中工国际股权结构及经营情况如何？

业务领域布局多元，业绩表现回暖向好。

1.国务院国资委实控，深入海外工程承包市场

国际工程承包商，业务领域、区域持续扩张。公司前身为1982年成立的中国工程与 农业机械进出口总公司（以下简称“中农机”），是改革开放后最早“走出去”的国 家队。2001年，为做大海外工程承包业务，中工国际正式组建，2006年，中工国际 在深圳证券交易所上市。公司积极布局海外，是国家“走出去”战略的先行者和“一 带一路”倡议的主力军。2019年，公司通过集团内重组控股中国中元国际工程有限 公司（以下简称“中国中元”），并于2020年将中国中元子公司北京起重运输机械 设计研究院有限公司（以下简称“北起院”）提升为二级子公司，进一步提升其在 咨询设计、机械制造领域核心竞争力。根据中国勘察设计杂志，2023年，旗下中国 中元在ENR排名中位列中国工程设计企业第42位。

实控人为国务院国资委，中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”）为 公司控股股东，截至24Q2，国机集团直接持有公司62.86%股权。公司股权结构集 中，下设中国中元、北起院、中工环境科技有限公司（以下简称“中工环境科技”）、 中农机等全资子公司。

2.布局工程承包、设计咨询与装备制造，营收、业绩回升向好

布局设计咨询与工程承包、先进工程技术装备开发与应用、工程投资与运营三大业 务板块，24H1国际工程板块带动营收稳增。根据财报，2023年和24H1，公司分别 实现营收123.65亿元/55.00亿元，同比增长27.25%/6.42%；其中国际工程承包业务 实现营收63.32亿元（yoy+67.93%）/36.14亿元（yoy+28.78%），占比51.21%/65.71%； 国内工程总承包业务实现营收21.16亿元（yoy+0.13%）/5.52亿元（yoy-9.98%）， 占比17.12%/10.04%；咨询设计业务实现营收15.62亿元（yoy+9.91%）/5.85亿元 （yoy-1.21%），占比12.63%/10.64%；关键核心装备研发与制造实现营收15.39亿 元（yoy+21.11%）/6.61亿元（yoy-7.30%），占比12.45%/12.01%。

国际工程承包业务贡献主要毛利。根据财报，24H1，国际工程承包/国内工程总承包 / 咨询设计 / 关 键 核 心 装 备 研 发 与 制 造 业 务 分 别 贡 献 公 司 毛 利 的 53.73%/2.14%/24.34%/16.07%。

公司营收、业绩回升向好。营收端，根据财报，2021-2023年，公司营收由86.4亿元 增至123.65亿元，CAGR+19.63%。24H1，公司实现营收55亿元，同比增长6.4%； 利润端，2023年，公司实现归母净利润3.61亿元，同比增长7.8%。24H1，公司实现 归母净利润2.72亿元，同比增长0.1%。

3.盈利能力稳定，费用管控良好

盈利能力较稳定，咨询设计毛利率显著提升。根据财报，24H1，公司国际工程承包、 国内工程总承包、咨询设计和关键核心装备研发与制造毛利率分别为13.90%、3.62%、 38.90%和22.73%。2023年，公司归母净利率为2.92%，同比下降0.52pct；综合毛 利率为15.9%，同比上升2.01pct。

2023年销售、管理费用率下降，财务费用率受汇率影响上升。根据财报，2023年， 公司销售、管理、财务费用率分别为2.2%/4.3%/-0.7%，同比-0.4/-0.8/+3.4pct，财务 费用率同比上升主要系2022年美元升值产生的汇兑收益较大；期间费用率5.8%，同 比+2.2pct。2023年，公司资产负债率为49.9%，同比+0.7pct。24H1，公司销售、管 理、财务费用率分别为2.2%/4.2%/0.4%，同比+0.0/-0.3/+4.8pct，财务费用率上升主 要系23H1美元升值幅度较大，产生的汇兑收益金额较大。24H1，公司资产负债率为 50.0%，同比+1.1pct。

周转能力持续提升，经营性现金流管控呈现波动性。根据财报，周转效率看，2021- 2023年，公司周转能力持续提升，应收账款/存货周转天数分别由180.8/213.2天下降 至126.3/144.7天；现金流管控看，2023年，公司经营性现金流净流入2.33亿元，同 比少流入0.19亿元。24H1，经营性现金流净流出13.43亿元，同比多流出3.9亿元， 主系重大项目处于执行高峰，支付的工程款项较多。24H1，公司购买商品、接受劳 务支付的现金47.1亿元（23H1为42.7亿元），高于营业成本45.6亿元（23H1为42.7 亿元）。