航空复材结构件领先企业。
佳力奇专注于航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务，长期深耕于军用航空领域。公司主营 业务位于复合材料产业链的下游，通过热压罐成型工艺或热压机模压成型工艺将预浸料生产加工为航 空复材零部件。自成立以来，公司已承担众多型号航空复材零部件的研发、设计和制造，产品广泛应 用于歼击机、运输机、无人机、教练机、靶机、导弹等重点型号装备。 公司先后获得国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉，2018-2022年连续五年获得客户“优秀供应商” 称号，2020年、2022年获得客户“金牌供应商”称号。
公司发展可以划分为四个阶段：（1）2004-2012年，公司主要业务为民品，2012年开始谋划业务转型。2004年3月，公司前身佳力奇 有限成立，成立之初的主营业务为活性碳纤维毡、活性碳纤维布等民用产品的研发、生产和销售，产 品的用途包括吸附有害物质、空气净化、水处理等，多应用于医疗、环保、贵金属冶炼等领域。 （2）2012-2015年，进军航空复材零部件行业。公司经过军工类资质办理、产线建设和生产工艺等方 面的充分准备后，于2015年正式进军航空复材零部件行业。公司通过了客户A的合格供应商评审，并 于2015年与客户A签署业务合同，标志着公司正式进入航空复材零部件行业。 （3）2015-2018年，退出民品业务，聚焦军品业务。公司军品和民品业务同步发展，但考虑到军品 业务发展前景更为确定，经充分考虑后将发展重点聚焦于军品业务。2017年至2018年，公司逐渐退出 原有活性碳纤维毡、活性碳纤维布等民品业务。 （4）2018年以来，公司迎来快速发展期，业务规模持续增长。自2018年以来，公司迎来了快速发展 期。产品结构类型从单一结构零件拓展至尺寸及结构多样化的整体构件，应用装备范围由无人机扩大 至歼击机、运输机、教练机、靶机及导弹等多项重点型号装备。
公司控股股东和实控人为路强先生。路强先生直接持有公司14.32%股份，为公司第一大股东。路强先 生系公司第三大股东宿州广融的执行事务合伙人且持有其73.21%的出资额，通过宿州广融间接控制公 司10.85%股份。此外，梁禹鑫直接持有公司10.43%股份，为公司第四大股东，为路强的一致行动人。 公司股权结构合理，管理团队稳定为公司长远发展奠定基础。
公司主营业务位于复合材料产业链的下游，通过热压罐成型工艺或热压机模压成型工艺将预浸料生产 加工为航空复材零部件。在复合材料产业链中，公司向供应商A、江苏恒神等采购预浸料， 向黑石院、上海沥高和北京欧瑞 宝等采购隔离膜、四氟布、真空 袋膜、透气毡等辅料。公司产品 主要为飞机复材零部件和导弹复 材零部件，产品应用于歼击机、 运输机、无人机、教练机、靶机、 导弹等重点型号装备。
飞机复材零部件主要分为零件及整体构件。零件主要为应用于机翼、机身、尾翼、起落架系统、垂尾 和方向舵等部位的机体结构件，涉及蒙皮、翼梁、桁条、翼肋、纵墙等主要零件；整体构件是通过共 胶接、二次胶接、一体成型等整体成型方法将复材零件胶接成型为整体构件产品，公司飞机复材整体 构件产品已应用于某型无人机的机翼舵面及某型有人机的机翼、前机身、中机身、方向舵等。
公司营收主要来自飞机复材零部件和导弹复材零部件。2019-2022年，公司营收3年复合增速达48%。 2023年，受下游主要军机主机厂释放需求放缓，公司新增主要批产项目合同签订及产品交付与验收有 所延迟，收入同比减少。2023年，公司营业收入4.63亿元，同比减少22%。其中，飞机复材零部件收 入3.64亿元，同比减少28%；导弹复材零部件收入0.29亿元，同比减少32%；制造及技术服务收入0.69 亿元，同比增长62%。2024H1，公司营收2.70亿元，同比减少0.28%。
客户集中度有所降低，当前收入主要来自航空工业下属单位。2021-2023年，公司来自航空工业下属 单位的收入占比分别为99.57%、99.58%和97.95%，来自客户A的收入占比分别为88.34%、89.34%和 80.99%，2023年公司客户集中度有所降低。 • 从区域上看，2018年公司营收1.03亿元，其中西南区收入1.00亿元，占比97%。2017年，西南区贡献 了76%的收入，华北区贡献了12%的收入，华东区贡献了7%的收入。
2023年，销售结构变化以及客户定价政策调整，公司销售毛利率降低。2023年，公司销售毛利率 32.80%，同比降低10.48pcts。分产品看，飞机复材零部件毛利率34.04%，同比降低13.06pcts；导弹 复材零部件毛利率18.73%，同比提高4.52pcts；制造及技术服务毛利率32.76%，同比提高5.24pcts。 2024H1，公司销售毛利率企稳回升，达36.53%。
