2024H1 上市券商主营收入同比降 16%，归母净利润同比降 22%。
由于上市券商营业收入中还包含大宗商品贸易业务、政府补助等，因此在衡量券 商主营业务能力及收入时，我们剔除这些部分并定义“证券主营收入=营业收入-其他 业务收入-其他收益”。其中，①其他业务收入主要包括大宗商品贸易收入、租赁收入 等；②其他收益主要包括政府补助等。（注：可比原则下本文对各业务线收入的分析 基于 43 家综合性券商，不含东方财富。） 43 家上市券商 2024H1 主营收入同比-16%。43 家综合性上市券商 2024H1 实现主 营收入 1868 亿元，同比-16%。其中，收费类业务收入合计 894 亿元，同比-16.8%， 收入占比 48%；资本金业务收入合计 974 亿元，同比-15.9%，收入占比 52%。
归因看，投资业务同比-10.2%，负向拉动主营收入增速 4.7pct。尽管今年以来 债市上涨驱动券商固收投资收益有所修复，但去年同期高基数下券商投资收益仍同 比有所承压。——43 家综合券商 2024H1 净投资收入（投资净收益+公允价值变动损 益-对联营合营企业收益+汇兑净收益）同比-10.2%（收入占比 41.5%），负向拉动主 营收入增速 4.7pct。 收费类业务同比双位数下滑，共拖累主营收入增速 9.67pct。经纪业务收入 2024H1 同比下滑 13%（收入占比 24.5%）、投行业务收入同比-41.4%（收入占比 7.5%）、 资管业务收入同比+0.6%（收入占比 12.1%）、其他费类收入同比-18.4%（收入占比 3.8%），经纪、投行、资管、其他费类收入对主营收入增速贡献-3.7pct、-5.2pct、 +0.07pct、-0.8pct。 上市券商 2024H1 归母净利累计同比-22%，行业业绩分化。43 家综合券商 2024H1 归母净利润同比-22%。其中，归母净利润前 3 名为中信（106 亿/yoy-7%）、华泰（53 亿/yoy-19%）、国君（50 亿/yoy-13%），增速均好于行业。
券商行业 2024Q2 单季度主营收入同比-9%。43 家综合性上市券商 2024Q2 单季度 实现主营收入 999 亿元，同比-9%。其中，收费类业务收入合计 456 亿元，同比下滑19.6%，收入占比 46%；资本金业务收入合计 544 亿元，同比+3.3%，收入占比 54%。 归因看，二季度投资业务同比+14.6%，正向拉动主营收入增速 5.4pct。2024 年 二季度债券市场较 2023 年同期有所回暖，推动券商投资收益修复。 收费类业务同比下滑，共拖累主营收入增速 11.1pct。经纪业务收入 2024Q2 同 比下滑 16.5%（收入占比 22.9%）、投行业务收入同比-45.2%（收入占比 7.3%）、资管 业务收入同比+1.3%（收入占比 11.8%）、其他费类收入同比-16.8%（收入占比 3.6%）， 经纪、投行、资管、其他费类收入对主营收入增速贡献-4.5pct、-6.0pct、+0.15pct、 -0.7pct。
券商行业 43 家上市券商 2024Q2 单季归母净利润 346 亿元，环比+18%，同比11%。东方财富 2024Q2 单季归母净利润 21 亿元，环比+7.6%，同比-4.3%。
以 2024H1ROE 看，2 家上市券商 ROE≥4%，东方财富、招商证券、中信证券 ROE 排前 3 名，ROE 区间 3.96%~5.52%。2024H1 上市券商非年化 ROE 均值 2.28%，较 2023H1 下滑 0.91pct。
