山东药玻深耕药包材领域五十余年，是国内医药包装材料的老牌龙头企业。
山东药玻成立于1970年，是国内医药包装材料的老牌龙头企业。公司深耕药包材领域五十余年，现已成为全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶 塞系列产品的生产商之一，是全国为数不多能够为制药企业全套提供“瓶+塞+盖”药包材服务的企业生产规模位居亚洲前列，其中主导产品模制抗生 素瓶国内市场占有率高达 80%以上。
公司股权结构稳定，山东国资控股，实控人为沂源县财政局。2019 年公司完成国有股权无偿划转登记，公司控股股东由沂源县公有资产管理委员 会变更为鲁中投资。截至 2024Q1，沂源县财政局通过下属全资子公司鲁中投资穿透持有公司19.50%股份，为公司实控人。参控股方面，截至 2023 年 底，公司直接持股控制8 家全资子公司，其中绵竹成新、包头康瑞与沂源总部共同形成了公司三大药玻生产基地的格局，突破了公司营销半径的限 制，极大增强了市场辐射能力。
公司历史表现复盘：受行业发展推动高速增长。第一阶段：2012年-2015年，公司不断创新改革，业绩好转 2012年-2015年，公司营收从14.68亿元增长至17.23亿元，复合增速为4.09%；归母净利润从1.20亿元增长至1.45亿元，复合增速为4.84%。主要是由于 2012年，世界经济复苏明显放缓，国内经济下行压力加大，国家“限抗”政策持续深入。针对国内市场需求放缓，公司通过多种途径开拓国际市 场，弥补国内市场的份额，2013年国际市场继续取得了良好的业绩，出口额占到总销售额的30%左右且增幅7.07%。2015年，在全球经济下滑的大背 景下，公司积极开拓日化瓶、食品瓶、棕色瓶等产品的国内外市场，有效抵消了模抗瓶的市场减量，收入增速同比放缓，但随着原材料成本下行及 高毛利产品占比提升，公司盈利能力得到显著提升，综合毛利率同比+4.84pct。
第二阶段：2016年-2020年，公司紧抓行业机遇，步入高速成长通道 2016年-2020年，公司营收从20.57亿元增长至34.27亿元，复合增速为10.75%；归母净利润从1.90亿元增长至5.64亿元，复合增速为24.31%。主 要是由于2016年公司积极推进产品的升级换代工作，自主开发了一类棕色瓶、一类安瓿等新产品，开始供应市场需求，并进一步加大市场开 拓力度，深耕细作，使国内销售与国际销售双双取得增长。2017 年为应对大宗商品大幅涨价，公司采取产品提价、合理储备涨价物资等方 式。2018年随着注射剂一致性评价工作的深入推进，公司凭借现有客户资源优势迅速推动中硼硅管制系列产品的销售。2019 年公司高端产品 一类模制瓶销量实现 40%的增长。2020 年受公共卫生事件影响，公司预灌封产品销量同比高增 159%。
第三阶段：2021年-2022年，原材料价格上行，公司盈利能力受影响 2021年-2022年，公司营收从38.75亿元增长至41.87亿元，同比增长8.05%；归母净利润从5.91亿元增长至6.18亿元，同比增长4.57%。主要是由 于2021年，公司受到了原材物料燃动力成本剧增、海运费翻倍、新冠疫情、药品带量采购、行业竞争加剧等诸多不利因素的严重影响，在此 大形势下公司生产经营面临前所未有的挑战。但2021年公司着重开展中硼硅模制瓶、中硼硅管制瓶、中硼硅安瓿的高附加值产品的市场开拓 与销售。公司销售中硼硅管制瓶1.88亿支，同比增长235%；销售中性安瓶5500万支，同比增长150%。2022年受海外需求影响模抗瓶、棕色 瓶、丁基胶塞等产品销量有小幅下降，而中硼硅产品在一致性评价持续推动下销量于2021-2022年持续保持快速增长。
第四阶段：2023年-2024H1，公司坚持降本节能，合理筹划产能布局 2023年，公司营收为49.82亿元，同比增长18.99%；归母净利润为7.76亿元，同比增长25.57%。2024年上半年营收为25.86亿元，同比增长 6.75%；归母净利润为4.75亿元，同比增长23.06%。主要是由于2023年，在一致性评价、集采的持续推动下，中硼硅模制瓶产品需求旺盛，产 品销售继续保持快速增长势头。公司共开发 591 个新产品，开发数量是去年同期的 1.7 倍。2024年上半年，公司实现6款销量较大产品的降克 重目标，在提升产品性能的前提下，做到了降本节能。公司在 2024 年上半年，中硼硅模制瓶产品销量持续保持大幅增长，棕色瓶产品、丁 基胶塞等主导产品销量同比均有增幅。2024 年 1 月份技改一台 180T 窑炉，为棕色瓶市场发展注入新的动力；3 月份和 6 月份分别点火一台 60T 中硼硅模制瓶电熔炉，以应对一致性评价和集采持续推动带来的需求增长。
2023年公司实现营收49.8亿元，同比增长19.0%，过去五年复合增速达到13.6%；其主营业务收入达到39.7亿元，同比增长26.8%，过去五年复合增 速达到13.5%。2024年上半年公司实现营收25.9亿元，同比增长6.8%；其主营业务收入达到25.61亿元，同比增长6.8%。2023年受益于公司模制瓶、棕色 瓶增速提升，管制瓶营收增长重回正增长轨道，公司营收提升幅度高于往年。 公司业务以模制瓶为主，2023年模制瓶收入占比达到45.5%。
2023年公司实现归母净利润达到7.8亿元，同比增长25.5%，2019-2023年复合增速达到14.0%。2024年上半年公司实现归母净利润4.8亿元，同比增长 23.3%。 公司模制瓶毛利率始终维持在40%左右的高水平，管制瓶毛利率受竞争格局恶化影响在2023年转负。2023年公司境内收入占比为72.5%，这一比例在过去五年中基本维持稳定；公司的出口主要以棕色瓶、日化瓶为主 出口毛利率近两年有所提升，2023年达到31.8%，较境内生产综合毛利率高5.9个百分点。
