打造全球精锡龙头.
云南锡业股份有限公司改制成立于 1998 年 11 月，2000 年 2月在深圳证券交易所上市挂牌交易，根据公司公告披露，公司 具有锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工产业链一体化布局，锡、铟资源储量均居全球第一，2023 年公司 锡金属全球市占率达 22.92%，国内市占率达 47.92%，处于全球精锡冶炼绝对龙头地位。 公司实控人为云南省国资委，控股股东为云南锡业集团。截至2024 年 6 月末，云锡集团直接持有公司32.97%股份，为公 司控股股东；云锡控股直接持有公司 10.81%股份，为云锡集团的控股股东，云南省国资委为公司实际控制人。
公司 2017-2022 营业收入 CAGR 达 8.6%，2023 年公司营收 423.59 亿元，同比下滑 18.5%。自 2023 年 5 月起，新材料 公司及锡化工公司不再纳入公司合并范围，对公司营收端产生一定影响，此外锡、锌等金属价格下跌一定程度上拖累营收。 2023 年公司归母净利润 14.08 亿元，同比增长 4.61%。2017-2023 年公司归母净利润 CAGR 达 12.2%。2024 年上半年公 司归母净利润为 8.0 亿元，同比增长 16.35%。
公司主要产品包括锡锭、铜、锌以及铟锭等。2023年公司实现主营业务收入422.12亿元，其中锡板块（包括锡锭、锡材、 锡化工）实现营业收入 137.85 亿元，占比约 32.5%；锌产品实现营业收入 25.87 亿元，占比约 6.1%。毛利方面，锡板块 及锌板块贡献公司主要利润，2023 年公司锡产品毛利 16.13 亿元，占比 41.6%，锌产品毛利 9.17 亿元，占比 23.6%。同 时近年来公司贸易收入占比现稳步下降。 毛利率方面，公司主要产品毛利率近年来基本维持稳定。受锡、锌等金属价格下降影响，2023 年公司锡板块产品及锌产品 毛利率同比走低，2023 年锡锭及锌产品毛利率分别为 11.73%和 35.43%。2024 年上半年锡锭及锌产品毛利率均实现一定 程度提升，分别达 12.79%和37.60%。
2023 年公司锡铟产品产销实现大幅增长，稳居行业龙头地位。2023 年公司锡锭产量 6.57 万吨，同比增长 42.6%。铟锭产 量 102吨，同比增长 39.7%。根据公司公告披露，公司自 2005年以来锡产销量位居全球第一，根据国际锡业协会统计，公 司位列 2023 年十大精锡生产商中之首。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2023 年公司锡金属国内市 场占有率为 47.92%，全球市场占有率为 22.92%。同时公司是全国最大的原生铟生产基地，2023 年公司精铟国内市场占有 率为 6.92%，全球市场占有率为 4.38%。
政策优势扩大海外市场空间。公司于 2017 年 4 月获得国家商务部批准开展锡精矿加工贸易业务，在进出口业务中享受较 优惠的税收政策，近年来公司充分利用政策优势，锡产品进料加工复出口量逐年递增。根据公司公告披露，2021 年公司锡 精矿加工复出口锡锭同比增长 68%；2022 年锡精矿加工复出口锡锭同比增长 72%。2023 年在海外需求下滑带来销售难度 增加的影响下，公司产品出口量仍同比增加 1.49%。
公司的资源主要集中在红河个旧和文山都龙两大矿区，原料主要由公司下属矿山大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司及华 联锌铟生产，共有采矿权8 个。截止 2023年 12 月31 日，公司各种金属保有资源储量情况：锡金属量64.64 万吨、铜金属 量 116.72 万吨、锌金属量 376.28 万吨、铟 4945 吨、三氧化钨量 7.75 万吨、铅金属量 9.54 万吨、银 2491 吨。公司持续 推进周边资源勘探，根据公司公告披露，2023 年共投入勘探支出 0.85 亿元，全年新增有色金属资源量 4.1 万吨。公司整体 资源储备丰富，为可持续发展提供有力保障。 根据公司公告披露，华联锌铟现年采矿能力 360 万吨，日选矿能力 13000 吨，拥有全国首个废石综合回收利用产业化项目。 云南锡业股份有限公司大屯锡矿成立于 1952 年，主要以生产、加工原矿锡为主，铜、铅、银等金属为辅，原矿年生产能力 200 万吨以上，选矿年处理能力超过 300万吨。
冶炼产能方面，根据公司公告披露，目前公司拥有锡冶炼产能 8 万吨/年、阴极铜产能12.5 万吨/年、锌冶炼产能 10 万吨/ 年、压铸锌合金 3 万吨/年、铟冶炼产能60 吨/年。参股的新材料公司拥有锡材产能 4.1 万吨/年、锡化工产能 2.4 万吨/年。 自给率来看，2023 年公司锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为 30.94%、18.32%、76.04%，其中锌精矿自给率较 2022 年提升 7 个百分点。
