配电网结构、未来发展趋势及投资方向分析

双轨制下工商业电价具有更大的灵活性空间。

1.配电网结构

配电网连接并从输电网 (或本地区发电厂) 接收电力，就地或逐级向各类用户供给和配送电能的电力网络。根据配电网电压级不同，可分为高压配电网、中压配电网和低压配电网。高压配电网分为110/63/35kV，中压配电网分为20/10/6.3kV，低压配电网分为0.4/0.23kV。 根据应用场景，配电网可分为城市配网和农村配网，城市配网具有负荷密集、供电可靠性和电能质量要求高、安全性要求高、自动化程度高、设备布局集约等特点，农村配网具有负荷分散、设备利用率低等特点。

1.配电网未来发展趋势

充电设施快速发展

多重充电形式快速发展：除传统公用充电桩/站外，私有充电桩和换电站快速发展。截至2024年7月，国内公共充电桩保有量为320.9万台，同比+104%，其中直流充电桩为143.1万台，占比达到44.6%；私有充电桩保有量为739.4万台，同比+208%；换电站保有量达3817座，同比+43%。公桩与换电站区域集中度较高，主要集中在广东、浙江、江苏、上海等地区，兼具经济发达、电力供需紧张的特点。2022年以来，私桩占比稳步提升，低压配网充电桩渗透率持续提升；而公桩中直流快充桩占比持续提升，中压配网高峰时段供需矛盾日益突出。 充电设施对配网安全稳定运行造成影响：充电设施的快速发展对配电网短时电力供需造成压力，目前主要通过分时电价方式缓解，但受用户充电习惯刚性等因素影响作用有限。此外，超充的不断推广对电网承载能力、安全性等方面提出更高要求，短期看用户体验与配网安全稳定存在冲突。 V2G与配网改造共同助力交通电动化发展：Vehicle-to-Grid，即车网互动，将电动汽车作为可移动的储能装置，用电低谷充电，用电高峰放电，构建起动态有效的“新能源汽车+电网”能源体系，实现电网调峰等功能。充放电价差是决定V2G长期发展前景的关键，我们预计短期弹性有限，配网扩容、有序充电是满足充电设施快速发展的重要手段。

用电侧引入电价灵活性

我国电价逐步引入市场化机制。新中国成立之初，政府严格统一管理电价，并分类指定销售电价。1985-2014年期间，我国陆续推出了还本付息电价、经营期电价、标杆电价，明确“竞价上网”发展方向，开展电力市场交易试水，并实施居民用电阶梯电价制度，完善峰谷分时电价制度。2015年之后我国启动电力市场改革，政府逐步放开上网电价和销售电价管理，推动市场定价；2021年国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》取消工商业目录电价，明确工商业用户进入市场，形成“所有工商业用电由市场定价、居民农业用电保持由政府定价”的“双轨制”；2023年我国发布第三监管周期省级电网输配电价，提出分电压等级核定容需量电价，网损、抽蓄容量电价单列，按“准许成本+合理收益”直接核定输配电价。

双轨制下工商业电价具有更大的灵活性空间。目前我国居民生活、农业生产用电为目录电价，该价格由各级价格主管部门通过正式文件印发，电价水平中含政府性基金及附加、增值税；工商业用电价格=上网电价+上网环节线损费用+输配电价+系统运行费用+政府性基金及附加。

市场化交易电量占比持续提升，交易品种逐步多元化。根据中电联数据，2024年1-7月全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量34950.9亿千瓦时，同比+9.5%，占全社会用电量比重为62.4%，同比+1.0pct.，占电网售电量比重为76.2%，同比+1.0pct.。随着电力系统新能源渗透率的持续提升，发电侧波动性、随机性持续增强，用电负荷必须匹配发电侧特性，用电侧将逐步从”按需用电“向”按价用电“转变，催生包括调峰、调频、备用、爬坡、无功等除电量交易外的多种交易品种。

3.配电网未来投资方向

配电网建设相关指导文件密集出台

2024年3月，国家发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，提出：到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源（23年底已超2.5亿千瓦）、1200万台左右充电桩接入能力。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。2024年8月，国家发改委、国家能源局、国家数据局发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出：指导各省份能源主管部门编制配电网发展实施方案，建立配电网可开发容量定期发布和预警机制，提升新能源、充电桩接入能力。

2023年7月，国家发改委、国家能源局、国家乡村振兴局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，提出：2025年农村电网网架结构更坚强，2035年基本建成现代化农村电网。加快老旧电网设备更新，提升农村地区电力保障水平；东部地区以中低压电网为重点，提升电网灵活性，更好满足分布式光伏和新能源汽车充电基础设施发展需要。

2024年7月，南方电网公司召开高质量发展大会：预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元。其中，2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52%。从投向看，其中1000亿元用于农网升级改造，提升农网自动化覆盖水平，提升分布式能源承载能力。

2024年7月，国务院国资委表示未来五年央企预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。我们认为，电网公司作为央企重要成员企业在大规模设备更新政策下有望发挥重要作用。