中国制造的“国家名片”，轨交建设的重要“拼图”。
中国中车的发展历程就是中国高铁走向自主可控的历程。2004-2005 年中国铁路第 五次大提速开启，铁道部从西门子、庞巴迪、阿尔斯通、川崎重工引入了动车组技术， 我国高速铁路时代拉开帷幕。2008 年中国南车 A+H 上市，2009 年中国北车 A 股上市， 2010 年 CRH380 首次载客运营，中国高铁进入 350km/h 时代。2015 年南北车合并，中 国中车诞生，同年动车组招标投运进入高峰期。2017 年 CR400 投运，我国高铁进入自 主可控时代。2020-2022 年受疫情影响我国动车组招标进入低迷期，公司铁路装备业务 受挫。2023 年至今，动车组招标复苏叠加动车组高级修来临，中国中车乘势而上再起舞。
中国中车集团持有中国中车股份有限公司 50.83%的股权。截至 2024 年 9 月 4 日， 中国中车集团有限公司持有中国中车 50.83%的股份，是公司第一大股东。中国中车子公 司众多，主要经营轨交装备的研发与制造。另外中国中车还通过中车株洲电力机车研究 所有限公司控股时代电气与时代新材两家上市公司。
公司业务主要分为四个板块：铁路装备、城轨与城市基础建设、新产业和现代服务。 铁路装备是中国中车最核心的业务，2023 年收入占比 41%，主要产品服务包括动车组、 铁路装备维修、机车、客/货车。城轨与城市基础建设 2023 年收入占比 17%，主要产品 服务包括地铁/轻轨、磁悬浮、城市交通规划设计、城市交通工程总包。新产业是公司另 一大收入支柱，2023 年收入占比 38%，主要产品包括风电、功率半导体、新材料、机电 与新能源客车。现代服务 2023 年收入占比 4%，包括金融类业务与物流、贸易类业务。
子公司分工明晰，各业务板块经营效率高。中国中车在轨交装备领域的核心子公司 包括株洲电力机车研究所、青岛四方机车、长春轨道客车以及株洲电力机车。金融业保 险业中国中车有联营企业中华联合保险控股和中国外贸金融租赁。中国中车还间接控股 两个上市企业，时代电气主要从事轨道交通电气装备、功率半导体分立器件、工业变流 器、新能源汽车电驱系统业务，时代新材从事汽车零部件、风电叶片、新材料等业务。 整体来看各个子公司业务目标明确，经营效率高，存在协同效应。
营业收入整体运行稳定，归母净利润回归复苏进程。2019-2024H1 公司营收规模稳 定，2023 年实现营收 2343 亿元，同比增长 5.1%，2024H1 延续增长势头，实现营收 900 亿元，同比增长 3.1%，主要系主业铁路装备业绩复苏。归母净利润在 2021 年陷入低谷， 主要系疫情期间铁路固定资产投资放缓，公司铁路装备业务同步受损，2022 年以来利润 回归复苏进程，2024 年上半年实现归母净利润 42 亿元，同比增长 21.4%，主要系高毛 利动车组业务复苏带动利润上行。
铁路装备与新产业是公司营收主要支柱，近年来主要业务毛利率有所回升。分业务 结构看，铁路装备与新产业收入占总收入比重较大，2023 年铁路装备收入占比 42%，新 产业收入占比 34%。其中铁路装备业务在 2020-2022 年受疫情影响占比有所收缩，新产 业收入占比稳定提升。城轨业务受国家政策指引影响，在 2021 年放缓审批城轨建设后 收入规模不断收缩。分业务毛利率方面，铁路装备业务毛利率在 2021 年达到 23%低点， 2022-2023 年回升至 25%；新产业毛利率在 2021-2022 年下滑严重，主要系风电装机不 及预期，风电业务毛利率下滑拖累新产业整体毛利率；城轨业务毛利率自 2019 年来稳 步提升，经营质量不断提高。
毛利率与净利率水平基本维持稳定，费用端管控良好。2021 年以来公司毛利率与归 母净利率一直维持在相对稳定的水平，其中毛利率维持在 21%上下，净利率维持在 5% 上下。费用率方面，2019-2024H1 公司管理费用率与财务费用率较为稳定，销售费用率 有所回升，主要系预计产品质量保证准备增加。研发费用率稳步提升，从 2019 年的 5.2% 提升至 2024H1 的 6.4%，增长 1.2pct。研发支出的稳步提升是维持公司中长期强势竞争 力的重要一环。
