PCB行业龙头，产品应用广阔。
公司是印制电路板领军企业，为客户提供全方位 PCB 产品及服务。公司由富葵精密组件 (深圳)有限公司整体变更设立，成立于 1999 年，并于 2018 年在深圳证券交易所上市，主 要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。公司专注于为行业领先客户提供 全方位 PCB 产品及服务，产品可分为通讯用板、消费电子用板、汽车/服务器及其他用板 等，广泛应用于手机、网络设备、平板电脑、可穿戴设备、笔记本电脑、服务器/储存器、 汽车电子等下游领域，目前已进入苹果公司、微软、Google、SONY、OPPO、VIVO、 鸿海集团及和硕集团等客户。根据中国电子电路协会（CPCA）中国电子电路排行榜，公 司连续多年位列中国第一；根据 Prismark 2018 至 2024 年以营收计算的全球 PCB 企业排 名，公司 2017-2023 年连续七年位列全球最大 PCB 生产企业。
公司致力于打造 PCB产品一站式供应平台，产品应用领域广阔。公司拥有优质多样的 PCB 产品线，主要产品范围涵盖 FPC、HDI、RPCB、Module、SLP、Rigid Flex 等多类产品。 其中通讯用板主要包括应用于手机、路由器和交换机等通讯产品上的各类印制电路板；消 费电子及计算机用板主要应用于平板电脑、可穿戴设备、游戏机和智能家居设备等与现代 消费者生活、娱乐息息相关的下游产品；汽车/服务器用板及其他用板主要应用于传统及电 动汽车、服务器、高速运算计算机等行业。
公司与大客户关系紧密、共同成长，品牌客户资源优质。公司自成立以来持续与全球领先 的电子品牌客户合作，根据 ifind 数据，2021-2023 年公司第一大客户销售占比分别为 76.21%、78.41%、79.95%。除大客户外，公司产品已进入国内外领先品牌客户如 Google、 Amazon、Microsoft、NETGEAR、HP、Facebook、SONY、Nintendo、华为、CISCO、 TOSHIBA、PEGATRON、OPPO、Vivo 等，品牌客户资源优质。
营收端：2023 年业绩承压，汽车/服务器业务快速成长。公司产品的主要下游应用为智能 手机及消费电子行业，受宏观经济影响较大，具有较强的周期属性。2022 年以来行业进 入周期景气下行阶段，导致公司业绩短期承压，2023 年公司总体营收 320.66 亿元，同比 下降 11.45%。随着消费电子行业持续回暖，公司营收呈复苏趋势，24 年 7 月公司营业收 入 26.74 亿元，同比增长 22.80%，环比增长 26.30%；24H1 公司营业收入 131.26 亿元， 同比增长 13.79%。 分业务看，1）通讯：受益于公司客户手机销量同比增长，公司 2023 年通讯产品业务收 入同比小幅增长；2）消费电子类业务：平板、笔电等产品 2023 年因终端销量及价格因 素导致公司该业务经营承压，营收占比从 2022 年的 36%下滑至 2023 年 25%；3）汽车 和服务器用板业务：得益于公司的持续布局和客户开拓，该业务 2023 年实现 70%的快速 成长，随着公司在泰国布局的相关产能达产，公司该业务营收增长将进一步提升。
利润端：2023 年公司归母净利润为 32.87 亿元，同比下降 34.41%；扣非归母净利润 31.70 亿，同比下降 35.09%。净利下滑原因主要包括价格波动影响、新产品工艺复杂度提升、 研发费用增加、汇兑收益减少等。24H1 公司归母净利润 7.84 亿元，同比下降 3.40%，利 润端持续承压。
毛利率与净利率方面，24H1 公司毛利率 17.97%，同比下降 0.33pct；净利率 5.97%，同 比下降 1.06pct。分产品看，公司消费电子及计算机用板业务毛利率高于通讯用板，2023 年公司通讯、消费电子、汽车与服务器毛利率分别为 21.08%、22.65%、15.99%。
费用端：研发投入稳步提升，布局前沿拥抱未来。2024H1 公司销售费用率、管理费用率、 研发费用率与财务费用率分别为 0.70%、4.26%、8.22%、-2.96%。研发方面，2023 年 公司研发费用 19.57 亿元，占 2023 年营业收入 6.10%；研发人员合计共 6022 人，占公 司总员工数的 14.41%。公司短期研发计划将着重于开发高速成长市场的相关技术，包含 车用雷达及高阶毫米波雷达，5G 终端之超薄微盲孔主板、超薄内存、细间距框架板、高 速传输电源分配一体、微型天线及立体屏蔽技术等。
