汽车智能诊断龙头，充电桩出海打开第二成长曲线。
道通科技成立于 2004 年，公司多年专注于汽车综合诊断、检测分析系统的研发、生产、销售和服务。随着汽车智能化、网联化、新能源化的“新三化”趋势，公司以汽车综合诊断产品为依托，陆续推出TPMS（胎压监测系统）、ADAS（高级辅助驾驶系统）等智能化汽车诊断检测工具，软件云服务等网联化产品及新能源汽车诊断产品和充电桩等新能源化产品。公司目前已成为专业的新能源汽车智慧充电综合解决方案、汽车综合诊断和检测、TPMS、ADAS 产品和相关软件云服务综合方案提供商，产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等120 多个国家和地区。
2004-2011 年，公司专注于基本盘汽车综合诊断产品的研发和生产，并拓展智能化胎压检测工具。2009 年，公司第一代综合诊断仪MaxiDASDS708上市。随汽车智能化趋势，公司推出胎压诊断工具MaxiTPMSTS401，其因高传感器覆盖率、符合人体工程学等特点获得客户认可。公司各业务条线初代产品陆续面世。
2012-2019 年，公司诊断产品、胎压产品不断迭代并推出ADAS智能化标定工具。诊断产品方面，公司第二代乘用车智能综合诊断系统MS908上市，成为首家自研安卓专用操作系统的智能诊断行业领导者。胎压诊断方面，公司陆续推出通用型传感器、可编程通用性胎压接收器、四合一传感器及基于安卓系统的胎压诊断工具。ADAS 工具方面，公司推出的MaxiSys ADAS 提供完整诊断功能软件且具备毫米级精准度。
2019-2023 年，公司在拓展诊断、胎压、ADAS 产品线的基础上，发展以新能源汽车电池检测、新能源充电桩为主的新能源化产品及云服务等网联化产品，不断丰富业务矩阵。公司第三代汽车智能诊断维修系统Maxisys Ultra、MaxiSys M919、MaxiSys M909 上市、推出全球首款通用型可编程蓝牙胎压传感器及四轮定位调校与ADAS 标定深度结合产品的 IA900。同时，公司把握新能源时代机遇，推出可快速检测汽车电池健康状态、匹配新电池、以及诊断起动机与发电机的BT608新能源汽车电池分析产品及多款直流、交流充电桩产品。充电桩业务作为公司战略发展方向，已陆续拿到英国、新加坡、法国等多国订单，布局越南、美国产能，构建多元化且高效的全球生产网络。
实际控制人持股集中，股权激励凝聚人心。1）持股相对集中，有利于经营的稳定性。李红京先生为公司控股股东、实际控制人。截至2024年 9 月 4 日，李红京先生直接持有公司37.29%的股份，直接和间接合计持有公司 37.94%的股份。2）股权激励深度绑定公司业绩和个人绩效表现，有利于充分发挥员工积极性。2020 及2021 年，公司发布限制性股票激励计划，分别计划对 141 人、216 人授予限制性股票。其中，2020年授予 1258 万股（首次授予 1007 万股，预留251 万股），2021年授予620 万股（596.3 万股，预留 23.7 万股）。两期股票激励计划在归属期内归属比例的多少与业绩考核结果直接挂钩；个人层面也设置相应绩效考核要求，只有达到 A 级和 B+级的个人绩效考核才有机会享有股权激励。
公司营收稳步增长，近年来业绩表现亮眼。1）收入方面，2016-2023年，公司实现 ADAS、新能源充电桩多品类产品扩张，营收从5.85亿元上升至 32.51 亿元，复合增长率达到 27.76%，呈现高速增长态势，成长性出色。2023 年，公司营收同比增长 43.5%，大幅增长主要系充电桩业务增长 493%、收入达 5.67 亿元所致。2）归母净利润方面，2022年出现明显下滑，主要系新能源充电桩实现量产，公司拓展销售渠道、市场推广等费用增加所致。2023 年，归母净利润为1.79 亿元，同比增长75.66%，较 2022 年有明显好转。
公司整体毛利率高且稳定。1）毛利率方面，由于公司主要提供的汽车诊断产品及服务具有技术密集型特点且公司在此领域的专业化程度较高、产品服务定价相对较高，因此，自 2016 年起，公司毛利率常年维持在54%-64%较高且稳定的水平，盈利能力优秀。2）净利率方面，2016年，由于公司股份支付金额较大，净利率表现较差；2017 年-2018年，由于公司剥离低毛利率的无人机业务、整体毛利率提升以及相应的销售费用减少所致。公司自 2019 年开始加大研发新产品、2022 年大力扩展新能源充电桩业务，公司销售团队建设、分支机构布局带来销售、管理费用的增加，产品研发投入增加，因此 2019-2023 年，公司净利率呈现一定的下滑态势。
期间费用率保持稳定，研发投入呈现增长态势。1）2017-2023年，管理、销售、财务费用率基本保持稳定。管理费用及销售费用呈逐年小幅增长趋势，其中 2023 年销售费用同比增长32.07%，主要系销售人员薪酬以及展览及样品费增加所致；管理费用同比增长36.30%，主要系专业机构服务费增加所致。财务费用的变动主要受利息费用的增减及汇兑损益的变动影响，2023 年财务费用较上年同期增加93.25%，主要原因是利息费用增加和汇兑收益减少所致。2）2018-2022 年，研发费用呈现增长态势。2020-2022 年间的研发投入显著增长，主要系公司在软件云服务、ADAS新产品及技术、新能源化方面加大了研发力度。
应收账款周转率较高，营运能力出色。2016-2023 年，公司应收账款周转率保持在 3.9 以上，资金使用效率优秀。2022 年，应收账款周转率下滑至 3.94，主要原因是信用期延长及回款放缓致使应收账款平均余额增多所致。2023 年，主营业务收入净额增长显著，应收账款周转率有所回升。
经营性现金流量净额多年为正，部分年份因应对供应端紧张或业务扩充需求而有所减少。1）2019-2020 年，公司经营性现金流量净额持续上升，主要系应收账款周转率提升、销售收款增加所致。2）2021-2022年，经营性现金流量净额出现明显下滑，主要原因是公司应对全球供应紧张局势、增加安全库存、采购付款大幅增加，为应对新能源业务扩增，增加采购备货、人员投入、营销费用等支出增加所致。3）2023年，经营性现金流量净额较去年同期增加 213.34%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加所致。
公司资产负债结构健康，偿债能力良好。1）公司资产负债率在2016-2023年期间维持在 20%-43%，整体情况健康、可控。2）有息负债率在2021-2022年出现明显增长，主要系经营融资所需短期借款及为拓展新能源业务，公司在越南新能源业务新增厂房租赁、德国子公司新能源业务新增办公室租赁、母公司新增实验室租赁所致。3）短期借款占资产比率在2018-2020 年均为 0；2021 年为 10.83%，主要系公司日常经营融资增加致使短期借款同比增加所致；2023 年由于公司本期短期借款到期已归还，数值回落至 0。4）公司流动比率和速动比率在2016-2023 年期间分别保持在 2.18、1.39 以上，总体来看，公司短期偿债能力强；其中，2021年两者出现明显下滑的原因系当期执行新租赁准则确认一年内到期的租赁负债及待转销项税额增多致使流动负债增多所致。
