深耕智能化赛道，具备丰富产品布局的汽车电子 领导者。
灯控全球龙头，跟随电动智能化趋势，切入域控、Efuse 新兴市场。2003 年公司前身 上海瓯宝电子科技有限公司成立于 2003 年，早期产品电子镇流器为大众配套，成功打破外 资垄断，成为国内少数能与国际车企同步开发并配套的汽车电子产品供应商。经公司与大众 的多年合作，灯控业务实现了多代产品的升级迭代，LED 光源控制技术已处于全球领先水 平，细分赛道龙头地位稳固；同时，公司持续进行产品线的扩展，通过自研以及与德国科伯 舒特、奥地利 MSG、德国劳士领等海外企业成立合资公司等方式，在灯控业务之外已拥有 包括电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子等在内的丰富产品类型。 （1） 照明控制系统：产品完整覆盖主光源控制器、辅助光源控制器、尾灯控制器、 氛围灯控制器等类型，分别应用于前大灯、日间行车灯、车内氛围灯及尾灯的 控制和调节。客户层面，公司灯控业务持续强化在全球市场的竞争力，已进入 大众、宝马、雷诺日产、福特、丰田、铃木等客户的全球供应体系，并不断提 升市场份额。
（2） 电机控制系统：主要分为燃油泵控制系统 FPC、空调鼓风机控制器 ABC 等中 小型电机控制系统产品，以及主动进气格栅控制系统 AGS、变量机油泵、电子 节气门等机电一体化产品。 （3） 能源管理系统：早期产品包括 DC/AC 逆变器、DC/DC 转换模块等，用于实现 电压间的转换。近年来开拓车身域控、底盘控制器、Efuse 等高单车价值量的 新产品，其中车身域控、底盘控制器等产品已配套于理想、小鹏、比亚迪等国 内主流新能源车企，成为公司新增长点。 （4） 车载电器与电子：产品包括点烟器、电源插座、洗涤系统、汽车传感器、AVS 执行器、液体控制阀等汽车电器产品和电磁阀。
实控人家族持股集中度较高。公司控股股东为科博达投资控股有限公司，直接持有公司 59.27%股权。公司实际控制人为柯桂华先生、柯炳华先生，柯磊先生、柯龙图女士为一致行 动人，其中柯桂华与柯炳华为兄弟关系，柯桂华、柯炳华与柯磊为叔侄关系，柯炳华与柯龙 图系父女关系。柯桂华、柯炳华、柯磊直接持有公司 6.35%、3.18%、3.18%股权，持有科 博达投资控股有限公司 40%、12.5%、25%股权，并分别担任上海富婕、上海瀛日、上海鼎 韬的普通合伙人；柯龙图持有科博达投资控股有限公司 12.5%股权。
国内外产能布局趋于完善。公司总部位于上海，在重庆、嘉兴、温州、平湖等多地拥有 生产基地，负责不同类型产品的制造。2022 年以来公司在淮南、重庆建设科博达（安徽） 产业基地项目、科博达智慧汽车电子产业园，扩充域控制器以及汽车空气流量管理、热能分 配管理、充电控制、智能化相关产品等产品产能。海外方面，公司已在日本设立工厂并于 2023 年底投产，实现对日系主机厂客户和欧美新能源客户的就近配套，未来公司计划在欧洲、北 美设厂，逐步实现全球化经营。
灯控主业份额提升、新产品逐步放量，收入端维持高增速。（1）2014-2019 年：公司为 大众配套的灯控产品以及为康明斯、潍柴动力等配套的机电一体化产品销售收入稳步增长。 （2）2020-2021 年：缺芯等行业因素影响，叠加新业务研发投入增加，短期业绩出现波动。 （3）2022 年以来：灯控等传统业务定点项目集中放量，氛围灯控制器、USB、AGS、底盘 控制器、车身域控等多类型新产品销售收入快速增长，同时公司对理想等新能源车企的平台 化配套模式随着下游车型的畅销进入收获期，销售收入重回增长。2023 年公司实现营收 46.25 亿元，同比+37%，归母净利润 6.09 亿元，同比+35%；2024H1 实现营收 27.42 亿 元，同比+40%，归母净利润 3.72 亿元，同比+35%。
收入结构相对稳定，能源管理系统业务占比逐步提升。分业务来看，灯控业务占公司营 收的一半左右，2023 年照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子业 务分别实现销售收入 23.66 亿元、7.94 亿元、4.31 亿元、7.63 亿元，占比为 51%、17%、 9%、17%，随着底盘控制器、车身域控等产品量产，能源管理系统业务增长迅速。分区域来 看，2023 年公司内销、外销分别占主营收入的 68%、32%，内外销结构相对稳定。
底盘控制器、车身域控放量，能源管理系统业务盈利具备提升空间。受国内乘用车行业 竞争加剧等因素影响，公司毛利率水平有所下降，2023 年综合毛利率为 29.55%，同比3.34pct。各项业务中，照明控制系统、电机控制系统、车载电器与电子等业务毛利率小幅下 降，能源管理系统业务受益于底盘控制器、车身域控等产品的放量，2021 年起由负转正。
规模效应释放，期间费用率持续大幅改善。2020 年以来公司加大研发投入，研发费用 率由前期的 6%-7%上升至 2021-2022 年的 11%左右，导致公司期间费用率上行。2023 年 公司营收加速增长，规模效应下各项费用率改善显著，销售费用率、管理费用率、研发费用 率分别同比-0.36pct、-1.06pct、-1.45pct 至 1.68%、4.25%、9.62%。
