子公司中山长虹负责空调外销业务。
（一）冰箱业务：增速稳定
2023年、2024年H1冰箱业务分别实现内销收入53亿、25亿元，近年来冰箱国内收 入基本稳定（注：冰箱国内收入为计算得，通过海外总收入-空调海外收入约等于冰 箱海外收入，再由冰箱总收入-冰箱海外收入得冰箱国内）。根据产业在线相关数据， 2023年、2024年H1公司冰箱内销销量分别同比+5.5%、3.7%，在白电行业竞争激烈 的情况下，公司依然能够保持韧性。根据奥维云网相关数据，2024年以来公司冰箱 线上零售额份额有小幅波动，2024年5月公司线上零售额份额由4月的5%下降至3%， 6月-7月均保持在3%；线下零售额份额有波动上升趋势，2024年5月-7月公司线上零 售额份额分别为7%、8%、7%。在新一轮以旧换新政策驱动下，长虹美菱有望进一 步收益政策。各价位冰箱线上线下销量均有望增加，客户群体预计将持续扩大，市 场份额和品牌影响力将会进一步提升。
公司坚持“鲜、薄、大、嵌”的产品布局战略。2023年线上渠道的“无忧嵌PRO”及 “全无间PRO”、线下渠道“400L大窄门”及“冻鲜生”等系列产品成功上市，市场 反响良好，推动产品结构提升，形成冰箱产品矩阵。2024年以来，公司市场部坚持 “抓零售、推精品、提效率”的产品导向，聚焦于M鲜生系列、冻鲜生新品、零嵌入 冰箱等核心产品线，实施全面布局。公司不断优化冰箱包装设计、构建线上线下融 合的全渠道推广体系、举办新品品鉴会，成功孵化出引领市场的现象级爆品（如BCD507WPU9CDZX），持续强化中高端市场的竞争力。
在冰箱功能结构持续升级的情况下，公司有望通过产品的高性价比实现内销稳定 增长。根据奥维云网相关数据，2024年以来，受到头部品牌压价等因素影响，公司 冰箱均价较2023年有所降低。展望未来，公司通过不断推出冰箱新品，打磨产品质 量，提升产品口碑，有望进一步进行冰箱提价。
（二）空调业务：通过精进产品、拓展渠道保持收入稳增
2023年、2024年H1公司空调内销收入分别为78亿、59亿元（注：空调总收入-中山 长虹收入约为空调国内收入），分别同比+16.7%、+23%，实现较好增长。根据产业 在线相关数据，公司空调内销市场份额稳中有升，2024年6月、7月空调内销市场份 额分别为6.4%、5.4%，同比+49.56%、5.92%。
公司大力发展自主品牌，促进空调增长。2023年公司线上主推“熊猫懒”柜机和QW 挂机等爆款单品。行业首创的“熊猫懒”功能可自动调节温度、风向等，精准解决行 业痛点。线下聚焦独特价值产品，推出“全无尘”、“客餐柜”两款产品，提升了差 异化竞争力。在产品技术方面，公司坚持自主研发与创新（如首创“天沐式黄金气 流”技术，不同季节自动调节风向，避免直吹人体。），内销收入具有可持续性。同 时，公司绑定小米等多家代工业务。小米相关代工业务一定程度上摊薄公司制造费 用，充分利用公司剩余产能，平滑发展自主品牌带来的经营波动。
横向对比中低价位竞品，公司空调产品具有显著的性价比优势。公司在“防直吹”、 净化模块不断精进，较早开始研究该领域并且目前拥有四阶舒适风，不断精进空调 产品性能，持续进行产品迭代。根据奥维云网数据，公司空调线上线下均价也保持 在相对低位，跟一线头部品牌相比，还有一定的距离。考虑到公司在产品上也在不 断迭代，空调有显著的性价比优势，期待随着品牌力逐渐增强带动的均价与份额持 续提升。
（一）海外业务布局新兴市场
公司聚焦一带一路国家，2011年在巴基斯坦与阿联酋RUBA公司合资成立 Changhong Ruba Trading Company （Private） Limited，在巴基斯坦设立工厂进 行生产；2016年在印度尼西亚与长虹空调共同投资建立CHANGHONG MEILING ELECTRIC INDONESIA ， PT ； 2020 年 在 菲 律 宾 直 接 投 资 建 立 CHMeiling.International (Philippines) Inc。
1. 空调业务
子公司中山长虹负责空调外销业务。从收入端看，2023年、2024年H1表现优秀，营 收分别同比+21.8%、+18.2%。公司空调海外市场主要集中在拉美，中东、非洲等区 域，这些区域空调需求旺盛，但由于大宗材料价格上涨与价格战的影响，公司利润压力依然存在。从利润端看，2023年、2024年H1公司空调业务净利润分别为1.6亿、 0.5亿元，净利率分别为4.29%、1.81%。公司海外空调业务净利润及净利率仍有较 大上升空间。
2. 冰箱业务
公司根据海外用户需求，围绕“大容积化、多门化”持续推动产品升级，坚持产销 供一体化，实行“以柜定产”、提高直发比例、降低库存总量，切实推动提质增效。 公司对于冰箱业务并没有独立拆分，考虑到其他品类外销额占比微笑，此处我们用 公司外销收入减去中山长虹的收入，约等于公司冰箱外销收入。经计算，2023年、 2024年H1公司实现冰箱外销收入分别为38亿、22亿元，分别同比+84%、29.4%。 近年来，公司海外冰箱业务展现出非凡的增长潜力，其发展态势已逐渐超越长期以 来作为公司海外扩张支柱的空调业务。公司冰箱产品在国际市场上的竞争力和市场 需求显著增加，看好公司海外冰箱业务的长期发展。
（二）家电出口趋势已至，公司外销业务有望继续增长
白电整体出口正当时，根据产业在线数据，2020-2023空调、冰箱年度外销量同比增 速分别为5%、11%、-3%、8%和23%、4%、-23%、27%。公司拥有巴基斯坦、印 尼两大海外制造基地，深耕亚非拉市场。在目前家电出海趋势下，看好公司海外利 润部分延续增长。
逐年落实公司发展战略，改革提效正当时。公司全面贯彻“一个目标，三条主线， 四个管理体系”的经营方针，坚定走效率为王、产品领先、对标对阵之路，让效率和 产品的能力通过对标对阵转化为经济效益，继而实现在盈利前提下份额增长的目标。
持续深化营销转型，根据长虹美菱营销总部微信公众号发布内容，长虹美菱中国区 自2022年9月29日起具体实施深化营销转型战略。公司取消分段经营，从多个利润中 心归并为一个利润中心，进一步推动产业负责制下的全价值链拉通经营。具体营销 转型策略包括（1）营销分部：从利润中心转变为成本中心，由经营组织转变为职能 组织，聚焦销售与市场工作。（2）产品中心：统一产品中心岗位设置，产品线客户 经理调整为零售经理，聚焦各产品公司与营销事业部下达的销售目标。
