领军工程机械领域，产品线全面丰富。
深耕行业 35 年，出海改革并举开创新局。公司于 1989 年在湖南涟源成立，自 成立以来始终致力于工程机械产品的研发，从一家“小城工厂”逐步成长为国内工 程机械领域领军企业。公司按其战略发展可分为三个阶段： 1）持续发展创新期（1989 年—2003 年）：成立之初，公司就重视技术创新。 在 1994 研制出我国第一台大排放混凝土输送泵，后又自主研发 37 米长臂架泵车、 三一全液压平地机和水平定向钻。2008 年三一重工创下了混凝土泵送的世界纪录， 并于 2003 年在 A 股成功上市。 2）多元扩展开放期（2003 年—2015 年）：2005 年公司开启股权分置改革，自 此公司发展越来越快，2006 年公司进入煤炭机械制造领域，随后进军海工装备领域 与随车吊市场。同时积极拓展海外业务，2002 年三一重工出口设备到摩洛哥，2006 年到印度建厂，2010 年踏足巴西，2012 年收购德国公司并与奥地利帕尔菲格签约 成立合资公司，至此三一重工多元扩展开放进程不断加快。 3）智能数字化转型期（2015 年至今）：2015 年成功入选“中国制造 2025”和 “互联网+”行动试点示范项目名单，于 2016 年建立“根云”，将机器、数据、流 程、人等因素相结合，后在 2019 年打造了第一台 5G 遥控挖掘机，由此在 2021 年 跻身全球企业 500 强。2023 年智能驾驶、智能作业以及智能服务取得新突破，其中 起重机“智慧运营”项目获评“国家工信部十佳大数据案例”，同时数字化的发展 为三一重工提供了新的发展契机。
公司股权结构较为稳定。梁稳根先生是公司的实际控制人，直接控制公司 2.78% 股份，同时，其持有三一集团有限公司 56.74%的股份，从而间接控制三一重工股 份有限公司 16.60%的股份，合计持有公司 19.38%的股份。同时，公司也有香港中 央结算有限公司，中国证券金融股份有限公司在内的多种类型股东，股权结构较为 稳定。公司控股子公司和参股子公司众多，其中三一汽车制造致力于机动车生产、特种设备设计制造和住宅室内装饰装修；三一专用汽车致力于相关汽车零配件的制 造与销售、工程机械的设计研发和废旧机械设备拆除、回收、销售；三一国际发展 致力于开展海外业务。
管理层多具有工程技术背景，有丰富的从业经验。向文波先生现任公司董事长， 三一集团党委书记、轮值董事长，具备技术、管理等多项经验。公司多位董事、总 裁也都从业多年，有着专业的技术知识，管理经验丰富，经历过基层历练，对行业 有着独到的深刻的理解，有助于公司未来发展，为公司继续保持竞争优势和领军地 位打下基础。
公司产品系列涵盖各类工程机械设备，其产品主要包括混凝土机械、挖掘机械、 起重机械、桩工机械、路面机械。根据公司发布的 2023 年报，混凝土设备成为全 球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为 中国第一品牌。
公司各业务营收体量受行业周期影响较大。挖掘机械和混凝土机械为公司两大 营收来源，合计比重超 50%。近年来公司也在持续拓宽产品矩阵，配件、应急救援 装备系列、自卸车系列等其他业务营收占比 2023 年有所上升，达 18.23%。
从毛利率角度来看，挖掘机类与桩工机械类受行业周期以及行业竞争的影响， 毛利率呈现出一定的波动。大部分年份稳定在 30%以上，但近年来受到国内下行周 期性影响，毛利率均有不同程度的下降，两种业务从 2019 年毛利率 38.64%/45.40% 在 2022 年分别下降到 27.90%/36.46%。挖掘机械类受国内需求等因素影响开始呈现 上升趋势，2023 年毛利率为 33.17%，2024H1 毛利率为 34.19%。
营收受宏观环境及行业周期影响业绩短期承压，但降幅有所缩窄。近年来，受 国内行业下行周期的影响，公司的营收及归母净利润整体呈现下滑趋势。但受益于国内宏观经济在波动中复苏，海外市场结构调整以及数智化产品的研发销售，公司 于 2023 年营收下滑幅度收窄，总体量达 740.19 亿元。2024 年 H1 受益于公司产 品的强竞争力以及公司战略的调整，营收降幅持续收窄，同比下降 2.14%，实现营 收 390.60 亿元。 盈利能力稳步提升。公司归母净利润 2020-2022 年期间受行业周期影响有所 下降，但 2023 年和 2024 年上半年，公司盈利能力呈现稳步上升趋势，其中 2023 年同比增长 5.96%，2024H1 实现归母净利润 35.73 亿（同比+5.08%）。
持续加大海外和数智化布局，加上前期规模效应影响，公司期间费用率小幅增 长。公司在 2018-2020 年，受益于规模效应，公司期间费用整体呈现下滑的趋势。 2021 年后公司销售和管理费用率小幅度提升，一方面是因为公司拓宽海外市场业务 以及提升产品数智化水平，另一方面是因为受行业周期影响，公司营收体量缩减。 2023 年公司的销售费用率，管理费用率及财务费用率分别为 8.40%/3.58%/-0.63%。 2024 年 H1 销售/管理/财务费用率分别为 7.86%/3.35%/0.67%。
高度重视自主研发，研发费用整体处于较高水平。根据公司年报，在 2023 年 专利申请达到 1533 件，完成了包括 SW305K5 装载机，无人电动装载机在内的多种产品研发，同时自主开发了 RPM、RD、RDPM 等研发管理系统。从研发费用来 看，近几年均维持在 55 亿以上，2023 年，公司研发费用投入 58.65 亿元，主要投 向新产品、新技术、低碳化、数智化及全球化产品。从研发费用率来看，公司 2023 年研发费用率为 7.92%，2024 年 H1 研发费用率为 6.69%。
国际竞争力持续提升，海外营收占比上升带动公司整体盈利水平提升。从公司 利润率水平上看，受到疫情因素，周期性因素和需求下滑等因素影响，在 2019- 2022 年公司利润率水平有所下滑，其中毛利率从 2019 年 33.19%到 2022 年下滑至 24.80%。但在 2023 年公司毛利率和净利率均有不同程度的提升，分别达到 28.48%/6.22%。究其原因，主要系国际市场连续多年实现高速增长。从国际销售收 入上看，2023 年公司实现国际销售收入 432.58 亿元，同比增长 18.28%；国际收入 占主营业务收入比重提升至 60.48%。此外，国外毛利率水平也提升较快，从 2020 年的 24.01%提升至 2023 年的 30.78%，因此带动整体毛利率水平提升。2024 年 H1 公司毛利率和净利率维持高位，分别为 28.24%和 9.42%。
