精密温控节能设备龙头，产品矩阵丰富。
成立十余载，专注精密温控领域。英维克于 2005 年成立，总部位于深 圳，2016 年深交所上市。公司是国内领先的精密温控节能解决方案和 产品提供商，致力于为云计算数据中心、服务器机房、通信网络、电力 电网、储能系统、电源转换等领域提供设备散热解决方案，为客车、重 卡、冷藏车、地铁等车辆提供相关车用空调、冷机等产品及服务，并为 人居健康空气环境推出系列空气环境机。
股权结构清晰，高管产业经验丰富。截至 2024H1 末，公司第一大股东 为英维克投资公司，持股比例 25.48%，实控人齐勇直接间接合计持股 比例 22.25%，核心高管陈川、王铁旺、游国波等直接持股比例均位于 前十。公司高管大多在华为、艾默生等大型企业有多年的经营管理经历， 对产业趋势及技术走向有深刻认知和独到理解判断，掌握矩阵式管理模 式核心要点。公司注重员工回报，已构建一系列短、中、长期绩效管理 制度与激励机制，有效将股东利益、公司利益与核心团队个人利益结合， 助力公司长远发展，上市以来共发布三期股权激励计划，24 年 1 月发 布新一期股权激励计划（草案），拟向核心管理及技术人员 305 人授予 916 万份股票期权，占公告前一交易日公司股本总额的 1.61%，业绩考 核目标以 2023 年净利润为基数，2024-2026 年净利润增长率分别不低 于 15%/32%/52%。
四大产品线齐头并进，应用场景广泛。公司目前拥有机房温控节能、 机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大产品线，产品 及服务涵盖数据中心温控、数据中心集成及总包、机柜温控、电子散热 及液冷温控，新能源车用空调、轨道交通列车空调、冷链温控，空气环 境控制等领域，广泛应用于数据中心、储能电站、通信、智能电网、冷 链运输、新能源车、轨交、智慧教育、家居、医疗等行业。
客户群体丰富稳定，覆盖各行业龙头厂商。公司构建了覆盖全国及全 球重点区域的市场和售后服务网络为客户提供及时高效服务，建立稳固的合作关系。公司已为包括腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数 据港、中国移动、中国电信、中国联通等大型数据中心业主、IDC 运营 商、互联网公司的数据中心提供机房温控节能产品与服务，机柜温控节 能产品直接销售并服务于华为、中兴、烽火、锐科、迈瑞、阳光电源、 比亚迪、Eltek 等各行业国内外知名设备制造商。客车空调产品应用于 比亚迪、申通、南龙、宇通等客车厂，轨道交通列车空调产品主要销售 给中车长客、中车浦镇、申通北车等主机厂。
营收利润规模持续向上，机房温控受益储能快速放量。公司 2019 年以 来业绩同比增速整体提升，2023 年营收及归母净利润分别为 35.29 亿 元、3.44 亿元，2013-2023 年 CAGR 分别为 32.07%、26.29%。公司 收入利润主要来自机房和机柜温控节能业务，合计营收及毛利占比均接 近 90%。机房温控 2017 年后受益 IDC 行业发展以及公司在大型、超 大型、创新型数据中心领域优势地位、蒸发冷却产品先发创新优势以及 大型互联网公司、第三方数据中心的客户基础，2024H1 营收占比提升 至约 50%，AI 等新应用场景有望带动新一轮增长。机柜温控业务 2021 年以来受益储能应用增速大幅提升，2023 年收入 14.65 亿元，同比增 长 33%。2024H1 公司营收 17.12 亿元，同比增长 38.24%，归母净利 润 1.83 亿元，同比近翻倍增长，机房温控节能业务收入 8.56 亿元，同 比增长 85.91%，机柜温控节能业务收入 7.02 亿元，受储能相关业务增 长放缓影响，同比增速下降至 6.11%，客车空调、轨交交通列车空调及 服务受益下游需求改善，营收同比增速显著回升。
盈利能力持续改善，费用管控优化。公司毛利率 2020 年开始受上游原 材料大宗商品涨价影响有所下滑，受益成本价格回落及产品结构优化， 2022 年起逐步改善，2024H1 毛利率 30.99%，同比下降 1.05pct，主 要受上游价格传导以及收入业务、区域结构影响，24Q2 单季度 32.13%，环比提升 2.62pct。分业务来看，机房温控产品受成本回落及 结构优化，2023 年起毛利率回升，2024H1 同比提高 1.05pct 至 30.62%；机柜温控产品 2024H1 毛利率 30.7%，同比下降 2.57pct，主 要由于储能行业收入区域结构变化影响；客车空调业务 2023 年毛利率 39.39%，同比提高 1.26pct，2024H1 保持稳定；轨交空调及服务产品 2023 年毛利率 39.65%，同比提高 3.54pct，受益降本增效及部分增配 空气消毒模块等因素，地铁新造项目毛利率有所提升。公司内部管控能 力良好，近年来期间费用率稳定在 20%左右，净利率 2022 年起稳步回 升，2024H1 同比提高 3.13pct 至 10.7%，创 2020 年以来新高，盈利 能力高于同行业可比公司平均。
