销量增长趋于停滞，提价空间仍在。
国内啤酒行业发展历程： 第一阶段 2013 年之前：受国内人口红利等因素的影响，啤酒产量在这一阶段不断上升， 啤酒行业呈现出持续扩容的良好态势；此外，国内几家龙头企业都纷纷采取收购并购等措 施跑马圈地，市场集中度不断提高，在国内基本形成了较为稳定的 TOP5 竞争格局，龙头 效应显著。 第二阶段 2013-2016 年：国内啤酒行业经过多年增产后产量达到行业天花板，行业内开 展激烈的存量竞争，部分小型啤酒厂被挤压退出市场。 第三阶段 2017 年至今：迫于成本压力，行业前端的龙头公司开始进行啤酒提价；此外， 在近年来逐渐凸显的人口老龄化等因素影响下，国内人均啤酒消费量趋于饱和，啤酒消费 需求也更加高端化、多元化、特色化，啤酒行业的高端化发展趋势愈演愈烈，进入结构升 级阶段，各大龙头企业纷纷采取高端化战略措施进行公司的转型升级以摆脱低谷期。
参考世界其他国家的增速来看，我国啤酒销量或已触及天花板。据 Euromonitor 的统计口 径，2009-2023 年世界啤酒销量 CAGR 为-0.4%，美国、日本、德国等国 CAGR 均为负 值。尽管中国仍有微小增长，但 CAGR 仅 0.8%。
我国啤酒渗透率较高，人均啤酒消费量至 2023 年达到约 29.84 升/年，虽然和美日德等国 尚有差距，但已经超过世界平均水平。
高端化背景下，我国啤酒价格持续提升。近年来，我国啤酒零售价格持续增长，在 2006 年起逐年上涨，至 2023 年已达到 16.84 元/升，17 年间 CAGR 达到 6.52%。
我国啤酒行业仍有充足的提价空间：尽管经过了多年提价，但我国啤酒价格相比其他国家 仍然较低，因此仍具备向上的提价空间。以 2023 年数据为例，我国啤酒平均出厂价仅为 印度的 68%、美国的 55%、日本的 39%、香港的 35%。
多数国家的啤酒价格仍在提升过程中。2009-2023 年，多数国家的啤酒出厂单价均有所上 涨，因此，参考成熟国家的啤酒行业发展经验，我国啤酒行业价格预计仍有较大提升空间。
价格：预测提价仍将持续。近年来我国啤酒单价与人均 GDP 存在一定相关性，但单价的 增速略低于人均 GDP 的增速。我们预计此趋势将会延续。
根据 Euromonitor 预测，2025 年啤酒行业终端销售额的市场空间为 7872.38 亿元， 2020-2025 年期间的年化复合增速为 5.13%。
我国啤酒市场集中度较高，提升空间所剩无多。我国啤酒行业呈现“三超两强，小国众多” 的市场格局。其中，“三超”：消费量最大的华润、青岛、百威三家啤酒公司，上述三家在 2023 年的啤酒销量占全国的 60.1%，“两强”指紧随其后的燕京啤酒、重庆啤酒，2023 年销量占比分别为 9.2%和 6.9%。此外，有众多市场占有率在 3%以下的啤酒厂商，主要 是以珠江、金星、兰州黄河等为代表的本土啤酒厂，和三得利、蓝带、喜力为代表的国际 啤酒巨头。
相比成熟市场，我国啤酒行业的集中度尚具备一定的提升空间，但是提升空间有限，且预 计进程平缓。因此，未来啤酒巨头的发展方向仍应聚焦于产品提价，而非同业并购。 截至 2023 年，按照消费量口径统计，我国啤酒行业的 CR3 为 60.1%，CR5 为 76.2%， 已经具有较高程度的集中度，该水平与英美日韩等多数成熟市场较为接近。 此外，近 10 年来美日德等国家啤酒行业集中度提升也较为缓慢，上述国家 CR3、CR5 的提升速度整体平缓，即使个别年份出现较大的提升，也依靠并购实现（2016 年 7 月经 美国司法部批准，摩尔森康胜啤酒收购了米勒康胜，导致当年美国啤酒行业集中度提升较 大）。
由于竞争格局趋向稳定，行业内大量中小竞争者被并购或淘汰出局，啤酒行业越来越倾向 于进入垄断竞争的发展阶段，因此我们预计未来行业竞争会趋于缓和，啤酒企业更倾向于 通过品牌营销、产品提质加价、渠道抢占等方式开展竞争。
