虚实相生，加速切入消费市场有望带动行业打开高增上行空间。
AR、VR 与 MR，虚拟与现实的不同融合层次。从概念理解来看，AR 即增强现实 (Augmented Reality)，可基于传感器、计算机视觉等技术将虚拟信息数据叠加至现实世界， 通过手机、头戴式设备等终端呈现并被用户感知。与 AR 类似，VR、MR 也向用户提供 虚拟体验服务，但三者的虚拟化程度不同。VR 创建了可使用户以多个自由度实现沉浸式 交互的三维数字环境，虚拟化程度最高。MR 将客观存在的物理对象与计算机生成的虚 拟对象合并显示且允许实时交互，可理解为“现实世界+虚拟世界+数字化信息”，虚拟 化程度介于 VR 和 AR 之间。从透视方案选用来看，AR 主要采用光学透视（OST），VR 主要采用视频透视（VST）。光学透视为日常消费级 AR 提供更为真实的视觉效果，设备 相对轻薄、省电，涉及的硬件显示技术包括光波导技术、轻量光机引擎技术以及微显示 屏技术，在光路设计和设备量产等方面具有较高技术要求。
AR 采用 OST 技术提供真实光学透视，移动场景应用前景广阔。从透视方案选用来看， AR 主要采用光学透视（OST），VR 主要采用视频透视（VST）。光学透视为日常消费 级 AR 提供更为真实的视觉效果，设备相对轻薄、省电，涉及的硬件显示技术包括光波 导技术、轻量光机引擎技术以及微显示屏技术，在光路设计和设备量产等方面具有较高 技术要求。
AR 产业发展历程可分为四个时期，分别是概念期、热潮期、冷静期以及复苏期。1）概 念期：1992 年波音公司研究员 T.P.Caudell 在一篇关于提升飞机组装效率的论文中首次提 出“Augmented Reality”一词，文中探讨了头戴式 AR 设备在工业场景中的应用。1999 年 AR 开源框架 ARToolKit 发布，AR 技术自此不再局限于专业研究机构而逐步走进大众视 野。2）热潮期： 2012 年 Google Glass 问世，市场期望与投资热度达到高点，全球巨头 及初创厂商纷纷布局入场。3）冷静期：由于软硬件技术、应用生态搭建等瓶颈尚未取得 突破，市场热度与资本输入难以持续，行业处于低谷状态。头部厂商苦练内功，推进软 件硬件迭代。4）复苏增长期：2019 年起 Rokid、XREAL、Magic Leap、雷鸟等陆续推出 新品，硬件生态不断完善，产业链各环节商业模式逐渐成熟。伴随技术积累与 AI、5G 等 场景推广，AR 产业有望迎来更加广阔的增长空间。
AR 显示设备可分为固定式、手持式和近眼式，其中近眼式为主要发展方向。1）固定式 AR：一般无需承接移动场景的应用需求，通常需搭载尺寸较大的显示屏或额外的投影设 备，目前尚未被消费市场广泛接受。2）手持式 AR：以智能手机、平板等手持移动设备 的屏幕为显示单元，借助终端自有的运算处理、图像输入等功能进行虚拟信息处理并与 现实场景叠加。手持式 AR 便于利用当下的用户认知习惯和技术基础，但从长期来看， 对交互体验和 AR 原生生态构建均会形成一定限制。3）近眼式 AR：主要指 AR 头显设 备，基于 OST 等技术反射虚拟图像并透射外界光线以提供虚实融合的视觉体验。近眼式 AR 在固定和手持终端之外开辟广阔想象空间，巨幕观感与创新交互方式将带来更新颖、 强烈的感官体验，其中以眼镜为典型的可穿戴形态是国内外 AR 硬件厂商目前重点关注 的研发方向。
根据产品形态，近眼式 AR 整机可以进一步分为分体式和一体式两种。分体式 AR 将处 理器、电池、按键等与眼镜本体分离，使用时需通过线缆与智能手机、电脑等外部设备 连接或借助主机盒子无线投屏。此类设计将计算任务外迁，可支持复杂度较高的应用， 亦能借势利用现有的经典内容生态和交互方式。一体式 AR 眼镜内部集成算力、显示等 组件单元，更高的独立性、便携性要求在有限的体积重量内对计算性能、显示效果、热 管理和功耗续航进行兼顾或取舍。
一体式 AR 布局趋势初步可见，或将替代分体式 AR 头显取得主导地位。IDC 数据显示， 2023 年中国分体式 AR 出货量占比约 88%，AR 头显目前以分体式方案为主。一体式 AR 仍需经历硬件方案研发部署、内容生态逐步开发与产业链结构布局渐趋完善的过程，其 相较于分体式 AR 更接近空间计算平台的定义，在 AR 原生内容生态开发、人机交互传 感创新等方面具有广阔探索空间。伴随光波导技术进步及 AR 芯片发布，一体式 AR 有 望迎来更多布局和迭代，不断增强移动场景下的屏幕体验，解锁全天候无感佩戴体验， 以轻量级产品瞄准消费市场需求，巩固并扩大上行空间。
AR 头显的硬件形态和技术路径多样并存，轻量级全彩产品瞄准 C 端市场布局新一轮增 长点。从近年发布的主流 AR 设备参数来看，国内外厂商在稳步提升产品配置与性能的 同时将产品重量约束在较低水平。国内品牌寻求 C 端落地的趋势相对更为明显，产品升 级与价格下探两方面共同发力筑起性价比优势，加码轻量全彩 AR 头显以期加速 C 端市 场渗透普及。从具体光显技术来看，Birdbath + Micro OLED 是常用的解决方案之一，已 具备较为成熟的规模量产能力。2024 年 1 月，雷鸟 X2 Lite 采用 Micro LED＋衍射光波 导光显方案实现双目全彩显示，搭载骁龙 AR1 Gen1 芯片并加入大模型语音助手 Rayneo AI 以解锁 AI+AR 新体验。AR 产品在场景定义创新和技术路径探索方面的发展潜力可 见，有望持续迭代突破、不断增强用户体验，收获行业 C 端红利。
AR 产业链中上游硬件端为核心环节，下游应用场景广泛。AR 产业处于初步发展阶段且 产业链条较长，参与主体多。其中上游硬件端以光学器件、显示器件及芯片等为核心， 是后续应用的基本支撑。该环节对终端设备形态和用户体验具有重要影响作用，价值量 占比较高。从下游看，AR 应用领域颇为丰富，目前以工业、军事等 B 端场景为主，C 端 市场的需求承接尚未具备成熟经验。除业内头部企业规划布局外，部分初创公司也初露 锋芒，推出 AR 产品直指消费级市场，积极探索和积累内容生态建设与用户价值实现。 随着产业发展历程推进，未来有望实现上下游的良好供需闭环和全产业链价值聚合。
AR 设备均价下降及佩戴体感提升叠加内容生态逐步丰富，有望加强 AR 的头显终局预 期。（1)设备价格方面，AR 设备均价下降，如 XREAL、Rokid 等推出的轻量消费级 AR 眼镜定价较低，同时 Hololens 等一体式 AR 整机亦展现出量产迭代带来的降价趋势，总 体 ASP 下降趋势明显，预示着 AR 设备有望收获更大的市场空间。(2)佩戴体验方面，随 着技术的进步，AR 设备的佩戴体感得到显著提升，这不仅增加了用户的舒适度，也提高 了设备的吸引力，为 AR 的普及和长期佩戴提供了可能。(3)内容生态方面，随着入场厂 商的增加，AR 内容生态得到快速发展。从早期的一般内容消费逐步升级为更智能的虚拟内容生成和交互感知体验，AI、5G 等领域的技术进展将进一步突显 AR 的特色亮点，推 动 AR 内容生态的丰富和多样化。
AR 在 XR 中出货占比持续提高，未来增长可期。AR 被视为未来 XR 技术的终极形态， 原因在于其设备轻便、便于携带，并且用户在使用时能够看到现实世界，与 VR 相比，后 者更像是在看一个封闭的屏幕。AR 的这些特性使其更能满足用户在日常活动中长时间佩 戴的需求。据 Wellsenn XR 数据显示，2024 年二季度中国市场 AR 出货量 4.2 万台，在 XR 产品中出货占比从 2022Q1 的 8.42%增长至 2024Q2 的 31.82%，出货占比持续提高。 从全球市场看，AR 预期增速可观。据 IDC 在 2023 年末的预测数据，2023-2027 五年间 全球市场 AR 出货量的年复合增长率为 96.5%，其出货增速亦远超 VR。
