内生外延拓展汽车业务线，剑指全球 Tier1 领导厂商。
立讯精密自上市起即切入汽车电子领域，早期定位汽车 Tier2 供应商，通过内生 +外延合作持续扩大业务布局。在内生布局方面，公司从 2010 年上市时就以 Tier2 身份服务德尔福等企业，切入汽车数码影音娱乐线束和连接器领域，2011 年成 立立讯精密工业（昆山）有限公司，2017 年成立晋江立讯，发展新能源电动汽 车高压连接系统，2021 年成立立昇智能科技（上海）有限公司，着力研发智能 驾驶系统软硬件业务。在对外收购方面，公司 2012 年并购福建源光电装，拓展 日系客户；2013 年并购德国 SUK，大幅增强在汽车精密塑胶件的技术实力，并 拿到优质德国客户的供应商资质；2018 年公司收购采埃孚子公司 TRW 旗下全球 车身控制系统事业部（BCS），在体外有负责人机界面（HMI）解决方案，与上市 公司汽车业务形成协同。
2022 年以来，立讯明确定位 Tier1 供应商，积极与主机厂开展合作，实现动态 入局、快速发展。近年来，伴随汽车电动智能化快速发展，新能源汽车价值链加 速重构，具备一定垂直一体化能力、支持上游自定义产品的新型 Tier 1 正在诞生。 立讯抓住软硬件解耦带来的新型商业模式突破口，于 2022 年初确立“未来三个五 年内实现成为全球汽车零部件 Tier1 领导广商”的中长期目标。在对外合作上，立 讯分别在 2022/2023 年与奇瑞汽车、广汽集团达成战略合作并成立合资公司，以 合作的整车平台为出海口和切入点，不断打磨自身 tier1 实力。 2024 年，公司宣布拟收购德国头部汽车线束线缆厂商莱尼 50.1%股权及其子公 司 Leoni K 100%股权，进一步强化自身线束业务垂直一体化和全球化布局。我 们此前在第三章已对莱尼公司业务布局和此次收购概况进行介绍。1）ACS 业务 相关交易：立讯精密全资子公司香港立讯与公司下属控股子公司汇聚科技共同设 立新加坡汇聚，新加坡汇聚将以 32000 万欧元的交易对价收购 Leoni AG 持有的 Leoni K 100%股权。2）WSD 业务相关交易：立讯精密全资子公司新加坡立讯 将以 20541 万欧元的交易对价收购 L2- Beteiligungs持有的 Leoni AG 50.1 股权。 对于立讯而言，本次收购有助于公司在线束相关产品的开发、市场拓展、客户准 入、产能布局、物料采购等方面与莱尼公司实现资源互通、优势互补和战略协同， 一方面抓住中国车企出海机遇；另一方面实现海外传统车企中的份额扩张。
目前公司产品以汽车神经系统为基础，打造 6 大产品线。通过十余年的研发及业 务开拓，公司汽车产品布局延伸至舱内、舱外多品类产品。近年来公司汽车主力 产品线逐渐明确，共包含以下布局：汽车线束（整车线束、特种线束、充电枪等）、 连接器 （高压、低压、高速、Busbar 等）、智能新能源（PDU、BDU、逆变器、储能等）、智能网联（路测单元、车载通讯单元等）、智能驾舱/控制（域控制器、 信息娱乐系统、多媒体仪表）、智能制造 （嵌件注塑、PCBA）等。
产能多点布局，支撑规模增长。公司遵循就近原则，在国内亳州、保定、宣城、 长治、恩施、溧阳、盐城、昆山、麻城、阜阳等多地建厂，提升产品成本优势。 同时，公司在越南、印度、墨西哥等国家与地区亦有成熟的产能基地与研发中心。 通过就近建设大幅缩减零部件运输成本，同时赋予供应系统快速灵活地响应能力， 使工厂能够按照生产计划时间灵活调配，为未来市场开拓提供强劲支撑。
汽车业务高速发展，2021-2024H1 业务持续同比高增长。伴随公司与主机厂的 合作陆续落地以及 Tier1 零部件与项目的开展，公司汽车业务实现高速发展。 2021/2022/2023/2024H1 汽车业务营收分别为 41.4/61.5/92.5/47.6 亿元，同比 +46%/48%/50%/48%，其中线束连接器业务占比约 7 成。
展望未来，公司通过收购莱尼强化汽车线束市场竞争实力，全球化布局未来可期， 强强联手打造全球新型 Tier1 领导厂商。我们认为立讯体系通过内生+外延已经 形成了丰富的汽车产品线，并通过战略合作奇瑞、广汽等主机厂实现动态入局、 快速提升公司作为 Tier 1 厂商的核心零部件综合能力。目前公司已与海内外头部 主机厂和汽车品牌客户达成深度战略合作伙伴关系，为汽车业务相关产品（高/ 低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三 合一电机系统、AR HUD、DMS 等）打开了广阔的市场空间。本次收购莱尼则 进一步强化了公司汽车线束业务实力和汽车业务出海战略布局；充分利用莱尼公 司百年来积淀的汽车线束研发经验、海外优质客户基础、全球产能布局等深厚优 势，助力立讯汽车线束业务实现区域性龙头向全球性巨头的跃升，在客户准入、 产能布局等方面实现快速拓展，同时立讯除线束外的其他汽车业务多产品线也将 迎来更大出海口机遇。二者强强联手，优势互补，有助于立讯抓住发展窗口期， 快速实现汽车业务全球化布局；为三个五年内成为全球汽车零部件 Tier1 领导厂 商的目标的实现打下基础。
消费电子、通信、汽车三驾马车共驱长线成长。展望未来，除汽车业务外，1） 消费电子方面，公司依托纵向整合与横向并购，自身 iPhone 业务成长结合和硕 整合仍让未来三年份额和盈利有较大提升空间，而以 Qorvo 国内资产整合为代表， 公司零部件及模组垂直一体化亦在持续深化；公司亦深度参与大客户未来 AI 终 端、可穿戴和 XR 等创新，卡位消费电子前沿趋势；2）通信业务方面，公司持 续深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品，以“应用一代， 开发一代，预研一代”为产品核心战略，构建起强大的技术壁垒和市场竞争力。 尤其在数据中心高速互联领域，公司协同头部芯片厂商前瞻性为全球主流数据中 心及云服务厂商共同制定 800G、1.6T 等下一代高速连接标准，部分细分领域 产品如外部高速铜缆、线缆及连接器组件、背板连接器及背板线缆、HSIO、SSIO 等更是以领先的技术、成本优势和优异的产品表现赢得了客户的认可。在此基础 上，公司以此为切入口，全面拉动光连接、散热、电源模块等产品与头部客户展 开进一步深度合作，打开长线业务空间。
