出口亮眼、板块活跃。
3-6月，我国逆变器出口金额持续回升。根据海关总署数据，2024年6月，国内逆变器出口金额65亿元，环比增长18%，逆变器出口 金额连续4个月环比回升；7月出口金额56亿元，受季节性因素影响，环比下降14%。2023年下半年开始，由于欧洲光伏（特别是 户用光伏）和储能逆变器存在较大库存积压，我国逆变器出口金额下行。2024年以来，虽然最大的欧洲市场面临去库存和需求降 速问题，但亚洲、拉美等新兴市场逆变器出口需求迎来较快增长，推动逆变器出口金额呈现增势。1-7月，国内逆变器出口金额共 计340亿元（2023年同期478亿元），同比减少29%。
亚洲地区逆变器需求大幅增长，成为新兴的重要市场。2024年1-7月，国内逆变器出口区域来看，欧洲、亚洲、南美洲依然是我国 出口逆变器的前三大市场，出口金额占比分别为40%/34%/13%。欧洲仍是我国逆变器出口的第一大市场，但出口金额占比从23年 同期的62%下降至40%；亚洲、南美洲市场需求快速增长，分别贡献了1-7月34%/13%的逆变器出口金额，新兴市场价值占比增加， 成为逆变器企业的兵家必争之地。
我国出口欧洲逆变器金额同比降幅较大，但环比持续改善。2024年1-7月，我国出口欧洲逆变器金额136亿元，较2023年1-7月的295 亿元同比下降54%。7月，我国出口欧洲逆变器金额22.1亿元，同环比分别-30.3%/-10.4%，出口金额受7-8月欧洲暑假影响，环比有 所下降，但同比降幅较6月有所收窄。
需求增长降速+库存积压，全年出货量同比或有下滑。2024年欧洲光储需求增长降速，欧洲光伏协会、储能协会分别预测2024年光 伏/储能装机增速11%/13%，主要原因包括前期装机基数大、主要市场户用光储渗透率较高、电价和气价降低、部分市场政策变化 等。由于前期库存水平较高，上半年欧洲户用光储逆变器仍处于去库存阶段，逆变器厂商出货水平低于实际需求量。海外光伏逆 变器企业Solaredge在Q2业绩说明会中表示，公司欧洲产品的去库进程可能会延续到2025年初；SMA也表示24H1末库存水平较23年 末有所增加。需求降速和高库存对全年欧洲光储逆变器（特别是分布式光储逆变器）出货量形成一定拖累。
东南亚户储需求高速增长，菲、缅、越市场引领。东南亚各大市场国情各异，但存在共性特征：光伏资源优、电网薄弱、电力 需求快速增长、发展中国家为主，因此户储产品需求以高性价比+离网型产品居多。随着储能产业链价格下行，东南亚户储需 求迎来爆发，成为新兴的GW级市场。2024年1-7月，我国出口东南亚地区的逆变器金额共计19.5亿元，同比增长17%。1-7月， 我国逆变器出口东南亚的前五大市场分别为泰国、菲律宾、越南、马来西亚、缅甸，前五大市场出口金额占我国东南亚逆变器 出口的89%。其中，菲、越、缅逆变器需求包括户用光伏、户用储能，泰国逆变器需求以光伏（工商业/集中式）为主，马来西 亚逆变器需求以户用光伏为主。菲律宾、越南、缅甸引领东南亚户储市场增长。
美国市场：全球最大的微逆市场，安规需求驱动微逆发展。美国存在组件级关断的安规要求，户用光伏系统需要安装微型逆变 器，或组串式逆变器+关断器/优化器。微型逆变器的性价比通常优于组串+关断/优化器，因此美国市场对微逆有较大的需求，美国 是全球最大的微逆市场（2023年，龙头Enphase约64%的收入来自于美国地区）。2024年，加州NEM 3.0的落地将导致美国户用光伏 装机下滑，影响美国微逆市场需求。但由于美国市场更侧重本土品牌，国内企业在该市场的份额相对不大，受到的影响较小。
欧洲市场：阳台光伏场景推升需求。消费者对安全性和效率有要求，微逆逐渐渗透；加之即插即用的阳台光伏场景兴起，提振微 逆需求。德国SolarpaketI计划于2024年5月正式获批，阳台光伏简化注册逆变器功率从600W提升至800W，简化安装注册流程，促 进阳台光伏推广应用；欧洲其他市场，如奥地利、法国、意大利、波兰等国也都出台了支持居民安装阳台光伏系统的政策，有望 进一步释放微型逆变器需求。
巴西市场：户用光伏组串、微逆并存，微逆凭借效率优势不断渗透。巴西日照时间长，光照资源优良，微型逆变器具有组件级最 大功率点跟踪（MPPT）功能，在发电量上有更好的表现，因此仍处于持续渗透阶段。
