、老挝、缅甸、新加坡等东南亚六国全境服务覆盖率达 85%以上。
中通 VS 菜鸟，业务模式侧重有所不同：菜鸟 2023 年跨境包裹总量超过15亿件，海外收入占比能达到 70%左右且持续提升。中通选择跨境业务与本土化业务并行，在发展国际货运业务的同时兼顾东南亚各国内部物流发展，并通过战略投资当地物流公司、投资建设大型转运中心和与本地企业联合创办合资公司等方式切入海外市场；菜鸟网络则是通过投资东南亚本土电商，在发展国际货运的同时与本地物流公司配合，完成落地配送。2023 年初已有 49 家国际物流企业在跨境方面合作，覆盖全球 224 个国家个地区（包括北极圈的冰岛，以及索马里、叙利亚等国家）拥有 74 个跨境仓库并开辟跨境专线 16 条。
