全球储能装机高增，行业有望复刻光伏成功之路。
全球储能保持高景气度，赛道红利持续性强。据IEA统计，2013年-2023年全球储能累计装机容量由不到1GW增长至83GW，其中仅2023年就增长了40GW，同比增速超100%。在过去五年内，装机增长主要由中国、欧洲、美国三个主要市场推动，合计占比近90%。随着全球能源电力系统中可变可再生能源的占比越来越高，储能系统重要性明显提升，同时伴随着规模效应带来的成本下移，预计将在2030年前迎来加速期。IEA预测在当前各国政策愿景目标下，2030年全球储能装机有望达到 760GW，较2023年底增长9倍;而若在更高标准的净零排放场景下，2030年全球储能装机有望达到1200GW，增长14倍:对比全球光伏装机需求展望的3倍增长，储能明显是未来10年成长性最强的行业，有望复刻上一个10年全球光伏崛起之路。拉长时间维度，IEA预计全球储能累计装机2023年-2030年、2030年-2040年、2040年-2050年CAGR分别约为37%、10%、4%，景气度延续性极强，坡长雪厚利好企业持续增长。
长时储能乃大势所驱。长时储能指额定功率下充放电时长超过4小时，可以满足数小时、跨天/月/季乃至更长时间充放电循环的储能技术。据美国国家能源署研究，风光电力占比达60%时，若要保证不弃电则需要超10小时的储能。据麦肯锡测算，长时储能将于2025年起量，2030年/2040年全球长时储能装机或达 150-400GW/1.5-2.5TW，累计投资额 2,000-5,000亿美元/1.5-3 万亿美元，长储发展空间巨大。目前较成熟的盈利模式大部分基于容量(容量=功率*时长)计算，长时储能在辅助服务、电力现货市场等有望获得更高回报率。而据IEA预测，4-8小时储能市场将逐渐成为主流，在政策愿景场景下，全球储能市场将从现在的2小时左右增长至2030年/2050年的2.7小时/3.4小时;据此可测算出，2030年/2035年全球储能系统容量将达到2.05TWh/10.1TWh。
主流的长时储能技术包括抽水蓄能、液流电池、压缩空气储能、氢储能、光热储能等。结合技术成熟度、能量效率、调节能力、建设及各方面因素，我们短期看好确定性最高的抽水蓄能电站,中期压缩空气储能、全钒液流电池将快速落地放量，长期氢()能将补齐能源转型最后一环。目前全球储能市场由电化学储能(锂电池为主)以及成熟的抽水蓄能组成，长时储能技术更多仍处于探索、示范阶段，国内企业已走在领先位置，如:2024年6月上海电气推出全球最大单体容量500kW/2MWh钒铁液流电池;4月底全球最大压缩空气储能项目在山东并网发电，核心设备基本国产化;2023年12月三一氢能发布全球最大单体3000Nm/h模块化方形碱性电解槽。我们认为在长时储能的高端装备制造领域国内基础佳，未来顺势出海起点更高。
大储仍是主要装机类型且增长幅度更大。大储一般指大型公用事业级别的储能电站，其直接与输配电网络相连，规模从数百kWh至数GWh不等，可细分为新能源电站配储以及大型独立储能电站;大储本质上是电力系统中的灵活性资源，发挥调峰调频、黑启动、支撑电网运行等作用，因此大储需求的核心驱动力在于平衡装机结构中的可再生能源、提升电网强度，因此与政策高度相关。表后储能则是指安装在住宅、工商业场所等终端用户位置的储能设备，其作用在于保障电力供应的稳定性以及获取一定的经济性，表后储能核心驱动力在于电价的高低、电力供给紧缺等。据IEA预测，在STEPS和NZE情景中，大储年度新增容量分别从2023年的26GW增至2030年的100吉瓦和175吉瓦以上;表后储能则从2023年的15吉瓦增至2030年的29吉瓦和35 吉瓦以上。
1)美国:美国电网陈旧薄弱、结构分散独立，促使储能成为电力系统的刚需。2023年5月美国IRA法案细则落地带来四大利好:①储能系统无需搭配光伏就能获得投资税收抵免，独立储能正式纳入补贴范围;②安装储能系统最高可获得70%的补贴，且补贴期限延长了10年;③采用加速法计提折旧，有利于企业快速收回成本;另外美国电力市场化程度较高，辅助服务市场成熟，盈利模式更清晰，同时各州(加州、佛罗里达州、德克萨斯州等)发布光储政策利好住宅屋顶太阳能+储能。多因素下，IEA预测美国是全球第二大大储市场和第三大表后储能市场，在STEPS中，大储年度新增装机容量从2023年的近8GW增加到2030年的28GW，表后储能年新增装机容量从2023年的略低于1GW 增加到近 4GW。PVinfolink预测，2030年美国电化学储能市场空间将达到175GW/508Gwh.
2)欧洲:大储方面，英国、德国、意大利、荷兰及西班牙将成为主要装机增量区域，政策成为最大驱动力，以英国和意大利为例:英国电网运营商ES02024年重新修订了2030年储能装机目标，较23年版本直接提升62%至34GW;意大利则计划2030年建成71GWh储能设施，且平均储能市场近8小时，为此提出了177亿欧元的储能计划。表后储能方面，欧洲因为分布式光伏渗透率基础高，峰谷电价差高，市场交易成熟同时政策支持力度大，表后储能市场(户储为主)发展迅速。据EASE预测，尽管意大利补贴退坡影响巨大，但德国、英国、奥地利等市场的稳步增长将支撑欧洲户储装机。同时，我们强调，俄乌冲突后，乌克兰重建或将带来显著增量，目前电价上涨趋势明显，政府不断推出户用光储优惠政策同时放宽贸易限制，我国光储产品出海迎来良机。
3)亚洲:印度未来电力需求增长迅速同时光伏发电的强劲发展将推高短期灵活性需求，大储需求提升，印度已颁布法规要求风能和太阳能光伏项目将至少5%的装机容量与储能配对，IEA预测2030年印度将成为全球第三大大储市场，年新增容量或达到9GW。澳大利亚可再生能源发电占比高，储能市场基础好，澳大利亚联邦科学与工业研究组织预测到至2030年需要新增59-69GWh装机容量，超过起政府规划的32GW。此外，澳大利亚与日本将贡献可观的表后储能装机需求，主要受益于政策对于光储配套的支持以及补贴退坡后光储配套的经济性。同时我们关注到巴基斯坦电价暴涨利好储能需求增长，2023年为获得IMF国际援助，巴基斯坦提升电力价格导致居民电价大幅上涨，峰谷价差拉大，该影响持续性取决于当地宏观环境。
4)其他新兴地区:南美储能需求市场主要来自于智利大储，核心驱动因素为政策支撑。中东则受益于近年能源转型规划红利，大储有望与大型光伏项目并行发展，2024年7月15日，阳光电源与沙特ALGIHAZ签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh，该项目要求2024年下半年开始交付，2025年全容量并网运行，显示了该地区储能需求强劲的增长动力。
