国内外市场双轮驱动，近 5 年营收 CAGR 21%。
盖世食品成立于 2002 年，以海藻、食用菌、鱼籽等系列海珍品为主要食材，为 国内、外餐饮企业提供预制凉菜的高新技术企业。2016 年 4 月，公司在新三板挂牌， 2021 年 11 月 15 日登陆北交所，成为预制凉菜第一股。
2022 年 1 月，盖世食品出口日本的一批预制凉菜获得了旅顺海关签发的大连市 旅顺关区首份 RCEP 原产地证书，公司由此成为旅顺关区享受 RCEP 协定和经核准 出口商双重利好政策的首家企业，促进公司国际业务发展进一步提速。 2022 年 11 月，盖世食品参展第五届中国国际食品博览会，迈出了强力拓展长三角市场的重要一步，受到了全国各地乃至国外预制菜买手、专业观众以及 C 端客户 的高度关注。 2023 年 10 月 25 日，盖世食品亮相第 26 届中国国际渔业博览会和中国国际水产 养殖展览会，并于渔博会首日举办了“盖世食品新品发布会”，发布 5 款新产品：南 极磷虾刺身、鱼子块沙拉、希鲮鱼子、油醋脆藕、油焖金钱菇。
盖世食品所在的旅顺口区为辽宁省裙带菜出口示范区，并于 2014 年被国家质检 总局正式批准为国家级示范区。江苏工厂坐落于全国工厂化食用菌生产聚集地，背 靠山东广大的蔬菜生产基地，主要是生产菌类、蔬菜类产品，发挥江苏菌菇类、山 东蔬菜类产地优势；地处广阔的长三角市场，500 公里半径内 GDP 总量达到全国的 四分之一。 盖世食品拥有全自动裙带菜生产线、全自动杏鲍菇生产线、全自动速冻生产线 等先进生产设备；国内先进的冷冻调味品智能生产线，引进先进加工设备配合先进 加工工艺，提升产品生产效率，保证产品质量。
公司先后被国家、省、市各部授予国家级农业产业化重点龙头企业、国家高新 技术企业、国家食用菌加工技术研发分中心、国家农产品加工业示范中心、国家科 技兴海产业示范基地核心企业、全国主食加工业示范企业、大连市食品安全师范企 业、2022 年度辽宁省专精特新“小巨人”企业等。 此外，在 NCBD（餐宝典）2022 年 7 月发布的“2022 中国餐饮金饕奖 中国预 制菜企业 TOP50”榜单中，盖世食品高居第 8 位。 在促进行业发展方面，公司成功推动国家卫计委修订国标 GB2760，使得调味裙 带菜标准与世界接轨，促进预制凉菜行业国际化发展。 在研发方面，公司通过自主研发，消化和再创造国外先进技术，同时与大连工 业大学、国家农产品加工技术研发中心、辽宁省农科院等科研院所进行产学研合作， 成立联合研发中心。根据公司 2024 年半年度报告披露，截至 2024 年 6 月 30 日， 公司已获得专利 35 项（其中发明 6 项、实用新型 29 项）。 截至 2024 年 7 月 22 日，盖世食品的控股股东为上海乐享家实业有限公司，持 股比例为 48.32%；实际控制人为盖泉泓，直接持股比例 7.61%，还通过持有上海乐 享家实业有限公司 99.90%的股份对盖世食品形成间接持股。
根据公司 2024 年 4 月公告，盖世食品拟联合凯宇星辉、金桥食品成立合资企业 江苏盖世肉大厨食品有限公司（以最终工商登记信息为准），将以肉类食品加工及销 售为主业，聚焦牛肉、羊肉类的原料贸易、初加工品、调理制品、预制菜品等的加 工及销售业务，拓展国内外上下游进销货渠道及大宗贸易、经销商、餐饮供应链、 餐饮直供等线上线下并行的业务渠道。 公司高管团队共 3 人，均在各自领域深耕多年。
目前公司的销售模式主要分为合同生产销售、自有品牌销售和贸易销售三种类 型。自有品牌销售模式主要分为经销、直销和电商三种。直销客户以餐饮企业为主， 经销客户以食品经销企业为主，电商客户以京东自营和公司在天猫、淘宝、京东等 电商平台旗舰店铺所面向的终端网购消费者为主。
目前，合同销售、自有品牌销售占比占主导，2023 年分别占比 50.43%、38.95%； 贸易销售占比相对较小。自有品牌销售的分类中，直销模式是主要的自有品牌销售 模式，电商占比较小。
公司境外产品销售范围比较广，主要集中在亚洲和欧洲。在境外销售交货方式 上，主要分为 FOB、CIF 及 CFR 三种方式，具体的模式选择主要依据客户的偏好， 三种模式对应的营收比例每年变化较小。
国内的销售网络分布来看，盖世食品主要销售地区为长三角、大湾区、京津冀 等地区。公司在开拓华南地区的同时，积极布局华中、华东两大区，分别在北京、 上海设立子公司；同时，公司的互联网销售网络逐步搭建中，继京东、淘宝等传统 电商平台开设专卖店外，抖音直播、小红书入驻等渠道也在逐步实施。 营收端占比上，2015-2020 年，公司国内收入占比不断增加；2020 年以来，公司 国内外收入占比维持相近水平。2024H1，公司内销收入占比 47.55%。 盈利能力上，2022 年至今的内销销售毛利率相对平稳，略低于国外销售的毛利 率。2023 年，公司国内、国外销售毛利率分别为 16.56%、22.09%。
公司的总营收自 2018 年至 2023 年的 CAGR 为 20.84%，2023 年营收达到 4.90 亿元，同比增长 34.75%；2024H1 公司营收 2.42 亿元，同比增长 7.39%。
从营收的全年分布来看，2023年公司第三季度的营收占比相对较高，达到27.27%， 下半年的营收合计占比全年的 53.93%。
盈利能力上看，2018 年，公司的归母净利润大幅提高，2018 年至 2023 年的 CAGR 为 12.12%，2023 年实现归母净利润 3487.15 万元，同比变化率为 8.09%；2024H1 公 司实现归母净利润 1942.03 万元，同比增长 108.39%。 从单季度情况来看，2023 年第一季受到多春鱼鱼籽价格较大幅下降影响，归母 净利率为-500.01 万元，后续第二季度、第三季度、第四季度单季度盈利情况逐渐改 善，单季度归母净利润分别同比提升 54.90%、30.67%、50.67%。
公司 2019 年毛利率较高，达到 28.33%，此后回落至 2022 年 17.57%，2023 年 有所提升，毛利率为 19.28%。2018 年以来，公司净利率基本在 10%附近波动，2023 年净利率为 7.12%。
从期间费用管理方面，2019-2021 年盖世食品的期间费用率有所下降，随后较为 平稳。2023 年期间费用率分别为 8.18%。
随着公司销售地区的扩展和渠道拓展，公司销售费用逐年增加，2023 年提升至 1638.07 万元，总营收中占比提升至 3.34%，同比增长 46.8%，后续随着销售网络的 铺开，销售人员或将逐渐增加。2023 年管理费用为 1684.25 万元，占总营收的比例 基本保持稳定，2023 年管理费用率为 3.44%。
公司研发费用率基本在 1.6%上下波动，2023 年研发费用为 672.76 万元，在总营 收中占比 1.37%；2024H1 研发费用 517.47 万元，总营收中占比提升至 2.13%。
