食品饮料板块基本面有何表现？

板块基本面分化。

1.基础调味品：需求承压，竞争激烈

基础调味品重点公司 2024H1 收入同比+5.35%，2024Q2 收入同比+2.20%。（1）需 求：餐饮弱复苏导致基础调味品整体需求承压；（2）竞争格局：整体需求承压的情况 下，品牌企业均计划实现较高增长，我们预计品牌企业加速抢占杂牌份额，且品牌企 业费用率或进一步提升。 海天味业：2024H1 收入/归母净利润同比+9.18%/+11.52%，2024Q2 收入/归母净 利润同比+7.98%/+11.12%，经营稳健，员工持股提升积极性。中炬高新：2024H1 公 司收入/归母净利润同比-1.35%/-124.24%，2024Q2 收入/归母净利润同比-11.96%/- 106.95%，收入承压，期待 2024H2 净利率迎来改善。千禾味业：2024H1 收入/归母净 利润同比+3.78%/-2.38%，2024Q2 收入/归母净利润同比-2.53%/-14.16%，发展战略 调整，稳收入保利润。

2.复合调味品：景气度略走弱，格局稳定

复合调味品重点公司 2024H1 收入/归母净利润同比+6.87%/-2.13%，2024Q2 收 入/归母净利润同比+1.84%/-21.97%。（1）需求：B 端降本增效和 C 端渗透率提升， 复调需求较平稳；（2）竞争格局稳定。 天味食品：2024H1 收入/归母净利润同比+2.95%/+18.79%，2024Q2 收入/归母净利润同比-6.80%/-10.90%。

3.乳制品：竞争加剧，期待改善

2024H1 乳制品板块重点公司收入/归母净利润同比-8.91%/+10.13%，2024Q2 收 入/归母净利润同比-13.87%/-42.20%。（1）需求：整体消费力较弱叠加出生人口下降， 乳制品整体需求承压。（2）竞争格局：原奶价格下行，同时在新国标影响下杂牌出清， 行业短期竞争有所加剧。 伊利股份：2024H1 收入/归母净利润同比-9.49%/+19.44%，2024Q2 收入/归母净 利润同比-16.54%/-40.21%，经营节奏已恢复正常。新乳业：2024H1 收入/归母净利 润同比+1.25%/+25.26%，2024Q2 收入/归母净利润同比-0.94%/+17.72%，低温业务逆 势增长，盈利端加速提升。燕塘乳业：2024H1 收入/归母净利润同比-11.45%/-42.77%， 2024Q2 收入/归母净利润同比-11.36%/-42.71%。

4.休闲零食：渠道红利延续，维持高增势能

板块重点公司 2024H1 收入/归母净利润同比+18.95%/+13.54%，2024Q2 收入/归 母净利润同比+3.16%/-12.05%。盐津/劲仔/甘源收入业绩延续高增长：零食量贩、高 端会员店、电商等渠道红利持续。

盐津铺子：2024H1 收入/归母净利润同比+29.84%/+30.01%，2024Q2 收入/归母净 利润同比+23.44%/+19.11%，公司聚焦七大核心品类，渠道红利持续+新品放量，双轮 驱动期待盈利改善。劲仔食品：2024H1 收入/归母净利润同比+22.17%/+72.41%， 2024Q2 收入/归母净利润同比+20.90%/+58.74%。甘源食品：2024H1 收入/归母净利润 同比+26.14%/+39.26%，2024Q2 收入/归母净利润同比+4.90%/+16.79%，公司贯彻“全 渠道+多品类”的经营模式，深化品控升级、产品升级、品牌升级、管理升级等多维 度战略升级，增长势能充足。洽洽食品：深耕瓜子和坚果两大战略核心品类，2024H1 收 入 / 归 母 净 利 润 同 比 +7.92%/+25.92% ， 2024Q2 收 入 / 归 母 净 利 润 同 比 - 20.25%/+7.58%。

5.餐饮供应链：需求承压，速冻米面竞争加剧

餐饮供应链板块重点公司 2024H1 收入/归母净利润同比+3.85%/-2.75%，2024Q2 收入/归母净利润同比-0.93%/-14.14%。（1）需求：餐饮弱复苏导致餐饮供应链整体 需求承压、且上新难度增加。（2）竞争格局：速冻火锅料和冷冻烘焙半成品格局较平 稳，速冻米面竞争加剧。 安井食品：2024H1 收入/归母净利润同比+9.42%/+9.17%，2024Q2 收入/归母净利 润同比+2.31%/-2.51%，2024Q2 主业收入超预期，竞争抵消大部分成本红利。立高食 品：2024H1 收入/归母净利润同比+8.88%/+25.03%，2024Q2 收入/归母净利润同比 +2.80%/+0.30%，冷冻烘焙保持平稳，奶油业务实现高增。三全食品：2024H1 收入/ 归母净利润同比-4.91%/-23.75%，2024Q2 收入/归母净利润同比-4.74%/-34.36%，B 端业务彰显韧性，费用投放有所加大。千味央厨：2024H1 收入/归母净利润同比 +4.87%/+6.14%，2024Q2 收入/归母净利润同比+1.65%/-3.36%。

6.保健品：基数扰动，短期承压

随着消费场景修复及居民保健意识提升，2024H1 保健品公司收入/归母净利润同比7.52%/-36.50%。2024Q2 高基数扰动+线上渠道竞争加剧，保健品公司经营端依旧承 压，收入/归母净利润同比-9.74%/-56.45%。汤臣倍健：2024H1 收入/归母净利润同 比-17.56%/-42.34%，2024Q2 收入/归母净利润同比-20.93%/-68.12%，线上布局关键 时期，费投持续加大，业绩承压，费投加大。仙乐健康：2024H1 收入/归母净利润同 比+28.85%/+52.66%，2024Q2 收入/归母净利润同比+23.29%/+27.38%，2024 全年锚定股权激励及员工持股目标稳步前进。