光伏激光设备龙头，充分受益于技术迭代。
公司成立于 2008 年，2015 年在新三板挂牌，2016-2018 年被评为瞪羚企业，2019 年于深 交所上市，在光伏激光领域深耕 15 年之久，是国内首次将激光技术导入光伏太阳能电池 路线的国家高新技术企业。 公司自成立以来，一路陪伴着国内光伏行业的成长，初期与光伏制造企业共同研发光伏电 池激光加工工艺获得技术积累，并在行业回暖时期依靠技术经验、客户资源迅速占领市场。 PERC 路线上，2012-2014 年，公司先后推出研发型和量产型 PERC 激光消融设备；2016 年 成功研发 SE 激光掺杂设备，直接推动第二轮光伏产业升级；2018 年 PERC+SE 高效太阳能 电池激光设备全球市占率超过 70%。 N 型高效电池路线上，公司于 2020 年完成对 TOPCon 高效电池激光应用技术研究的工艺论 证；2022 年首次实现激光转印单站设备订单并完成交付，激光技术自电池内部功能层制 作延伸至金属化环节；截至 2023 年底，公司已成功将激光加工技术应用到 TOPCon、HJT、 XBC、钙钛矿等高效太阳能电池及组件制程。
公司以自主创新研发的激光技术为核心，聚焦光伏，并积极向消费电子、新型显示和集成 电路等开拓，提供一体化加工解决方案。公司产品目前涵盖“光伏电池及组件制造”、“显 示面板及模组制造”、“半导体晶圆制造及封装”三大应用领域。 其中，光伏电池环节产品按技术路线可分为 1）PERC 电池激光消融设备、激光掺杂设备； 2）TOPCon 电池激光诱导烧结（LIF）设备、激光硼掺杂设备；3）背接触电池（BC）激光 微蚀刻系列设备；4）HJT 电池激光诱导退火（LIA）设备；5）钙钛矿电池薄膜激光刻划系 列设备等。各技术路线通用设备包括 1）电池金属化环节激光转印设备；2）组件环节全自 动高速激光无损划片/裂片机、组件整线设备等。 光伏业务以外，公司布局 TGV 激光微孔设备，通过精密控制系统及激光改质技术，实现对 不同材质的玻璃基板进行微孔、微槽加工，为后续的金属化工艺实现提供条件，应用于半 导体、显示等领域芯片封装；半导体晶圆工艺方面，公司也有激光退火、减薄、隐切等产 品布局。
公司股权结构集中，截至 2024H1，公司实际控制人李志刚先生直接及间接持有公司股份 43.17%，董事段晓婷女士直接及间接持有公司股份 8.66%，其他 5%以下股东共持有公司股 份 48.17%。 公司旗下设有 5 家全资子公司，分别负责设备制造、技术研发、对外投资等业务。此外， 2024 年 7 月，公司与多家光伏各环节头部企业共同投资成立四川省通威晶硅光伏产业创 新有限公司（通威持股 51%，帝尔持股 5%）、江苏群创光伏技术有限公司（天合持股 57.5%， 帝尔持股 3.13%），联合全产业链优质企业创新资源，研发、储备光伏前沿技术及产业化进 程推进。
2019 年上市至今，公司连续 5 年实现现金分红 4.01 亿元，近 3 年（2021-2023 年）以现 金方式累计分红 2.55 亿元（含回购），占三年实现的归母净利润总额的 20.35%。并且，根 据公司未来三年（2023-2025 年）股东分红回报规划，在满足《公司章程》规定的现金分 红的条件下，公司最近三年以现金方式累计分配的利润将不少于最近三年实现的年均可分 配利润的 30%。
2018 年至今，公司业绩呈现三段明显分化：2018-2020 年，业绩高增；2021-2022 年，增 速放缓；2023 年及以后，重回增长。 在“531”新政推动平价上网的背景下，根据 CPIA 统计，2019 年国内新建电池产线均采用 PERC 技术，同时部分企业对老旧电池产线进行改造，高效 PERC 技术成为扩产主流，市场 份额持续上升。2018-2020 年，PERC 完成电池路线技术迭代的同时，公司作为 PERC 激光 工艺首创者及推动者，营业收入及归母净利润规模持续增长，年均复合增速分别高达 72%/49%。
2021-2022 年，PERC 路线主流地位稳固，各环节工艺设备成熟，公司激光设备单价缓降， 同时行业扩产增速放缓，设备企业受制于二阶导属性，公司营收及净利润规模保持稳中有 升。 2023 年，行业再次进入技术迭代周期，根据 CPIA 统计，年内新投量产产线以 N 型技术为 主，其中 TOPCon 依靠较高的性价比在行业龙头带领下成为扩产的主流选择，HJT、XBC 路 线技术及产能也有头部企业布局。 技术迭代推动公司激光设备产品量价齐升。一方面激光设备总需求随着新技术扩产而增长， 另一方面新技术衍生出全新的激光工艺需求，如 TOPCon、BC 等技术，制程及电池结构复 杂，为非接触式、精细化的激光工艺应用提供了更大的市场空间，快速响应技术进步、高 精度要求高、技术难度大等特点使得公司 2023 年设备出货量达 1763 台，同比增长 133.2%； 单台设备价值量达 212 万元/台，同比增长 22.3%，均有显著提升。 反映到业绩层面，2023 年，公司营业收入/归母净利润同比增速分别提高 16.1PCT/4.2PCT； 2024 上半年，公司实现营业收入/归母净利润为 9.1/2.4 亿元，同比增长 34.4%/35.5%， 订单持续验收有望保障公司未来两年营业收入稳步高增。
公司盈利能力稳定，经营能力持续优化。自 2020 年起，公司毛利率常年维持在 45%及以 上水平。2021 年公司研发费用提升，净利率水平有所下滑，后续公司持续优化经营管理能力，2022 年至 2024 年上半年，在公司研发费用率持续增长并处于较高水平的情况下，净 利率相对保持稳定。
公司太阳能电池激光加工设备贡献主要收入及利润来源。公司上市以来，光伏激光设备业 务收入占比常年维持 80%以上，2020-2023 年毛利率稳定在 45%左右，光伏激光设备业务 毛利率变化趋势与公司整体毛利率水平一致。此外，2023 年，公司消费电子类激光加工设 备开始贡献收入及利润，随着后续产品研发及验证持续推进，有望成为公司业绩新增长点、 增厚收入。
