兆威机电发展历程、主要产品及营收分析

微型传动龙头企业，前瞻布局多个高景气市场。

1.深耕微型传动系统二十余载，不断开拓下游领域

公司专注于微型传动领域二十余载，是国内微型传动系统龙头。公司专注于微型传动系 统、精密注塑件及精密模具的设计和制造，多数产品为定制化开发，因此对仿真设计、 产品开发、模具制造、快速响应等能力要求较高。

2001-2008 年：创业初期。2001 年 4 月 19 日，兆威机电正式成立。成立之初，确立 了“精密微小超薄”技术路线，并为日本松下、尼康等公司提供精密齿轮和马达零部 件。2008 年成为德国博世 BOSCH 汽车 ADS 安全部件亚太地区认证供应商，正式进 军汽车领域。

2009-2017 年：快速发展期。公司拥有了属于自己的产业园，并实现规范的企业管理 体系。2010 年制定了以微型传动系统为主的发展策略，业务横向发展，布局汽车电 子、智慧医疗、智能家居、消费电子、工业装备五大领域。

2018-2024 年：持续拓展。2018 年成立电控团队，以微型传动系统及精密注塑件为 主的产品结构搭建完成，从单一核心零部件升级为全方案解决，并成功研发出爆款 产品手机摄像头升降模组。2020 年 12 月 4 日，兆威机电在深交所上市。目前公司 下游行业主要为汽车电子、医疗和个人护理、工业自动化、智能消费、通信行业， 同时公司积极拓展下游应用，包括 XR、人形机器人等新兴产业。当前公司已成为品 类丰富、能够服务于诸多下游客户的龙头供应商之一。

公司 2024H1 营业收入达到了 6.45 亿元，下游应用领域分为智能消费、通信行业、汽车 电子、医疗和个人护理、其他，占比分别为 24%、14%、53%、2%、8%。 2024H1 按照产品分类，主营业务分为微型传动系统、精密注塑件、精密模具及其他，占 比分别为 64%、32%、4%。公司产品、业务布局呈现多元化和垂直一体化的特点。

微型传动系统：由“齿轮箱+控制+电机”三部分组成，通过控制算法将指令传达 至机械传动机构，将微型电机的动能转化为适配产品需要的运动模式，从而实 现终端产品的有效运动控制。与传统传动系统相比，公司以工程塑料、金属粉 末为主要材料，采用模具成型工艺制造，具有精密控制、微型化、轻量化等优 势，下游涵盖通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人 护理、医疗器械等领域。

精密模具：主要用于为客户定制化开发和生产新产品，不单独对外销售。按模 具成型工艺，公司精密模具可分为塑料注射模、金属粉末注射模、粉末冶金压 制模等，可用于制作注塑件、齿轮等传动系统零部件。

精密注塑件：主要用于通信设备、汽车电子等领域，具有应用领域广、应用场 景多、细分产品差异大等特点，具体包括用于汽车发动机节气门执行器中的耐 高温齿轮零部、汽车 ABS 刹车系统高精密部件、4G 通讯基站高精密组、5G 通 讯基站振子塑胶组件、光纤通讯的高精密连接器部件以及各类微型传动系统的 齿轮、蜗杆、齿轮箱箱体等部件。 微型传动应用领域逐渐拓展，推出整体解决方案，提升价值量。公司以微型传动系统为 主，不断推出系列整体解决方案，在汽车电子、智慧医疗、工业设备、智能家居、消费电 子五大领域，围绕行业及客户需求，打造“齿轮箱+电机+控制”的行业解决方案，形成快 速协同能力。现阶段，公司产品向驱动执行器方向发展，在齿轮箱中加入马达驱动控制、嵌入式软件设计及智能硬件设计，聚焦微型传动及电机驱动控制，实施纵向一体化战略。 未来公司将继续深耕微型传动、驱动行业并进行多方位布局，推动公司由单一产品的供 应商发展成为多层次、多产品、多领域的定制化系统性方案供应商。

汽车电子行业收入增长突出。汽车电子收入从 21 年的 2.85 亿增长至 6.33 亿，增幅 122%； 同期通信行业收入从 2.93 亿降至 1.23 亿，降幅 58%。正是公司大力拓展汽车电子领域， 弥补了手机领域的收入下降，汽车电子也成为公司收入的第一大来源。

2.公司股权较为集中，优秀管理层掌舵发展

股权集中稳定，实控人持股 66.21%。实际控制人为李海周和谢燕玲夫妇，二人通过控股 三家公司间接持股兆威机电，同时李海周直接持有公司 18.27%的股份，夫妻二人合计持 股比例为 66.21%。谢伟群为谢燕玲弟弟，持股比例为 0.38%。

管理层人员拥有丰富经验。公司董事长李海周以西乡镇兆威塑料制品厂起家，核心管理 层稳定，普遍拥有多年相关的工作经历。

3.营收企稳回升，核心产品由智能消费和通讯业务转变为汽车电子业务

公司营收大致分为三个阶段：2019 年之前：营业收入及利润高速增长。2018 年下半年，公司积极把握市场机会， 加大技术创新和研发投入，成功开发了用于智能手机摄像头升降模组的微型传动系 统，并在业内率先实现大规模生产。2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司用于 智能手机摄像头升降模组的微型传动系统业务分别实现销售收入 1.31 亿元、10.78 亿元和 1.34 亿元，占当期营业收入的比例分别为 17.35%、60.48%和 24.41%，成为 公司主要业务之一，带动了公司 2018 年和 2019 年经营业绩大幅增长。

2020 年：通讯行业升降式摄像头方案遇冷，整体营收承压。受智能手机出货量下降 和采用升降式摄像头方案的智能手机新品有所减少等因素影响，公司 2020 微型传动 系统品种类销售量、生产量、库存量分别为 0.32 亿件/0.31 亿件/0.02 亿件，该品类 销售量、生产量、库存量，同比-30.72%/-37.77%/-51.95%，公司 2020 年经营业绩受 到较大影响。2020 年后公司行业营收重心逐步调整至汽车电子领域。

2021 年至今：通讯及手机行业、智能消费相关业务有明显下降，而汽车电子领域相 关业务上升明显，2021 年至 2023 年公司汽车电子领域营业收入分别为 2.85/4.74/6.33 亿元，2022 至 2023 年汽车电子营收增速分别为 66.20%/33.43%，弥补了通讯和智能 消费领域 2022 年以来的下滑颓势，顺应汽车电子领域中新能源汽车市场扩大，公司 加快布局汽车电子行业的速度，抢抓汽车自主品牌和新能源汽车发展机遇，缓解了 其他行业的下滑压力。

微型传动产品技术扎实，公司遭遇行业冲击仍有较强稳定性。公司核心产品为微型传动 系统，2020 年受下游通讯行业业务影响，微型传动系统产品收入下跌明显，随着公司汽 车电子行业收入比重增大，目前公司各产品业务营收比重趋于稳定，2020 年以来公司微 型传动系统、精密注塑件、精密模具占营收份额稳定，净利润从 2021 年开始逐步上涨， 公司在经历营收业绩下跌后成功找到对应产品切入点，完成业务转型。

公司专注于高毛利产品，持续高研发投入。2019~2023 年公司平均毛利率为 31.0%，平均 净利率为 16.3%。24H1 毛利率为 31.23%，净利率为 14.54%。2019 年后公司不断加大研 发投入，2021 年至今研发费用率基本维持在 10%左右。公司产品以定制化为主，下游产 品种类较多，若下游单品放量，有助公司摊薄费用。