聚焦高性能磁材，争做综合方案提供商。
公司营收不断增长，盈利逐年提升。公司深耕国内电网、轨道交通、新能源 发电等领域的同时，也积极拓展东南亚、南亚、北美等 18 个国家和地区的 市场。主要得益于非晶合金及制品等产品的销量、产品毛利增长，和公司的 精益管理，2018 年-2023 年，公司营收从 7.35 亿元提升至 17.72 亿元，归母 净利润从 0.65 亿元增长至 3.32 亿元，2024H1 的营收和归母净利润分别为 9.10 亿元、1.67 亿元。
2023 年公司非晶合金薄带及制品销量同比稳定增长，价格降幅小于成本降 幅，单位毛利小幅提升：1）销量：2019-2020 年销量出现下滑，主要因国内 非晶变压器招标量下滑。2021-2023 年随着《变压器能效计划出台》，公司响 应政策号召，紧抓机遇，销量不断提升，2023 年销量为 87252 吨，同比增长 26.1%。2）单价：2023 产品价格降至 15675 元/吨左右，同比下滑 1.5%。3） 单位成本：2023 年单位成本降低 6.7%至 10314 元/吨。4）单位毛利：2023 年公司产品价格降幅低于成本降幅，单位毛利达 5361 元/吨，同比增长 10.4%。
2023 年公司纳米晶产品销量同比小幅增加，价格降幅高于成本降幅，单位 毛利下降：1）销量：2019 年纳米晶产品量产，2021 年纳米晶产品在新兴领 域的拓展取得较大进展，逐步替代传统磁材、例如铁氧体等产品，销量大幅 提升 152.3%至 4567 吨，2022 年基本持平，2023 年销量同比增长 10.7%至 5060 吨。2）单位价格：2023 年单价同比下滑 4.7%至 44795 元/吨。3）单位 成本：2023 产品单位成本同比下降 0.3%、降幅小于单价降幅。4）单位毛利： 受到单价降低影响，2023 年单位毛利同比下滑 19.5%至 8704 元/吨。
2023 年磁性粉末及其制品销量保持增长态势，成本降幅较大，使得单吨毛 利增长明显：1）销量：2018-2023 年产品销量均呈上行趋势，增幅基本保持 在 20%以上，其中 21 年达到 178.2%，主要因磁性能优异，在新能源发电、 新能源汽车、家电等应用场景的打开。2）单价：2018-2023 年单价整体呈现 下行趋势，2023 年单价降低 6.8%至 19588 元/吨。3）单位成本：2023 年制 备工艺优化后，单位成本下滑 15.7%至 17403 元/吨。4）单位毛利：2023 年， 受到单位成本大幅下降影响，单位毛利同比上涨 499.7%至 2185 元/吨。
非晶合金业务贡献主要公司营收和毛利。公司营收和毛利主要来自非晶合金 薄带及其制品业务，2023 年该业务的营收和毛利分别达到约 13.68 亿元和 4.68 亿元，分别占总营收和总毛利的 77%和 89%；其次是纳米晶业务，2023 年其营收、毛利分别为 2.27 亿、0. 44 亿，占比分别为 13%、8%，对公司盈 利贡献有所提升；磁性粉末产品销量稳步提升，在成本稳定的基础上，营收 规模大幅提高，令毛利增加 618%至约 0.16 亿元。
公司期间费用占比下降，净利率呈上升趋势。得益于精细化管理，公司三费 率呈下行趋势，2018-2024H1，三费率从 8%降低至 4%。公司不断进行研发 投入，研发费用从 2018 年的 2674 万元增加至 2023 年的 9549 万元，2024H1 研发投入为 5927 万元。随着公司毛利率的提升和三费率的下降，公司净利 率呈上升趋势，2018-2024H1，净利率从 9%提升至 18%。
公司核心技术筑起“护城河”，并致力于产业链横、纵向拓展。公司拥有 6 大核心技术，2023 年公司共申请专利 24 项，已授权 15 项发明专利，3 项实 用新型专利，累计取得专利 179 项。公司基于已有核心技术，发展新兴生态， 在 50Hz-100Hz 的超宽频段，高端领域应用方面都进行积极布局。同时，公 司致力于为客户提供从磁材到器件的综合解决方案，打造核心竞争力。 2024H1 年公司与上海置信合作的非晶立体卷铁心已实现量产，得到终端用 户广泛认可，在一级、二级能效配电变压器领域中的市场份额持续提升。
公司具有全球化的销售网络、雄厚的客户基础。公司深耕海内外市场，产品 已销往东南亚、南亚、北美等 18 个国家和地区，覆盖全球 70 家电网公司。 公司与国内外知名电力电子行业企业建立了长期稳定的合作关系，包括国家 电网、奥克斯、日本东芝、ABB 等。此外，公司通过纳米晶超薄带、磁性粉 末制品等新产品，拓展了消费电子、新能源汽车等市场，公司产品在全球知 名企业特斯拉、格力、LG 等客户的产品中均有应用。
公司持续进行研发投入，提升核心竞争力。公司 2024H1 研发投入约 5927 万 元，同比增约 61.62%，研发投入占营收比例为 6.51%，在研项目共计 8 项， 涵盖非晶、纳米晶、磁粉和新型软磁三大领域。其中，非晶板块研发主要围 绕材料性能提升、研究在非晶高性能变压器、电机中的应用。纳米晶及磁性 粉末板块研发，主要围绕提升材料性能进行，研发产品具体应用场景主要在 新能源汽车、光伏、消费电子等领域。公司除自主研发外，还与大学、科研 院所展开合作，构建了完善的研发体系。未来随着研发成果不断转化到工业 生产，公司的核心技术水平及竞争力将得到提升。
2023 年公司非晶产能达 9 万吨，纳米晶和磁粉末产业化项目预计 2025 年可 投产。截止 2023 年 11 月，公司已具备 6 条、约年产 1.5 万吨的非晶带材产 线，共计 9 万吨产能，可实现非晶带材产线与纳米晶带材产线的共用。未来 随着 IPO 项目的投产，公司产能有望继续提升，产品范围将得到拓展。IPO 项目计划投资 8 亿元用于高性能纳米晶带材及器件、高品质合金粉末及制 品、万吨级非晶合金闭口立体卷的产业化项目，研发项目及补充流动资金。 截至 2023 年 12 月 31 日，募资累计投入 4.67 亿元，纳米晶带材及器件化和 合金粉末制品产业化项目延期，预计 2025 年 6 月可达到使用状态，在新能 源汽车、消费电子、光伏行业需求不断增长背景下，项目的投产有望贡献公 司利润增量。
