公司是国内领先的服务器 PCB 生产厂商。
公司深耕高速 PCB 领域，是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器PCB供应商。广合科技一直致力于以高速、高频为主的高端 PCB 制造，产品主要应用于数据中心、云计算、工业互联网、人工智能、5G 通讯、汽车电子、安防和打印等终端领域。广合科技长期服务于国内外知名客户，多年来公司规模和技术能力在 PCB 领域保持持续快速成长，并连续多年被公司主要客户评定为优秀供应商和长期战略合作伙伴。根据中国电子电路行业协会的统计，2021年公司在中国电子电路行业排行榜综合 PCB 企业排名中位列第39 位，内资PCB企业排名中位列第 20 位。并且公司也是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器PCB 供应商。
公司控股股东为臻蕴投资，实控人肖红星和刘锦婵合计控制公司54.19%的股份表决权。公司的控股股东为臻蕴投资，持有公司 40.53%的股份，广生投资、广财投资分别持有公司6.83%、6.83%的股份，肖红星、刘锦婵通过臻蕴投资（肖红星、刘锦婵出资比例分别为99.90%、0.10%）、广生投资（肖红星、刘锦婵出资比例分别为 10.00%、26.01%）、广财投资（肖红星、刘锦婵出资比例分别为 10.00%、51.04%）间接控制公司 54.19%的股份表决权，为公司实际控制人。
公司共拥有 5 家全资子公司，其中直接持股的 3 家分别为黄石广合、东莞广合、广合国际。黄石广合是公司在黄石的生产基地，主要从事 PCB 的研发、生产和销售；广合国际是公司的境外销售平台，主要从事 PCB 的销售；东莞广合为公司的机加工配套基地，拟从事钻孔加工业务；Delton Investment Holdings Limited 为公司境外投资平台，拟从事投资管理业务；Delton Technology (Thailand) Co.,Ltd 为公司的泰国生产基地，拟从事PCB 的生产和销售。
公司主要产品为定位中高端应用市场的 PCB，覆盖“云、管、端”三大板块。公司产品以 8 层及以上 PCB 为主，在下游应用和技术能力方面具有代表性的产品有高性能计算服务器板、AI 运算服务器板、高性能存储服务器板、高速交换机板、阶梯HDI 服务器加速卡、5G通讯板等。公司根据自身技术特点和管理优势，结合下游市场的发展趋势制定了“云、管、端”发展战略，其中：“云”是指与云计算相关的服务器用高速多层精密PCB 产品；“管”是指作为数据交互管道的通信设备相关 PCB 产品；“端”则是指智能终端设备，即与消费电子、汽车电子、工控医疗等相关的 PCB 产品。公司在不断巩固“云”相关的服务器用PCB市场地位的同时，也积极拓展 5G 通信设备以及智能终端设备的 PCB 产品市场。
从产品收入构成来看，服务器产品始终是公司的第一大收入来源，收入占比稳步上升并已接近 70%。公司业务重点在于印制电路板的研发、生产和销售，并着力深耕于高速PCB领域的研究，其中服务器 PCB 板表现最为突出：①公司拥有多项应用于各类服务器PCB板的核心技术，形成了自主知识产权，并掌握了与之配套的高精度制造工艺；②公司“服务器主板用印制电路板”入选国家工业和信息化部办公厅、中国工业联合会组织开展的2022 年第七批国家级“制造业单项冠军产品”，公司“大数据服务器套板的核心技术攻关及产业化”项目入选中国电子学会评选的 2021 年科技进步三等奖；③服务器 PCB 产品始终是公司的第一大收入来源并且收入占比稳步提升，公司服务器 PCB 产品收入占比已由2019 年的57.74%提升至2023年的 69.38%。
从产品销售情况来看，公司产品主要通过外销的方式供给终端客户或EMS 等电子产品制造商，但大部分仍在中国大陆进行组装加工。公司主要采用直销的销售模式，客户主要为电子产品制造商（包括终端客户及 EMS 公司），并且外销占比较高，2020-2023H1 外销占比分别为75.17%、75.96%、82.67%、81.86%。其中，外销主要以境内保税园区或保税工厂、中国香港为主，2023H1 销往境内保税园区或保税工厂、中国香港的收入占比分别为46.72%、18.42%。根据公司销售部门对于客户订单的统计，抵达香港的货物中又有较大比例流向客户的中国境内工厂，因此公司外销产品大部分在中国大陆继续组装加工。
AI 等技术快速发展为 PCB 行业带来新动能，驱动公司营收及归母净利润快速增长。2022年，受全球消费电子行业需求放缓影响，PCB 印制电路板行业市场景气度持续下滑；进入2023年，欧美通货膨胀及地缘政治影响进一步加剧了下游需求疲软、库存过剩、价格侵蚀，全球PCB 总产值实现 695.17 亿美元，同比下降约 15%。受此影响，公司营收及归母净利润增速也出现不同程度的下滑：2023 年公司营收及归母净利润分别实现26.78、4.15 亿元，较去年同期分别增长 11.02%、48.29%。但人工智能、高速网络、自动驾驶、卫星通讯等应用需求增长为PCB 行业发展带来新动能，市场对高层数、高精度、高密度、高可靠性PCB产品的需求持续增长，进而驱动公司营收及归母净利润实现恢复性增长：2024H1 公司营收及归母净利润分别实现 17.06、3.19 亿元，较去年同期分别增长 45.50%、102.42%。
公司综合毛利率稳步提升，除通讯领域 PCB 产品略有拖累以外，其余产品毛利率均呈现改善态势。受人民币升值、黄石新工厂投产产能利用率不足、原材料价格上涨等负面因素叠加影响，2021 年公司综合毛利率处于相对较低水平。伴随新一代服务器PCB 逐步升级并投入量产叠加负面因素有所改善，2022 年以来公司综合毛利率呈现稳步提升态势，截止2024H1公司综合毛利率已达到 34.34%。分产品来看，除通讯领域 PCB 产品略有拖累以外，其余产品毛利率均呈现改善态势：2023 年公司服务器、消费电子、工业控制、汽车电子、通讯领域、安防电子及其他产品毛利率分别为 37.98%、8.57%、17.82%、5.62%、-4.52%、7.81%，较去年同期分别变动 9.16、2.88、2.67、9.97、-4.44、3.81 个百分点。
除财务费用率受汇率变动影响存在较大波动以外，公司其余费用率总体稳定，综合净利率也呈现稳步提升态势。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率总体较为稳定，2019-2023年中枢分别为 3.21%、3.69%、4.62%；而财务费用率受人民币汇率变动影响存在较大波动，但与销售费用率、管理费用率、研发费用率相比数值更小，其对净利率及归母净利润的影响也相对较小。得益于此，公司毛利率持续改善的同时净利率也随之得以优化，整体盈利能力进一步提升。
