综合能源运营商。
中国神华能源股份有限公司（简称中国神华）成立于 2004 年 11 月 8 日，是国家能源投 资集团有限责任公司（简称国家能源集团）旗下 A+H 股旗舰上市公司，H 股和 A 股股票 分别于 2005 年 6 月 15 日、2007 年 10 月 9 日在香港联交所、上海证交所上市。公司是 以煤炭为基础的综合能源上市公司，主要经营煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运六 大板块业务，实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。 上游-煤炭板块：煤炭核定产能 3.5 亿吨/年，建成千万吨级矿井群和国内首个 2 亿吨煤炭 生产基地。推进智能矿山、绿色矿山建设，研发应用智能开采工作面、矿用卡车无人驾驶、 矿用机器人、智能一体化应用平台等关键核心技术，各项生产、技术、质量、能耗、环保 等指标保持世界先进水平，煤炭采掘机械化率、安全高效矿井覆盖率、绿色矿山达标率均 达到 100%，连年被煤炭工业协会授予“煤炭工业节能减排先进企业”称号。截至 2023 年底，煤炭可开采量储量约为 133.8 亿吨，公司煤炭产量绝大多数为动力煤，2023 年产 量为 3.25 亿吨，约占全国产量 7%；煤炭分部业务收入占公司收入的 64%、利润占比达 到公司利润的 71%，煤炭业务是公司最主要的业务。
下游-电力板块：发电机组总装机容量为 0.45 亿千瓦，其中，燃煤发电机组总装机容量 0.43 亿千瓦，约占全社会火电发电装机容量的 3.1%；总发电量 2122.6 亿千瓦时，总售电 量 1997.5 亿千瓦时，占全社会用电量的 2.2%。电力分部业务收入占公司收入的 22%、 利润占比为 13%，电力业务是公司第二大业务。 煤化工板块：目前煤化工业务是包头煤制烯烃项目，该项目是国家战略重点工程，也是世 界首套煤基甲醇制烯烃工业化示范工程，生产能力约 60 万吨/年，主要产品为聚乙烯、聚 丙烯及少量副产品。成功研制医用防护品原料——聚丙烯 S2040 高熔融指数纺丝料，并 通过国标检测、欧盟 RoHS 检测和美国 FDA 检测。新项目为包头煤制烯烃升级示范项目， 位于内蒙古包头市九原工业园区，于 2017 年 8 月获得核准批文，预计新增产能 75 万吨。 中游-铁路、航运、港口板块：中游业务为煤炭主营业务提供物流辅助，公司的煤炭矿区 资产主要分布在内蒙古等北方地区，发电厂既有坑口电厂，也有靠近消费地的电厂。公司 铁路线路以西煤东运为主；航运路线主要是以北煤南运为主。
铁路：总营业里程 2408 公里，年运能 5.3 亿吨，可支配机车 800 余台，自备铁路货车 5 万余辆，是中国第二大铁路运营商。致力推进铁路建设运营信息化智能化，联合研制全球 最大功率电力机车，建成国内铁路行业首条智能运维整备线，成功开行全球首列基于 LTE 宽带移动通信技术的 2.5 万吨重载列车，试运行国内首台大功率氢能源调车机车，智能驾 驶“3+0”万吨重载列车填补国内空白。 港口：拥有黄骅港务、天津港务和珠海港务 3 家专业公司，设计吞吐能力 2.7 亿吨/年。其 中黄骅港是我国西煤东运、北煤南运第二大通道的重要出海口，在煤炭码头抑尘技术应用 和煤炭装船智能化控制方面国内领先，劳动生产率、人均利润居国内港口第一位，是全国 首家获评五星级“中国绿色港口”及“中华环境优秀奖”的专业化干散货港口。 航运：拥有货船 39 艘，载重规模 213 万载重吨、年运能 5400 万吨。自有船舶实现岸电 设施全覆盖。航线覆盖黄骅、天津、秦皇岛等国内沿海、沿江主要港口，船队规模、经营 效益等在全国航运企业中排名前列。
经营较为稳健，受益于煤价提升业绩大幅增长。自供给侧改革以来，煤炭价格逐步改善， 中枢显著提升，2022 年地缘政治事件导致海外能源价格大涨进一步推升了煤炭价格， 2023 -2024 年虽有回落但仍处于历史较高水平。而中国神华凭借出色的煤矿资源以及稳 健的经营能力，即使在 2015 年全行业亏损的背景下，仍实现盈利 161 亿元。2023 年全 年，实现营业收入 3431 亿元，2015 年以来年复合增长率高达 8.6%；归母净利润实现 597 亿元，年复合增长率 17.8%。 随着盈利能力的不断提升，销售净利率与 ROE 水平同样显著提升，公司 ROE 从 2015 年 的 5.5%大幅提升至 2023 年的 14.6%，显示出公司优秀的资源整合能力以及经营能力。 盈利能力的提升同样带来的是资产负债率的下降，截至 2023 年底，公司资产负债率下降 到 24.08%，基本处于行业最低水平，公司应对风险的能力大为提升。
现金流优势明显，长期分红能力出色。2015 年以来公司经营活动产生的现金流净额总体 呈上升趋势，从 554 亿提升到 2023 年的 897 亿，公司经营活动产生的现金流净额及净利 润远高于 2024 年资本开支计划的 368 亿，这为未来保持稳健的分红能力奠定了基础。公 司股利支付率即分红比例长期以来保持较高水平，2017 年与 2021 年更是超过了 100%， 2022 年以来连续保持 70%以上的水平，从而使得中国神华成为“高股息”的标杆，预计 在稳健业绩的支撑下，未来分红将维持较高水平。
