集团合并是将两家或者多家央企集团整合为一家，可细分为平行整合模式、母 子划归模式、再造总部模式三种。
在多年的实践中，央国企的重组整合形成了多种常见的模式，包括集团合并、 股权参与、主业归位、新设聚拢等。
1.1 集团合并
集团合并是将两家或者多家央企集团整合为一家，可细分为平行整合模式、母 子划归模式、再造总部模式三种。 平行整合模式：将两家或多家央企集团对等合并为一家，合并以后的新集团， 往往还将更名。较适用于体量规模近似、产业链条紧密重合或互补的央企集团， 可直接采用股权和资产全面整合的情况。国电集团和神华集团的合并，属于典 型的平行整合模式。 母子划归模式：将一个央企集团整体无偿划转至另一个央企集团，使之成为全 资子公司的重组整合方式。两家集团公司原先的股权结构和业务结构相对稳定， 直接在集团顶层进行股权调整就完成了产权归属变化，重组难度与周期均较短。 从实践看，如果一家集团公司的规模比较小，业务单一，就可以作为被整合企 业，直接成为另一家规模范围更大集团的二级公司，这样既减少了国资管理的 难度和幅度，也同时提升了两个央企集团的资源和竞争力。2023年 11月完成重 组的中国电科与华录集团，正属于母子划归模式。 再造总部模式：在两家央企集团结构基本不变的基础上，往上再新设一家母公 司，并将两个集团的产权全部注入新的母公司中，从而实现统一合并的模式。 较适用于业务体量大、产权关系复杂、整合周期较长特征的央企集团。2021 年 以中化集团和中国化工两家央企为基础建立起来的中化控股，即是该模式的典型案例。
1.2 股权参与
股权多元化是深化国资国企改革的重要方向，有助于加强央企集团间、央地国 企甚至与各类所有制企业的联系，从而推动央国企的市场化进程。股权参与的 重组整合模式中，央国企通过增资引入其他央企集团或其他国有资本，使该央 国企形成多元化的股权结构。2020 年，东航集团引入国寿集团、上海久事集团、 中旅集团、中国国新的增资资金共 310 亿元，成为股东多元化的央企集团。
1.3 主业归位
主业归位是通过市场化的重组模式，对不同央企集团的同类业务进行归集，由 最具优势的企业统一经营管理，降低同质化竞争、提高产业集中度，推动各央 国企聚焦主责主业、优化国有资本布局。通用技术集团近年在原有北京机床研 究所、齐二机床、哈量集团 3 家机床研发制造单位基础上，完成了对大连机床、 沈阳机床、天津一机床等机床企业的并购重整，成为机床行业的典型龙头企业， 是该模式的典型案例。
1.4 新设聚拢
新设聚拢模式，类似于主业归位模式，将不同央企集团的同类业务进行归集。但新设聚拢模式的特点在于将各家集团的同类业务全部抽离出来，组建新的集 团公司统一运营；同时，新组建的央企集团可以避免原有集团公司的战略和体 制的制约，更容易形成新的活力。例如，国家管网公司的成立背景是三大国有 石油公司的相关业务聚拢，中国电气装备集团、中国物流集团等也是该模式的 实践。
国务院国资委 2003 年成立时有 196 家直接监管企业，在持续的重组整合下，部 分央企集团不再成为国资委履行出资人职责的企业。十八大以来，中央企业先 后完成 27 组 49 家战略性重组和专业化整合，国资委新组建、接收 13 家企业， 监管央企数量从 116 家调整至 98 家4。此后，央企的重组整合仍持续推进，且 重组整合目的逐步从减少同业竞争与纵向整合，向专业化整合转变。在部分央 企集团被吸收合并的同时，也伴随着中国电气装备集团、中国矿产资源集团等 新央企集团的成立；在中国电科与华录集团重组后，国资委直接监管企业变为 97 家5。
值得注意的是，由于实施难度较低、整合周期较短，且有助于整合大企业的优 势、发展小企业的优势业务，进而提升国有资本在产业链中的影响力和控制力， 母子划归模式是 2015 年以来央企集团合并较为常见的整合方式。根据我们的梳 理，包括中国电科与华录集团重组在内，至少有 10 组央企集团在此期间采用了 母子划归模式进行重组整合。其中，保利集团先后合并了中轻集团、工艺集团、 中丝集团 3 家央企集团；中国电科在与华录集团重组前，也于 2021 年合并了同 处于信息通信领域的普天集团。采用母子划归模式进行重组整合的案例中，子 公司资产规模往往至少低于母公司资产规模一个数量级，且子公司的资产规模 基本集中在 1000 亿元以下。此外，部分作为子公司合并的央企集团在整合前面 临着经营不善、负债高企的困境，例如，中丝集团与中钢集团在被合并前，均 分别有较长一段时间被保利集团和宝武集团托管。
专业化整合，除了 2.1 部分提及的重组整合模式，还可以通过股权合作、资产置 换、战略联盟等更灵活的市场化方式，打破企业边界，将资源向优势企业和主 业企业集中。2014 年以来，中国铁塔、国家管网公司、中国电气装备集团、中 国物流集团、中国稀土集团等专业化整合的央企集团陆续组建。2022 年，中央 企业专业化整合工作全面提速，共实施专业化整合项目 1272 个；其中，央企内 部资源整合项目 803 个、央企间整合项目 154 个、央地整合项目 138 个、外部 资源整合项目 177 个6。国资委还在 2022-2024 年期间先后举行 5 次、共计 61 组央企专业化整合项目集中签约仪式，既有中央企业间的资源整合，也有中央 企业与地方政府、地方国企、民营企业、高校和科研院所合资合作，且专业化 整合项目更多集中于战略性新兴产业。
