电子Q2盈利同环比快速增长。
电子行业 24H1 营收同增 15%，归母净利润同增 54%。24H1 实现营收 15672.71 亿元，同增 14.70%，归母净利润 644.12 亿元，同增 54.39%。24Q2 营收为 8388.12 亿元，同增 37.08%， 环增 15.15%，归母净利润为 378.51 亿元，同增 75.26%，环增 42.50%。2024 年 H1 整体来 看，各细分赛道继续保持增长，随着库存去化完成、下游终端需求逐步改善以及各大厂商 大模型的发展及 AI+应用的落地，持续看好 AI、自主可控及需求反转受益产业链。
24H1 电子行业盈利能力明显改善。电子行业 24H1 毛利率为 15.6%，同比+2.1pct，净利率 为 3.9%，同比+1.0pct。24Q2 毛利率为 15.8%，同比+1.7pct，环比+0.6pct，净利率为 4.3%， 同比+0.6pct，环比+0.9pct。
整体来看 2024H1 终端需求复苏，叠加 AI+终端应用持续推出，各子行业出现拐点，但增 速有所分化，AI 云端算力硬件需求持续强劲，产业链业绩高速成长；国内半导体自主可 控、国产替代需求加速，设备板块业绩亮眼；消电及半导体终端需求逐渐回暖，盈利能力 改善。继续看好消费电子创新/需求复苏、自主可控及 AI 驱动受益产业链。
我们重点跟踪半导体（半导体设备、半导体材料、功率半导体、IC 设计等细分板块）、电 子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、汽车电子的财务数据表现，其 中电子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、半导体板块所包含个股与 申万二级行业分类（2021）一致，半导体设备、半导体材料所包含个股与申万三级行业分 类（2021）一致，汽车电子板块包含汽车连接器、汽车光学、汽车显示 3 大子板块。
2.1 半导体：上游自主化加速，设备材料零部件表现较好
整体来看，根据申万二级行业分类，半导体 24H1 营收为 2734.26 亿元，同增 21.42%，归 母净利润为 173.67 亿元，同增 50.38%。24Q2 营收为 1631.03 亿元，同增 141.68%，环增 47.84%，归母净利润为 117.20 亿元，同增 162.33%，环增 107.50%。
半导体行业 24H1 盈利能力改善。半导体行业 2024 年上半年毛利率为 24.7%，同比+2.0pct， 净利率为 5.8%，同比+0.1pct。24Q2 毛利率为 25.4%，同比+2.5pct，环比+0.1pct，净利 率为 7.1%，同比+0.5pct，环比+2.5pct。
半导体产业链逆全球化，晶圆厂稼动率持续提升，下游补库需求拉货持续，逻辑大厂重启 招标。此外，国内存储大厂年内有望招标扩产，24 年国产半导体设备厂商有望迎来订单 大年。预期的增长将由前沿逻辑和代工推动。在此国产设备导入窗口期，看好国产设备公 司随扩产逐渐落地，产品逐步突破以提升整体市场占有率。 半导体设备行业 2024 年上半年营收为 287.61 亿元，同增 41.74%，归母净利润为 51.25 亿元，同增 54.33%。24Q2 营收为 157.58 亿元，同增 157.47%，环增 21.19%，归母净利润 为 31.33 亿元，同增 122.07%，环增 57.36%。23 年头部晶圆厂的招标整体一般，24 年部 分厂商的招标情况有希望有积极改善，部分存储厂商如果进展顺利有望拉动较大的国产设 备需求。
半导体设备行业 24H1 毛利率为 44.3%，同比+2.0pct，净利率为 17.7%，同比-0.8pct。24Q2 毛利率为 45.1%，同比+1.7pct，环比+1.7pct，净利率为 20.0%，同比-3.5pct，环比+4.8pct。
半导体材料行业 2024 年上半年营收为 189.743 亿元，同增 5.71%，归母净利润为 10.10 亿元，同减 5.94%。24Q2 营收为 100.08 亿元，同增 66.50%，环增 11.63%，归母净利润为 6.30 亿元，同增 39.66%，环增 65.87%。材料相对后周期，行业β会受到半导体行业景气 度的影响,从业绩数据来看，部分渗透率高的公司营收业绩承压。
半导体材料行业 24H1 毛利率为 18.3%，同比+1.6pct，净利率为 4.5%，同比-1.6pct。24Q2 毛利率为 18.9%，同比+2.0pct，环比+1.3pct，净利率为 5.5%，同比-1.7pct，环比+2.2pct。
功率半导体行业 2024 年上半年营收为 283.51 亿元，同增 11.39%，归母净利润为 29.78 亿元，同减 3.48%。24Q2 营收为 161.52 亿元，同增 12.39%，环增 32.41%，归母净利润为18.38 亿元，同增 22.88%，环增 61.13%。在汽车电气化、智能化加速的背景下，ADAS、 电气化动力系统、高性能计算成为功率半导体的三大主要增量领域。
功率半导体行业 2024 年上半年毛利率为 27.5%，同比-2.7pct，净利率为 11.6%，同比 -1.5pct。24Q2 毛利率为 27.0%，同比-1.9pct，环比-1.1pct，净利率为 12.2%，同比+0.3pct， 环比+1.4pct。
半导体设计板块 2024 年上半年实现营收 486.65 亿元，同比增长 15.25%，实现归母净利 润 51.45 亿元，同比增长 75.66%。24Q2 实现营收 262.72 亿元，同比+17.47%，环比+17.32%， 实现归母净利润 31.38 亿元，同比+77.17%，环比+56.40%。设计厂商库存周期 23Q1 开始 降低，23Q4、24Q1、24Q2 库存月数分别为 5.6、6.8、6.1，库存压力降低。
2.2 消费电子：24H1 业绩同增 25.27%，24Q1 同增 32.74%
消费电子 2024 年上半年营收为 7046.75 亿元，同增 18.06%，归母净利润为 283.37 亿元， 同增 25.27%。24Q2 营收为 3731.91 亿元，同增 44.42%，环增 12.58%，归母净利润为 150.02 亿元，同增 32.74%，环增 12.51%。这一轮消费终端需求主要来自两个方面，第一是传统 终端产品的升级，包括手机、PC、IOT 等产品的自然更换，这主要归因于此前三年居家办 公带来的电子产品集中式采购，在今明两年陆续进入的自然换机周期，同时如智能手机本 身产品的升级（包括 SoC 主控芯片、存储芯片、电源管理芯片等升级）；第二是 AI 带来的 创新需求，我们看好未来几年 AI 所带来的应用创新，包括 AI 手机、AIPC、机器人、自动 驾驶等未来有望爆发的端侧 AI，均会带动存储、算力芯片、电源管理以及驱动 IC 等增长。
消费电子行业 2024 年上半年毛利率为 11.9%，同比+0.5pct，净利率为 4.1，同比+0.3pct。 24Q2 毛利率为 11.8%，同比-0.1pct，环比-0.4pct，净利率为 4.1%，同比-0.4ct，环比 +0.0pct。
2.3 电子化学品：2024H1 业绩同增 23.56%，24Q2 同增 83.05%
电子化学品 2024 年上半年营收为 305.87 亿元，同增 14.84%，归母净利润为 29.90 亿元， 同增 23.56%。24Q2 营收为 161.53 亿元，同增 72.76%，环增 11.90%，归母净利润为 16.31 亿元，同增 83.05%，环增 20.05%。
利润端盈利能力改善。电子化学品行业 2024 年上半年毛利率为 27.6%，同比+3.0pct，净 利率为 10.8%，同比+1.9pct。24Q1 毛利率为 28.2%，同比+3.2pct，环比+1.3pct，净利 率为 11.2%，同比+0.8pct，环比+0.8pct。
2.4 元件：2024H1 业绩同增 32.21%，24Q2 业绩同增 44.89%，PCB 增长强劲
元件 2024 年上半年营收为 1246.23 亿元，同增 18.49%，归母净利润为 105.45 亿元，同 增 32.21%。24Q1 营收为 658.61 亿元，同增 25.30%，环增 12.08%，归母净利润为 60.36 亿元，同增 44.89%，环增 35.29%。因消费电子拉货，从库存、价格来看周期已过底部很 明确，下游消费电子、家电结构性回暖带动不同公司业绩表现分化。
元件行业 2024 年上半年毛利率为 21.0%，同比+0.9pct，净利率为 8.5%，同比+1.1pct。 24Q2 毛利率为 21.2%，同比+1.4pct，环比+0.8pct，净利率为 8.9%，同比+0.9pct，环比 +1.2pct。
PCB 2024 年上半年营收为 1036.29 亿元，同增 19.62%，归母净利润为 77.38 亿元，同增 28%。24Q2 营收为 544.47 亿元，同增 27.45%，环增 10.71%，归母净利润为 44.79 亿元， 同增 54.63%，环增 37.49%。37.43 受益 AI 云端强劲需求及周期复苏，PCB 板块业绩靓丽。 AI 云端带动了 AI 服务器、交换机、光模块等需求，PCB 板块受益明显，叠加下游多个领 域需求回暖，PCB 板块 24H1 增长强劲。2024 年上半年毛利率为 19.5%，同比+0.7pct，净 利率为 7.3%，同比+1.1pct。24Q2 毛利率为 19.5%，同+1.4pct，环比+0.3pct，净利率为 7.7%，同比+1.0pct，环比+1.1pct。
2.5 汽车电子：2024H1 业绩同增 42.81%，24Q2 同增 75.18%
汽车电子板块 2024 年上半年营收为 1713.15 亿元，同增 8.09%，归母净利润为 88.49 亿 元，同增 42.81%。24Q2 营收为 866.07 亿元，同增 9.89%，环增 2.24%，归母净利润为 49.18 亿元，同增 75.18%，环增 25.10%。预计电动化增速继续收敛，800V、高压快充渗透率持 续提升。
汽车电子板块盈利能力 24Q2 有所提升。2024 年上半年汽车电子毛利率 24.92%，同比-0.32pct，净利率 4.26%，同比-1.08pct。24Q2 汽车电子毛利率为 25.51%，同比+0.48pct， 环比+1.16pct。净利率为 3.34%，同比+1.26pct，环比+1.59pct。
2.6 光学光电子：24H1 利润大幅增长
光学光电子 2024 年上半年营收为 3433.40 亿元，同增 8.04%，归母净利润为 32.57 亿元， 同比+274.41%。24Q2 营收为 1768.37 亿元，同增 5.10%，环增 6.21%，归母净利润为 24.41 亿元，同比扭亏，环比+198.87%。
24H1盈利能力修复较明显。光学光电子行业2024年上半年毛利率为14.4%，同比+2.2pct， 净利率为 0.3%，同比+0.3pct。24Q2 毛利率为 15.1%，同比+1.8pct，环比+1.5pct，净利 率为 0.9%，同比+0.9pct，环比+1.1pct。
