车型矩阵全布局，组织架构逆势变革创新。
小鹏汽车：智能出行领跑者。小鹏汽车有限公司（后简称为小鹏）成立于 2015 年 1 月，总部位于广州市，是一家智能电动汽车公司，致力于设计、研发、 生产 和销售智能电动汽车。2020 年 8 月，公司成功在美国纽约证券交易所挂牌上市， 次年7月，公司在香港证券交易所上市，成为造车新势力中首家双重上市的企业。 小鹏凭借其在软件、数据和硬件技术方面的先进能力，已经成为中国智能电动汽 车行业的领军者。公司通过内部研发自动驾驶、智能互联系统以及核心车辆控制 系统，持续推动技术创新。
AB 股双重股权架构，何小鹏控制权稳定。小鹏汽车设置 AB 类股的双重股权结构， 其中每股 A 类普通股有权获得一票，而每股 B 类普通股则有权获得 10 票。截止 2024 年 8 月，公司创始人何小鹏直接持有 100 万公司 A 类股，通过 Simplicity Holding Limited、Respect Holding Limited、Galaxy Dynasty Limited 持有公 司 361.99 万 ADS 和 3.49 亿 B 类股，合计持有 3.53 亿股份，合计占总股比 18.8%， 对公司拥有控制权。
管理层背景多元，高管加入补齐短板。公司管理层背景丰富，拥有包括互联网企 业、汽车制造业、金融业等行业人才。其中，2023 年 1 月 30 日原长城汽车副董 事长、执行董事、总经理王凤英女士正式加入小鹏汽车，出任总裁一职，全面负 责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系。2023 年 8 月，原上汽通用五菱副总 裁兼首席财务官吴佳铭出任公司财务与会计副总裁。 王凤英与何小鹏互补优势明显，共同推动小鹏迈向新高度。在王凤英加入之前， 公司缺乏在汽车硬件领域具备相应专业背景与经验的高层管理。凭借王凤英在市 场运营方面的丰富经验和在汽车行业内深厚的人脉资源，她的到来显著增强了小 鹏汽车销售渠道的拓展和品牌影响力的提升，尤其是对于下沉市场的突破。与此 同时，何小鹏对于前沿科技的敏感洞察与颠覆性的创新思维，确保了小鹏汽车在 自动驾驶、智能网联等技术前沿领域的领先地位。两者的强强联合，将共同使公 司在产品创新、市场拓展、品牌建设等方面形成更为立体、多元的竞争优势。
组织架构升级，分工进一步明确。组织管理方面，2022 年 10 月公司设立五大虚 拟委员会来打通公司各条业务线的沟通渠道，提升协作效率，此外新建 E、F、H 平台三大产品矩阵，建立端到端的产品全业务闭环。随后，在王凤英主的导下， 公司合并了直营和经销体系，重新分化了战区，并提出“木星计划”，加速小鹏汽 车的市场覆盖。在当前小鹏汽车的管理架构中，何小鹏和王凤英分别担任第一和 第二把手的管理模式已经得到了充分的确立，两者职责分工明确：何小鹏负责公 司的战略方向、生产运作以及研发创新；而营销策略以及公司的三大平台（E、F、 H）均交由王凤英进行管理。
小鹏汽车已打造覆盖中高端市场的多元车型矩阵。公司现有 Mona、P、G 和 X 产 品系列。其中，Mona 主打 15 万元及以下区间；G 为 SUV 系列，P 为轿车系列，两 者共同覆盖 15-35 万元区间；X 系列则主要 35 万元以上的价格区间。
公司三地设厂，产能规划充足。公司目前拥有肇庆工厂、广州工厂和武汉工厂三 座生产基地，其中，肇庆工厂年产能 20 万辆，广州工厂年产能 12 万辆，分别于 2020 年以及 2023 年正式投产。武汉工厂规划产能为 10 万辆，随着后续武汉工厂 正式投产，小鹏汽车合计产能达到 42 万辆/年。
收入规模近年显著增加，24H1 亏损有所改善。营收方面，2019 至 2023 年，公司 营收规模显著的增长，由 2019 年的 23.21 亿元增加至 2023 年的 306.76 亿元。 2024 年上半年期间，公司实现了 146.60 亿元的营收，同比增长 61.16%，表现强 劲。利润方面，公司利润端尚未实现盈利。2024 年 H1，公司扣非归母净利润为28.22 亿元，相较去年同期的-51.90 亿元改善明显。
汽车收入规模稳定增长，服务及其他收入占比逐年增加。从公司各业务收入规模 来看， 2019-2023 年期间，公司汽车销售收入规模增长显著，2023 年达到 280.11 亿元。2024 年 H1，公司实现汽车销售收入 123.63 亿元，同比增长 55.74%。服务 及其他收入方面，增速自 2022 年起均高于汽车销售收入，2023 年达到 26.65 亿 元，同比增长 32.26%。2024 年 H1，公司实现服务及其他收入 22.96 亿元，同比 显著增长 98.27%。
2024H1，公司毛利率、净利润均破历史新高。毛利率方面，公司综合毛利率自 2020 年起转正，为 4.55%，2021-2023 年期间逐年下降，分别为 12.50%、11.50%、1.47%。 2024 年 H1，公司毛利率回升并突破至 13.50%。按业务划分，汽车销售业务毛利 规模在 2020-2022 期间均超过服务及其他业务，但服务及其他业务毛利率均高于 汽车销售业务。净利率方面，2019-2023 年期间公司净利率均为负数，2024 年 H1 为-18.09%，较去年同期的-56.53%改善明显。
近 3 年公司研发及 SG&A 费用率逐年下降。成本方面，公司近年成本规模随收入 规模增长，2023 年为 302.25 亿元，同比增长 27.17%；2024 年 H1 达 126.80 亿 元，同比增长 37.43%。研发费用方面，2021-2023 年公司研发费用率均维持在 20% 以下，分别为 19.58%、19.40%、17.21%；2024 年 H1 达 28.17 亿元，对应研发费 用率为 19.24%。SG&A 费用率方面，2021-2023 年逐年下降，分别为 25.30%、24.91%、 21.38%；2024 年 H1 达 29.62 亿元，对应 SG&A 费用率为 20.19%。
车型均价上移带动单车营收提升，单车亏损环比收窄。2024 年 H1 小鹏汽车实现 销量 5.20 万台，同比提升 25.57%。实现汽车销售收入 123.63 亿元，对应 H1 单 车收入 23.76 万元，主要得益于新车型对均价中枢的抬升。2024 年 H1，单车利 润为-5.10 万元，优于去年同期的-12.41 万元。费用方面，2024 年 H1 公司单车 研发费用和销售费用分别为 5.42 和 5.69 万元。
