福建是经济强省，第二产业占比较高，暗含更强的用电需求。
从 GDP 的成色来看，和全 国相比福建的第二产业占比相对较高，2021-2023 年福建与全国的第二产业 GDP 占比分 别为 47%/45%/44%和 39%/39%/38%，高于全国水平 8pct/5pct/6pct。从人均 GDP 来看， 2021 年至 2023 年福建与全国人均 GDP 的比分别为 145.9%/144.2%/145.3%。一般意义来 讲，第二产业工业的用电需求较多，且人均 GDP 较高也暗含了居民部门更强的用电能 力。
福建的能源结构相对稳定，各能源类型装机均衡。此前曾经讨论过，三北地区主要是陆 风光伏投资过大，而调峰、电力需求等暂未匹配快速增长的电源装机，导致出现了电量 （弃风弃光率升高）、电价（供给过剩带来的电价踩踏）两围度的恶化，而福建均衡的能 源结构和较低的风光装机占比一定程度上保护了当地的电力消纳。 一个有意思的比较，福建与内蒙的差异带来的启发。我们对比了福建省与典型的风光装 机大户内蒙的能源结构，与内蒙相比，除火电外，福建拥有更多的水电、核电等出力相 对稳定的电源，一定程度上风光的转型速度相对可以放缓。通过下面两幅图的比较，2023 年内蒙风电光伏装机占比已经达到了 43%，高于全国 36%的水平约 7 个百分点；福建的 风光装机占比为 20%，低于全国的风光装机占比。从能源结构的视角来看，一是暗含了 更强的装机潜力，二是当下的低风光占比很大程度上保护了当地电网被不稳定电源的冲 击风险。
（1）静态视角来看供需匹配： 福建的发用电基本供需平衡。下图通过一个指标来刻画各省的用电供需松紧程度。通过 各省的发电量减用电量代表盈余/缺口，数值为正代表电力有盈余可以输送给其他省份， 即为不缺电；数值为负代表无法通过自有装机满足该省的用电需求，即为缺电。从结果 来看，福建基本处在平衡的位置，较为缺电的省份有山东、浙江、广东等，有电力盈余的 有内蒙、山西等省份。 同时下图也再次印证了一个问题：三北地区的陆风和光伏因为缺少负荷，客观上确实存 在消纳难、电价“卷”的情况，而福建省用电负荷相对较大，且近年来基本处于电力供 需相对偏紧的阶段，对于福建海风而言，行业 BETA 层面的风险并不能简单和全国整体 绿电的行业 BETA 风险划等号。
（2）动态视角来看供需匹配： 拉长时间来看，各省的用电缺口有什么特征？选取风光装机较多的省份内蒙、宁夏与福 建做比较，电力盈余大概经历了两次较快的增长，内蒙的变化特征更为明显。第一次是 15/16 年的装机潮带来的消纳困境在 20 年左右才得以缓解，随之而来的 21 年双碳浪潮 再一次对消纳形成挑战。彼时，市场认为 15 年对消纳的忽视带来的困境或许不会再次上 演，但是装机的急速扩张和对消纳的低估再次触发了现下的消纳困境。 福建视角来看电力的供需基本一致保持稳定。更为理性的新能源扩张节奏一定程度上保 护了福建的电力供需格局，市场化改革的背景下，福建因为新能源入市可能带来的潜在 供给过剩，进一步导致电价下行的风险相对较小。
总结来看：福建整体用电过剩的 BETA 风险远小于全国水平。2008 年复盘至今，全国电 力供需格局的变化不断轮动，23 年全国电力装机的增长速度已经达到 2008 年以来的最 高增速，装机增速已经和用电增速出现了一定的背离，其中存在一定的绿电效能相对火电较小的原因。 从福建的视角来看，装机和用电的增速基本匹配。
展望未来，理性克制的新能源扩张节奏保证了发用电格局的稳定。福建给出的指引是十 四五期间新增装机 2200 万千瓦，装机年均增速为 6.1%；用电年均增长 5.9%-6.7%，中值 6.3%，用电增速略高于装机增速。结构来看：没有出现新能源无序扩张的局面，从图 10 汇总的福建十四五的能源增长规划来看，基本各能源类型的增长比较均衡。按照装机增 量口径，火电占约 3 成，核电/抽蓄/风电各约不到 2 成，未来的消纳风险、由此引发的电 价风险均相对较小。
