上半年全 A 非金融净利润增速略低于一季度，经济修复动能尚需巩固。
从营收累计同比增速来看： 全 A 整体 2024H1 营收累计同比增速为-1.46%，较2024Q1 降低0.28 个百分点；全 A 非金融 2024H1 营收累计同比增速为-0.48%，较2024Q1 降低1.29 个百分点；全 A 非金融石油石化 2024H1 营收累计同比增速为-0.93%，较2024Q1 降低0.97个百分点1。
从归母净利润累计同比增速来看： 全 A 整体 2024H1 净利润累计同比增速为-2.24%，较2024Q1 回升2.05 个百分点；全 A 非金融 2024H1 净利润累计同比增速为-5.30%，较2024Q1 略降0.06个百分点；全 A 非金融石油石化 2024H1 净利润累计同比增速为-7.56%，较2024Q1回升0.02
从扣非净利润累计同比增速来看： 全 A 整体 2024H1 扣非净利润累计同比增速为-0.58%，较2024Q1 回升1.54个百分点；全 A 非金融 2024H1 扣非净利润累计同比增速为-2.93%，较2024Q1回落1.33 个百分点。全 A 非金融石油石化 2024H1 扣非净利润累计同比增速为-5.39%，较 2024Q1 回落 1.67 个百分点。
从单季度同比增速来看： 全 A 整体 2024Q2 营业收入/净利润单季同比增速分别为-1.83%/-0.49%，较2024Q1变动-0.66/+3.80 个百分点。全 A 非金融 2024Q2 营业收入/净利润单季同比增速分别为-1.76%/-5.52%，较 2024Q1 回落 2.57/0.29 个百分点。全A非金融石油石化2024Q2 营业收入/净利润单季同比增速分别为-1.93%/-7.73%，较2024Q1回落1.97/0.15 个百分点。
从单季度环比增速来看： 全 A 非金融 2024Q2 单季度营收环比增速为 7.48%，纵向比较来看处于2010年以来历史低位；全 A 非金融 2024Q2 单季度归母净利润环比增速为9.32%，处于2010年以来较低分位（7.10%）。
对业绩进行量价拆分，2024 全 A 非金融结构呈现“量减价增”，与规模以上工业企业较为一致：选取营业收入作为量和价的综合体现、毛利率作为价格指标。2024H1 全 A 非金融营业收入/净利润累计同比增速分别为-0.48%/-5.30%，较2024Q1 回落 1.29/0.06 个百分点；2024H1 毛利率较2024Q1 显著提升0.15个百分点，整体来看延续修复态势。
整体来看，如 7 月政治局会议中提及，“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化”；2024H1 全A 非金融营收和净利润同比增速较 2024Q1 出现一定回落。但也要看到，我国经济稳定运行、长期向好的基本面没有改变，供需结构改善、物价温和回升，全 A 非金融毛利率延续修复趋势。往后看，政治局会议和二季度货币政策执行报告指出“宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”、“及早储配并适时推出一批增量政策举措”，7 月下旬以来OMO 和LPR降息、加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新等已在相继出台，新一轮呵护政策值得期待。
上市板：2024H1 主板营业收入相对持稳，净利润同比增速显著改善；创业板营业收入维持增长，净利润同比增速有所回落；科创板业绩增速波动加大。从营收累计同比增速来看：主板 2024H1 营收累计同比增速为-1.77%，较2024Q1降低 0.30 个百分点；创业板整体 2024H1 营收累计同比增速为2.85%，较2024Q1回升 0.27 个百分点；创业板（剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、保力新以及光线传媒）2024H1 营收累计同比增速为 4.35%，较 2024Q1 回升0.41 个百分点；科创板 2024H1 营收累计同比增速为 3.53%，较 2024Q1 回落2.71 个百分点。
从净利润累计同比增速来看：主板 2024H1 净利润累计同比增速为-1.91%，较2024Q1 大幅回升 2.53 个百分点；创业板整体 2024H1 净利润累计同比增速为-3.05%，较 2024Q1 回落 3.09 个百分点；创业板（剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、保力新以及光线传媒）2024H1 净利润累计同比增速为-10.80%，较2024Q1降低 5.81 个百分点；科创板 2024H1 净利润累计同比增速为-20.35%，较2024Q1大幅回落 16.64 个百分点。
整体来看，2024H1 主板营业收入相对持稳，净利润同比增速显著改善；创业板营业收入维持增长，净利润同比增速有所回落；科创板业绩增速波动加大。从2024H1绝对增速来看，营业收入同比增速方面，主板>创业板整体>创业板（剔除部分个股）>科创板；净利润同比增速方面，主板>创业板整体>创业板（剔除部分个股）>科创板。从 24H1 相对于 24Q1 增速边际变化来看，营业收入方面，创业板（剔除部分个股）>创业板>主板>科创板；净利润方面，主板>创业板>创业板（剔除部分个股）>科创板。
从 ROE（TTM）来看：全 A 整体 2024Q2 ROE（TTM）为8.00%，较2024Q1回升 0.08 个百分点；全 A 非金融 2024Q2 ROE（TTM）为7.48%，较2024Q1回升0.05 个百分点；全 A 非金融石油石化 2024Q2 ROE（TTM）为7.09%，较2024Q1回升 0.01 个百分点。
对全 A 非金融的 ROE（TTM）进行杜邦拆解，2024Q2 或主要受资产负债率回升支撑，净利润改善提供一定增量：全 A 非金融 2024Q2 ROE（TTM）为7.48%，较 2024Q1 回升 0.05 个百分点；其中销售净利率（TTM）为4.98%，较2024Q1回升 0.02 个百分点；资产周转率（TTM）为 61.02%，较2025Q1 降低0.52个百分点；资产负债率为 58.08%，较 2024Q1 提高 0.43 个百分点。
整体来看，2024Q2 ROE（TTM）略有回升，全 A 整体回升幅度>全A非金融>全 A 非金融石油石化，结构上或主要由石油石化、保险等行业的提升驱动；分项上，二季度全 A 非金融 ROE（TTM）或更多受资产负债率回升支撑，价格因素带来的利润率边际改善也有一定贡献。
