息差下行压力趋缓。
息差降幅收窄，部分银行受益于存款成本下降，息差环比回升。2022 年以来 LPR 多次下调，在宏观经济承压背景下，实体有效信贷需求走弱，且贷款投放以对公 为主，零售需求疲弱，贷款定价下行压力加大；叠加 2023Q4 存量房贷利率调降， 拖累资产端收益率。但也能看到积极的变化在于，监管对于银行合理息差和合理 利润的重视度在提升。自 2022 年以来，存款挂牌利率多轮下调；今年上半年通过 “手工补息”叫停、规范保险资管协议存款等一系列措施稳定银行负债成本，2024 年上半年银行业息差 1.54%，环比企稳持平。往后看，虽然息差仍有收窄压力，但 预计下行压力趋缓。
息差下行压力趋缓，存款成本调降成效持续显现。以日均口径测算，2024H1 上市 银行整体净息差较去年全年-13bp。（1）资产端：LPR 持续下调，同时有效融资需 求仍然不足，零售贷款贡献度较低，拖累新发放贷款定价持续下行，生息资产收 益率较去年全年-16bp，其中贷款收益率较去年-25bp。（2）负债端：存款定期化、 长期化趋势仍然延续，但值得关注的是前期存款挂牌利率调整成效持续显现，同 时“手工补息”叫停也有效拉低银行负债成本。负债付息率较去年全年-3bp，其中 存款成本率较去年-6bp。从披露单季度息差的银行来看，农业银行、交通银行、中 信银行等 Q2 单季度息差已出现环比回升。展望下半年，预计资产端收益率仍有 下行压力，但负债成本逐步改善能够形成有效对冲，预计下行趋势将明显趋缓。
部分国有大行单季度息差环比回升，主因存款利率调降+叫停手工补息。2024H1 国有大行息差同比-22bp，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行息差同比降 幅均超过 20bp，主要受到资产端收益率持续下行影响，负债端成本压降成效持续 显现。测算 2024Q2 单季度息差，农业银行和交通银行分别环比回升 2bp 和 4bp， 中国银行 Q2 单季度息差环比持平，主要受益于前期存款挂牌利率多次下调，效 果逐渐显现；同时手工补息叫停+积极调整存款结构，持续压降高成本存款。 股份行息差降幅收窄。2024H1 股份行息差同比-18bp，其中平安银行同比降幅 59bp， 浙商银行息差同比降幅 32bp，招商银行、光大银行和华夏银行同比降幅超过 20bp， 主要由于 LPR 下调及存量房贷利率下调，叠加有效信贷需求不足，按揭、信用卡 等高收益产品定价下滑较多，且存量占比下降，拖累资产端收益率表现。平安银 行贷款收益率下行幅度较大，除了上述行业性因素外，主要与公司持续调整零售 结构有关，零售贷款和定价较高的消费贷等占比下降。中信银行息差下行幅度小 于同业，Q2 单季度息差环比+14bp，主要由于存款成本有效改善，同时生息资产 结构调整，低收益的票据占比持续下降。
城农商行息差表现分化，贵阳银行、青农商行和江阴银行息差相较 Q1 有所上升； 宁波银行上半年息差相较 Q1 下降 3bp，单季度息差下降 6bp，主要由于零售贷款 收益率降幅明显，并且由于定期存款占比提高，个人存款成本持续上行；瑞丰银 行上半年息差相较 Q1 下降 6bp，单季度息差收窄 12bp，降幅扩大。
资产端收益率持续下行。2024 年上半年上市银行资产收益率 3.49%，相较去年全 年下降 16bp，其中国有行、股份行、城商行和农商行生息资产收益率分别为 3.33%、 3.78%、3.91%和 3.68%，分别较上年下降 15bp、19bp、14bp 和 15bp。资产收益率 仍然承压，预计主要由于 LPR 下调，同时信贷需求仍然偏弱拖累新发放贷款利率 下行，同时市场利率下行带动金融投资和同业资产收益率回落。 2024 年上半年贷款收益率 3.86%，同比收窄 36bp，较 2023 年下降 25bp，其中国 有行、股份行、城商行和农商行分别较 2023 年下降 24bp、27bp、21bp 和 27bp。 分板块来看：①对公贷款：2024 年上半年上市银行对公贷款收益率 3.56%，较 2023H1 下降 28bp，较 2023 年全年收窄 20bp。②零售贷款：2024 年上半年上市银行零售贷款收益率 4.39%，较 2023H1 下降 57bp，较 2023 年全年收窄 39bp。零 售贷款收益率降幅更大，主因存量按揭利率调整+LPR 下调，同时消费信贷需求不 足，零售高定价资产贡献较弱。根据央行二季度货币政策报告披露的数据，6 月新 发放贷款加权平均利率为 3.68%，较 3 月下降 31bp。其中，一般贷款加权平均利 率为 4.13%，较 3 月下降 14bp，个人住房贷款加权平均利率为 3.45%，较 3 月下 降 24bp。
负债端成本边际改善，有效支撑息差企稳。2024 年上半年上市银行负债付息率 2.07%，相较去年全年下降 3bp，其中国有行、股份行、城商行和农商行负债付息 率分别为 2.00%、2.19%、2.27%和 2.09%，分别较上年下降 2bp、4bp、5bp 和 5bp， 各类型银行负债成本边际改善，预计主要得益于前期多轮存款挂牌利率下调成效 逐步显现，同时手工补息叫停有效拉低银行负债成本。 2024 年上半年上市银行存款付息率 1.88%，同比收窄 6bp，较 2023 年下降 6bp， 其中国有行、股份行、城商行和农商行存款成本分别较 2023 年下降 5bp、7bp、 8bp 和 9bp，城农商行存款降幅相对更大。分板块来看：①企业存款：2024 年上 半年上市银行企业存款成本 1.87%，较 2023H1 下降 7bp，较 2023 年全年同样下 降 7bp。其中企业定期存款成本下降幅度更大，较 2023 年下降 11bp。②个人存 款：2024 年上半年上市银行个人存款成本 1.76%，较 2023H1 下降 9bp，较 2023 年全年下降 7bp。个人定期存款下降幅度显著大于个人活期存款，个人定期和活 期存款成本分别较去年下降 15bp 和 2bp。
