国内大中客周期复苏，海外电动化 快速渗透。
当前时点国内公交客车处于周期复苏启动阶段。公交车具备 TO B/G 属性，且购置 成本在 TCO 成本中比重较大，政策补贴是国内大中型公交车市场的核心驱动力，因此其 销量周期与新能源国补政策的出台与退出完美契合。2010-2022 年国内大中型公交车销 量中枢约 7 万。由于销量透支因素，以及财政支付的影响导致大量政府公交采购计划取 消，使得 2023 年国内公交客车销量大幅回落 46%，达到销量谷底 2.2 万辆。 公交利好政策助推国内公交客车实现恢复性增长。上半年以旧换新政策出台预期导致市场出现延期消费情绪，2024M1-6 国内大中型公交车销量 5364 台，同比下滑 29%。 2024.7 交通运输部关于《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》中，对更新 新能源城市公交车的每辆车平均补贴 8 万元；对更换动力电池的每辆车补贴 4.2 万元。 此外，2023 年 11 月 13 日工信部、交通部等八部门印发的《关于启动第一批公共领域车 辆全面电动化先行区试点的通知》以及 2023 年 12 月底发布的《关于加快推进农村客货 邮融合发展的指导意见》均有助于公交客车市场的继续复苏。
国内大中型公交车市场集中度整体提升，宇通客车处于行业领先地位。2022- 2024H1 金龙、宇通、中车时代组成的 CR3 由 46%下降到 43%，加上福田等组成的 CR5 由 61%提到 66%，CR9 由 75%提高到 83%。市场格局方面，国内大中型公交市场中宇 通客车与金龙汽车处于相对领先位置，2024H1 市占率分别为 13%与 17%；中车时代市 占率为 12%；中通客车与安凯客车市占率仅 5%与 4%。
旅游用车需求是国内大中型座位客车销量的主要拉动力量。旅游用车座位客车应用 场景以旅游团体用车与长途客运为主，其中长途大巴需求被高铁、网约车、私家车普及 等取代，销量下滑明显。而基于居民对旅游生活的消费追求，旅游经济的向好趋势不断 催生旅游用车需求。2023 年疫情之后旅游需求快速释放，国内旅游人次恢复到 49 亿， 同比增长 93%，预计今年将恢复到疫情前水平。此外，各地包车运营管理中更加重视班 车运营的规范化，加速淘汰非营运的班车，从而带来存量的结构替换。 国内旅游需求依旧旺盛带动旅团客车市场持续增长。受疫情影响，2020-2022 年旅游团体座位客车市场销量迅速下滑，2022 年达到谷底 1.9 万辆。疫情之后居民积压的旅 游需求快速释放，带动座位客车销量大幅反弹，2023 年实现销量 3.2 万辆，同比增长 68%。2024 年国内旅游需求依旧旺盛，预计旅团客车市场持续增长。
国内座位客车市场集中度较高，宇通客车处于绝对领先地位。2022-2024H1 国内座 位客车市场中由宇通、金龙、中通组成 CR3 由 82%提升到 89%，集中度进一步提升。 宇通客车在该细分市场处于绝对主导，基本占据行业半壁江山；2024H1 金龙客车市场 份额 33%；中通客车市场份额 6%；安凯客车市场份额 5%；福田客车份额 3%。
新生人口递减决定了未来校车需求以存量置换为主。2017-2023 中国新出生人口数 以-10%复合增速递减，去年仅有 900 万出生人口。出生人口锐减意味着小学入学人口以 相同速度逐年下降，因此未来国内校车需求将以存量置换为主。由于撤点并校、用车集 中化、校车“小转大”等因素导致校车销量下滑较为严重，2023 年校车销量仅 4000 辆， 同比下滑 20%。基于 5 年的时间间隔，2019 年出生人口将在 2024 年适龄入学，意味着 2024 年校车市场需求预期继续下行。
国内校车市场是一超多强格局，宇通客车市占率达到 80%。2022-2024H1 国内校 车市场集中度整体呈上升趋势，CR3 由 85%提高到 95%。上半年宇通客车在国内校车 市场份额进一步提升到 80%，处于绝对领先地位；金龙汽车市场份额仅 1%；中通客车 市场份额 8%；福田客车市场份额由去年 4%提高 8%。
考虑到 Marklines 数据统计缺失情况，全球大中客车市场规模约 30+万辆。2004- 2024 年全球大中客市场销量围绕 30 万辆中枢上下波动，于 2016 年达到 38.9 万销量高 峰。2020 年后全球疫情影响下大中客车销量中枢下滑至 25 万辆，于 2021 年后触底复 苏，由 23.2 万辆增长到 2023 年的 27.8 万辆，年均复合增速 9.5%。考虑到 Marklines 数据缺失中亚、非洲、中东等中国客车出口的主流区域，预计全球大中客车市场规模约 30+万辆。 目前全球市场处于需求释放阶段，有望恢复至 2019 年水平。客车的生产资料属性 决定了其销量具有顺周期性。尤其保有量初级阶段，新增需求是拉动销量扩张的主导力 量。2004-2012 年，大中客市场与全球经济增速之间强相关性较为明显。在保有量平稳 阶段，置换更新需求是销量变动的主导力量，容易受到报废周期、环保政策等外生冲击 的影响。2020-2022 年，全球疫情显著压制了大中客市场需求，2023 年全球大中客市场需求加速反弹，同比增速 15.4%，实现销量 27.8 万辆。需求释放成为目前客车市场恢复 的核心逻辑，预计 2024 年全球大中客市场恢复至 2019 年水平。
中国客车出口的理论上限空间约 20 万+辆。根据 Marklines 数据，2004-2023 年中 国大中客市场销量均值 13.3 万辆，是全球第一大客车市场。根据各国汽车协会与统计局 可得数据，中亚与俄罗斯地区近 5 年大中客销量均值 2.99 万辆，占全球比重 14.5%；南 亚地区近 5 年大中客销量均值 2.93 万辆，占全球比重 14.2%；拉美地区近 5 年大中客 销量均值 2.89 万辆，占全球比重 14.0%；中东地区近 5 年大中客销量均值 2.5 万辆，占 全球比重 12.3%；欧洲地区近 5 年大中客均值 2.5 万辆，占全球比重 12%；非洲地区近 5 年客车均值 2.1 万辆，占比 10.4%；东亚与大洋洲地区大中客销量均值 1.87 万辆，占 比 9%；东南亚地区大中客销量均值 1.56 万辆，占比 7.6%；北美地区销量均值 1.22 万 辆，占比 5.9%。
全球电动客车渗透率仅 3%，空间提升蕴含较大潜力。根据 IEA 数据，2023 年全球 新能源客车销量 5.12 万辆，电动化渗透率 3.1%，处于产业生命周期的初级阶段，电动 化空间潜力较大。动力结构看，纯电动客车销量 4.8 万辆，占比 93.8%，处于绝对主导 地位；燃料电池客车销量 1800 辆，占比 3.5%；混动动力客车销量 1400 辆，占比 2.7%。
拉美、中东、独联体、东南亚、非洲国家占中国客车出口的 90%。根据海关口径， 2023 年中国客车出口 7.1 万辆，同比增长 47%。出口区域中，拉丁美洲是客车出口第一 大区域，出口规模约 2 万辆，出口占比 30%，集中在秘鲁、墨西哥、玻利维亚、智利等 国家。中东地区是客车出口第二大区域，出口规模约 1.2 万辆，出口占比 17%，集中在 沙特、科威特、埃及、阿联酋、以色列等国家。独联体国家是客车出口第三大区域，出 口规模约 1.2 万辆，出口占比 17%，集中在俄罗斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等国家。 东南亚区域是客车出口第四大区域，出口规模约 1.16 万辆，出口占比 16%，集中在越 南、菲律宾、马来西亚等国家。非洲国家出口规模约 7000 辆，出口占比 10%，同样是 客车出口的重要区域。
大中客出口格局中，宇通客车市占率稳步提升，2024H1 份额达到第一。大中型客 车出口格局中，2024H1 宇通市场份额 30%，金龙市场份额 25%，中通客车市场份额 16%，比亚迪市场份额 6%。福田汽车份额 7%。由于宇通客车以高附加值的大中客为主， 轻型客车出口份额较低。
