血制品行业龙头，业务稳健发展。
天坛生物主营业务为血液制品研发、生产和销售，主要产品包括人血白蛋白、 人免疫球蛋白、人凝血因子三大类 15 个品种，占据行业领先地位。公司是国内最 早从事血液制品工业化生产的企业之一，于 1998 年在上交所上市，经过 2010、 2017 年两次重大资产重组，剥离疫苗业务。截至 2024 年 8 月末，公司下辖成都 蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制、西安血制六家血液制品企业， 在全国 16 个省、市、自治区拥有单采血浆站 102 家，其中在营单采血浆站已达 80 家，2023 年在营浆站采浆量达 2415 吨，约占国内行业总采浆量的 20%，2024 年上半年采浆量达 1294 吨。
公司具备央企股东优势。公司实际控制人国药集团是由国务院国资委直接管 理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团，以预防、治 疗和诊断护理等健康相关产品的分销、零售、研发及生产为主业。国药集团 2023 年连续第十一年登上世界 500 强企业榜单，位列第 113 位。公司控股股东中国 生物最早是由隶属于卫生部的北京、长春、成都、兰州、上海、武汉六个生物制品 研发所联合组建而成，为我国产品最全、规模最大，集科研、生产、销售为一体的 综合性生物制药企业集团之一。公司依托国药集团和中国生物股东资源的优势， 有望实现快速发展。 为解决公司与控股股东中国生物之间的血液制品业务方面的同业竞争问题， 天坛生物进行了以下重要的资产重组：2017 年，天坛生物剥离疫苗业务，向中国 生物出售北生研 100%的股权和长春祈健 51%的股权，并向中国生物收购成都蓉 生 10%股权、贵州中泰 80%的股权和上海所、武汉所及兰州所持有的上海血制、 武汉血制及兰州血制 100%的股权；2022 年，公司完成了对西安回天血液制品有 限公司的收购与增资工作。
公司及所属血制公司依托国药集团与各地战略合作背景，积极争取各级政府 及卫生健康行政主管部门支持。截至 2024 年 8 月末，公司所属单采血浆站分布 于全国 16 个省/自治区，单采血浆站总数达 102 家，其中在营单采血浆站数量达 80 家，2023 年在营浆站实现采浆量 2415 吨，约占国内行业总采浆量 20%，2024 年上半年实现采浆量 1294 吨，浆站数量和血浆采集规模均持续保持国内领先。公 司高度重视单采血浆站质量管理，建立并不断完善单采血浆站质量管理体系，严 格按照国家卫生健康委《单采血浆站质量管理规范》、《单采血浆站实验室质量管 理规范》、《单采血浆站技术操作规程》等相关要求，进行采浆全过程质量管理， 有效保障血浆质量和献血浆站安全。
随着公司采浆量的逐步提升，公司的销售与利润保持稳健增长。公司 2023/2024H1 收入达 51.8 亿元/28.4 亿元，同比增长 21.6%/5.6%，归母净利润 达 11.1 亿元/7.3 亿元，同比增长 26.0%/28.1%。
公司是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业之一，血液制品生产历 史可追溯至 1966 年，共计拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等 3 大 类、15 个品种、74 个血液制品生产文号。公司持续布局重点品种研发，2023 年， 子公司成都蓉生重点布局的层析工艺第四代 10%浓度静注人免疫球蛋白（蓉生静 丙 ®10%）在国内首家获批上市，此外，成都蓉生注射用重组人凝血因子Ⅷ获得 上市许可，确保了公司免疫球蛋白类和重组凝血因子类新产品在国内同行业的领 先地位，全年公司获得授权专利 22 项，其中发明专利 7 项，实用新型专利 15 项。
公司拥有成熟的销售体系，销售终端数量持续位居国内领先地位。公司坚定 不移推进终端医院网络建设，扩大进入终端的数量和比例，根据医院的学术影响 力对医院进行分类，加强重点区域核心医院的进入和推广工作。截至 2024 年 8 月 末，公司覆盖销售终端总数四万余家，已基本覆盖除中国港澳台地区外的各主要 省市地区。此外，公司积极拓展海外市场，蓄力国际业务，2023 年公司完成静注 人免疫球蛋白（pH4）和破伤风人免疫球蛋白中国澳门上市备案和新产品主要出口 注册资料准备；实现静注人免疫球蛋白(pH4)、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免 疫球蛋白等产品出口。 公司利润率持续提升，销售费用率持续改善。2023 年公司毛利率/归母净利率 分别为 50.8%/21.4%，2024H1 毛利率/归母净利率进一步提升至 55.7%/25.6%。 公司销售费用率持续下降，2024H1 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别 为 3.9%/8.3%/2.4%。
