行业 1H24 年化净息差同比下降 21bp（vs 1Q24 同比22bp），降幅边际小幅收窄 1bp。
1.1 营收情况：1H24 累积同比-2.2%、较 1 季度边际下行，主要是规模增速放 缓拖累
1H24 累积营收同比-2.2%（1Q24 同比-1.9%），息差和手续费仍是拖累项， 规模增长、其他非息是支撑项，但边际变动不一。对业绩贡献边际改善 的有：息差拖累度边际继续收敛、其他非息支撑边际小幅走阔。边际贡 献减弱的有：规模支撑度延续下降趋势、手续费拖累小幅走阔。
板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-3%、-3.1%、4.8% 和 3.4%，1Q24 分别同比-2.5%、-3.4%、5.7%和 4.7%，大行降幅走阔，股 份行降幅收窄，城农商增幅均有所下降。大行主要是金融去水分、规模 降速；城农商则是金市投资收益和公允价值浮盈贡献度较 1 季度有所下 降。
个股来看，营收增速维持高增的个股：主要是优质区域中小行，营收增 速在 10%+、增速从高到低为瑞丰、常熟、青岛；营收增速在 5%以上的有 16 家，除浙商银行外，其余均是城农商行；营收增速连续两个季度均在 5%以上的有 11 家；大行中农行营收转正。
1.2 净利润情况：1H24 同比+0.4%，增速转正，拨备贡献边际增加
1H24 累积净利润同比增速情况：同比+0.4%（1Q24 同比-0.6%。），利润增 速转正。拨备对利润贡献边际有增加；税收节约边际贡献减弱；成本对 业绩继续拖累。
板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-1%、1%、5.4%、6.2% （1Q24 分别同比-2%、0%、7.1%和 1.2%）。
个股来看，大行中农行增速转正，其余均为负增；业绩维持高增长的个 股：增速在 10%+、由高至低分别为杭州、常熟、齐鲁、浦发、苏农、瑞 丰、青岛、苏州、江阴、江苏。与营收端高增（5%+）匹配的是杭州、常 熟、齐鲁、苏农、瑞丰、青岛、江阴、江苏。
收入端增长情况：规模和其他非息是支撑收入的主要因子。息差、净手 续费持续拖累。1、净利息收入同比降幅略有走阔：主要是资产增速下降， 息差同比降幅较 1 季度有收敛。息差同比降幅收敛主要是负债端的支撑： 资产端定价拖累仍在扩大，但负债成本缓释支撑力度增加。2、净非息收 入同比维持小幅正增：其中手续费维持负增，降幅小幅走阔，手续费增 长压力不减；其他非息维持高增，但除大行外的其他板块增幅均边际有 收窄，预计与二季度债市波动有关。
2.1 半年度净利息收入：同比拆解和环比变动分析
1、同比拆解：净利息同比-3.4%、边际下降 0.4pcts；息差规模共同拖 累
行业 1H24 净利息收入同比-3.4%（1Q24 同比-3%），生息资产同比增速 7.3%（VS 1Q24 同比 9.5%），生息资产同比增速继续放缓；净息差同比下 降 21bp（VS 1Q24 同比-22bp），净息差同比降幅小幅收窄 1bp； 板块绝对降幅来看，大行、股份行、城商行和农商行净利息收入分别同 比-3%，-5.6%，0%和-4.3%。股份行净利息收入降幅最大，主要是由于规 模绝对增速弱于其他板块。 板块边际情况来看，国有行/股份行/城商行/农商行净利息同比增速分别 较 1Q24 同比增速变化-1.1、+1.1、+0.7、+0.2 个点，国有行降幅走阔主 要是规模扩张速度放缓较多，国有行 1H24 生息资产增速同比+7.9%，较 1Q24 边际下降 3.1 个点。 净利息收入高增（5%+）个股：宁波、兰州、常熟、青岛。
净息差同比拆解：行业 1H24 年化净息差同比下降 21bp（vs 1Q24 同比22bp），降幅边际小幅收窄 1bp。资产端定价下行拖累，负债端成本下降。 从降幅绝对值来看，各板块降幅较为接近，国股行、城农商行分别同比 下降 21/20/19/21bp(vs1Q24 分别同比下降 21/24/20/21bp）。从边际变 动看，国有行、农商行净息差降幅边平稳，股份行、城商行降幅边际分 别收窄 4bp 和 1bp。 行业生息资产收益率同比下降 24bp（VS 1Q24 同比下降 20bp），大行、 股份行、城商行和农商行资产端收益率分别同比下降 20/30/27/32bp（vs 1Q24 同比下降 17、25、22 和 28bp），资产收益率继续承压。 计息负债付息率同比下降 3bp（VS 1Q24 同比上升 3bp），负债端成本同 比实现下降。存款利率下调效能继续释放。
2、环比拆解：单季年化净息差环比下行 4bp，资产端定价-11bp，负债 端成本-7bp
行业 1H24 净利息收入环比-0.5%。资产规模环比+0.3%，净息差环比-4bp。 大行、股份行、城商行和农商行净利息收入分别环比-1.2%、+1.2%、-0.6% 和+0.4%。股份行、农商行实现环比正增。股份行主要受益于净息差环比 实现小幅增长（+1bp），助力净利息收入增速边际转正。
行业净息差拆解：资产端收益率环比继续下降拖累，负债端成本压降对 息差支撑力度增大。行业净息差环比继续下降 4bp，大行、股份行、城商 行和农商行净息差分别环比变动-5、+1、-5 和-4bp。其中行业生息资产 收益率环比下行 11bp。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分 别环比变动-10、-11、-14 和-11bp。行业负债端资金成本环比下行 7bp（1Q24 环比下行 4bp），负债成本下行幅度走阔。大行、股份行、城商行 和农商行负债端付息率分别环比变动-6、-11、-10 和-7bp。综合来看， 国有行、城农商行下行幅度均比较接近，主要是资产端下行幅度走阔拖 累。而股份行息差环比实现回升，主要是资产端下行幅度有减弱，同时 负债端支撑力度进一步增加。
资产端收益率拆解：定价和结构均有拖累
行业生息资产收益率环比下降 11bp。大行、股份行、城商行和农商行资 产端收益率分别环比变动-10、-11、-14 和-11bp。
定价、结构均有拖累。1、结构维度：贷款、债券投资占比提升，同业资 产压降；但贷款中零售、对公贷款占比环比均有下降，票据占比提升， 拖累整体资产收益率。贷款占比环比小幅提升 0.6 个点，贷款中对公占 比环比下降 0.1 个点，零售下降 0.7 个点，票据环比上升 0.8 个点。对 公、零售占比环比均有下降，票据冲量，结构因素对资产收益率有所拖 累。2、定价维度，预计价格进一步下降。根据央行二季度货币政策报告 数据，6 月新发放贷款加权平均利率为 3.68%，较 3 月下降 31bp。其中， 一般贷款加权平均利率为 4.13%，较 3 月下降 14bp；企业贷款加权平均 利率为 3.63%，较 3 月下降 10bp 个人住房贷款加权平均利率为 3.45%， 较 3 月下降 24bp。
负债端成本拆解：存款利率下调效能释放+主动负债成本下行；定期化持 续
行业负债端资金成本环比下行 7bp。大行、股份行、城商行和农商行负 债端付息率分别环比变动-6、-11、-10 和-7bp。 负债端成本下降预计主要是存款定价下调、以及主动负债成本下降共同 支撑。1、定价维度——（1）主动负债成本环比下行。资金面进一步宽 松，银行主动负债成本继续下降。以同业存单为例，我们测算的上市银 行 2Q24 存量同业存单利率环比 1Q24 下降了 20bp。（2）过去两年以来进 行的多次存款利率下调，在二季度进一步释放效能，对银行负债成本压 力形成缓释作用，且边际支撑力度在增加。2、结构维度，存款定期化占 比继续提升。1H24 定期存款占比较年初提升 1.4 个点至 59.5%，其中个 人定期提升 1.4 个点至 34.5%，企业定期占比维持平稳。
2.2 净非息收入：同比+1.3%，手续费降幅走阔，其他非息维持高增
1H24 行业整体非息收入增速边际小幅抬升、同比增 1.3%（VS 1Q24 同比 +1.1%），手续费收入同比-12%（VS 1Q24 同比-10.3%），降幅继续走阔； 其他非息收入增长 22.8%（VS 1Q24 同比+22.7%），增幅边际小幅抬升。
增速上，1H24 大行、股份行、城商行和农商行非息收入同比变化-2.9、 +2.2、+15.9、+31.5 个点（vs 1Q24 同比变化 -4.4、+3.4、+21、+40.9 个点）。结构上，一季度行业非息收入、净手续费和净其他非息分别占比 营收 26.3%、14.1%和 12.2%。大行非息、手续费和其他非息分别占比营 收 21.8%、14.8%和 7.1%。股份行为 33.9%、15.4%和 18.5%。城商行为 33.5%、7.6%和 25.9%。农商行为 27.5%、5.6%和 21.9%。其中大行和股份 行非息结构中手续费和其他非息相对平衡，而城农商非息结构中主要为 其他非息收入贡献。全行业非息收入占比营收环比下降 1.1 个点，手续 费占比营收下降 1.8 个点，其他非息环比上升 0.7 个点。
个股上看，招商、中信、浦发、兴业、平安、浙商、南京、江苏、杭州、 上海、青岛、无锡、青农非息收入占比营收较高，超 35%。其中交行、招 行是手续费主要贡献，其他均是其他非息主要贡献。
净手续费：手续费收入同比-12%（VS 1Q24 同比-10.3%），降幅走阔。大 行、股份行、城商行和农商行分别同比-9.9、-17.1、-9.6、-4.2 个点 （vs 1Q24 同比-7.5、-16.4、-13.9、-8.3 个点）。增速较高的个股有： 南京、江苏、成都、西安、齐鲁、重庆、江阴、青农、紫金、瑞丰，增 速在同比 10%+，南京、江苏、青岛预计主要是理财规模回暖驱动，其他 主要都是中收体量小基数比较低的城农商行。
其他非息收入增长 22.8%（VS 1Q24 同比+22.7%），除大行外，各板块增 幅均边际减弱。大行、股份行、城商行和农商行分别同比增长 15.8、26.7、 26.5、45.5 个点（vs 1Q24 同比增长 5.4、30.2、38.5、66.8 个点）， 大行增幅边际走阔，整体非息收入降幅收窄；其他板块增幅边际减弱， 预计与二季度债市震荡有关。
