华洋始建于1999年，设立之初以两轮越野摩托车为主，且主要以贴牌生产为主， 2012 年开始逐步转型自有品牌模式。
2014 年公司实现全地形车的开发和量产，目前 已形成 Pit Bike（小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四 轮全地形车）及 SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列。公司产品多年来被指定 为全国摩托车越野锦标赛指定竞赛用车，在我国各级赛事中参赛保有量占据前列。
董事长戴继刚系缙云县华拓投资合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人，一 致行动人为（戴继刚、缙云县华拓投资合伙企业（有限合伙））。此外，截至 2024 年 上半年末，前十大股东中包含 3 家公募基金，包含万家基金、华夏基金、汇添富基 金。
公司产品主要包括两轮越野摩托车和全地形车两大类动力运动装备产品，其中 两轮越野摩托车也称为非道路两轮摩托车，是指有别于生产、生活基本道路运输工 具使用的两轮摩托车，其汽油机排量≥50CC 且不在公路和城市道路上行驶，主要用 于休闲娱乐和竞技运动等场景。
公司产品主要以 50-300CC 排量为主，其中两轮越野摩托车主要应用于儿童娱乐、 成人休闲和场地赛事等，全地形车除了儿童和青少年休闲娱乐使用以外，还兼具实 用代步功能，例如用于自家庭院、旅游景区、山路林地等代步场景及农场运载货物 等使用场景，用途广泛。
2021 年，受国际公共卫生安全事件影响，海外摩托车经销商提前备货，致使公 司 2021 年二轮摩托车和四轮沙滩车业务创收均收获较高增速；2022 年开始，受到海 外市场去库存的影响，两项主营业务创收纷纷下滑；2023 年，在俄乌地缘政治冲突 的背景下，公司加紧布局俄罗斯二轮摩托车的空白市场，使得该业务扭转下滑趋势。 2023 年公司二轮摩托车和四轮沙滩车业务分别创收 30110.98 万元、15792.24 万元。 在公司重视新品研发投入以及品牌力不断提升的趋势下，二轮摩托车业务毛利率稳 中有升，至2023年已升至22.27%。2024H1公司两轮摩托车创收1.90亿元（+34.75%）， 毛利率为 23.14%（+1.87pcts），主要系上半年俄罗斯市场销售订单增加所致。2024 年公司不断提升以俄罗斯为代表的一带一路市场、以美国为代表的北美市场以及以 英国、意大利为代表欧洲市场等重点市场推广力度，使公司销售情况得到显著提升。
2020-2023 年 3 年营收 CAGR 为 14.57%、3 年归母净利润 CAGR 为 23.06%。 2023 年：营收 4.79 亿元（+12.95%）、归母净利润 5130.74 万元（-22.41%）、毛 利率/净利率分别为 21.79%/10.72%、研发投入 1709.61 万元（费用率 3.57%）。 2024H1：营收 2.59 亿元（+17%）、归母净利润 3172 万元（+12%）、扣非归母净 利润 3113 万元（+48%），毛利率同比上升。2024Q2 营收 2.10 亿元，同比增长 39%、 环比增长 329%，归母净利润 2733 万元，同比增长 33%、环比增长 521%，毛利率单 季度环比改善。
3.1、 钻研车架主体结构设计，产品线覆盖宽泛年龄阶段增强品牌复购力
截至 2023 年年末，公司已获得专利 85 项，其中发明专利 3 项。领先的研发设 计能力是发展的核心动力源。公司从车体外观设计、车架主体结构设计、高效传动 系统设计、整车性能的精准调校等多方面攻坚克难，通过经验积累及反复试验掌握 各系列车型摩托车的关键性能参数，掌握各类钢铝型材及配比、空间结构设计等对 产品性能的影响，达到轻量化与高强度、安全可靠的结合，使得研发设计能力在行 业处于优势地位，产品较市场同类产品具有更佳的使用体验。
公司是浙江省“专精特新”中小企业和国家高新技术企业，注重产品技术的持 续创新，不断加大研发设计的投入力度。凭借强大的研发实力，获得省级高新技术 企业研究开发中心、浙江省科技型企业、浙江省专利示范企业等荣誉认定。通过自 主研发与创新，在车架主体的轻量化高强度设计、高效传动系统设计、工艺技术设 计等方面已掌握了多项核心技术，主要应用于两轮越野摩托车和全地形车相关产品 及生产工艺中。
随着品牌知名度的提高，公司将研发重点持续放在新品开拓方面。公司在车架主体的结构设计，在动力性、加速性、制动性、操控性等整车性能的调校，在高效 传动系统设计等方面掌握核心技术。同时，越野车作为一种体验型产品，公司前卫 运动的外观设计也是公司产品吸引青少年等客群的一大亮点。根据公司招股书披露 的 15 项在研项目中，超半数型号的越野车开发针对儿童及青少年用户群，产品线覆 盖较为宽泛的年龄阶段，从而增强了品牌复购力。
3.2、 高效供应链与品牌推广作支撑，助力渠道布局“一带一路”新市场
品牌 KAYO 已成为动力运动装备领域国际知名的中国品牌。多年坚定发展自主 品牌路线，凭借持续的自主研发创新、优质产品质量和多年业务拓展与积累，产品 已进入了欧美等国际主流品牌市场的专业门店，得到全球细分市场用户的广泛认可， 具有较强品牌议价能力和渠道管理能力。目前，产品销售主要采取人民币定价方式 及款到发货或清关前付清全款的结算方式，降低了人民币汇率波动和信用风险。
全产业链的越野摩托车文化生态助推 KAYO 品牌的进一步推广。通过建设华洋 赛车培训基地、组建华洋赛车队、参与国内外专业赛事等，逐渐构建起了具有华洋 特色的越野摩托车文化生态。自 2015 年成立华洋赛车队以来，积极参与、承办国内 外越野摩托车各项赛事，取得了较多赛事荣誉，进一步提升了品牌知名度和认可度。 在户外运动文化蓬勃发展的当下，公司积极开展越野摩托车赛事培训服务，拥有专 业级别的华洋赛车培训基地和华洋赛车俱乐部，全方位完善具有华洋特色的越野摩 托车文化生态。
与经销商形成了合作共赢的良性合作关系，共同提升 KAYO 品牌影响力。公司 建立了完善的销售网络和经销商管理体系，具有较强的渠道管理能力。在市场网络 方面，进入了北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等国内外主流市场的五十余个国家和 地区，在全球范围内拥有近百个经销客户、终端销售网点千余个。以美国为例，公 司授权经销商销售区域覆盖全美各州，终端销售网点千余个，公司品牌受到美国市 场动力运动行业广泛认可。另外公司顺应市场消费习惯及需求变化，设立天猫、京 东等线上销售平台，多渠道、立体化构建并优化销售渠道，实现销售网络全面覆盖。
供应链高效协同，保障采购需求、质量与交期
得益于多年的行业积累以及稳定增长的生产规模，公司在上游原材料采购领域 已经积累了较为丰富的供应商渠道和采购经验，拥有较强的供应链协同优势。市场 上标准化的零部件难以满足产品设计及性能需求。公司对发动机、减震器、轮胎等 关键零部件，根据研发设计需求及对零部件性能的理解，对供应商提出明确的设计 参数要求，并协同供应商共同开发或定制开发后经公司测试验证使用，保障产品设 计得以顺畅产业化。已积累了一批合作关系稳固、供应稳定的供应商资源，与多家 零部件行业龙头企业形成战略合作关系。所在地已形成了“永武缙”五金产业带， 大部分原材料可实现就近、及时采购，具有一定的区域优势。
根据 2024 年 7 月 24 日发布的投资者关系活动记录表信息，公司在实际销售中 的反馈，已经明显感觉后续有明显的市场拓展的空间。比如在一带一路的国家，公 司的产品就销往俄罗斯、土耳其、智利、南非等 10 多个与中国签署“一带一路”合 作文件的国家，而且市场销量在逐年快速增长，后期有望会在众多新兴市场有可能 形成突破。
3.3、 重视人才队伍的发展以及激励措施，高分红率提升内在投资价值
创始团队技术出身。实际控制人戴继刚先生在 1993 年前往日本本田（HONDA） 研修和学习摩托车制造技术，曾担任国际摩联越野委员会国际赛事仲裁员、中国汽 车摩托车运动联合会摩托车越野委员会委员等，在业内享有较高声誉。创始团队及 股东均系我国较早一批从事摩托车生产制造的专业技术人员，早期曾在天津本田摩 托有限公司、天津富士达摩托车制造有限公司等公司任职。 重视人才队伍的发展以及激励。公司 2024 年股权激励计划授予的激励对象为孔 祥献（研发中心主任）、肖伟（技术质量总监）、张凤军（生产总监助理），第一个解 除限售期对应的业绩考核目标为 2024 年度营业收入相较 2023 年实现增长。此次股 权激励彰显了公司对于人才队伍的重视以及对于优秀人才的激励决心。
出众的现金分红率以回馈投资者。公司 2017-2023 年区间保持着较为持续的利 润分配，在现金分红总额方面逐次上升。2023 年，公司以股权登记日应分配股数 55,965,500 股为基数，向参与分配的股东每 10 股派 8.93 元人民币现金，权益分派共 计派发现金红利 49,977,191.50 元，股利支付率更是达到了 206.55%。
