多重因素推动电网投资回暖，配电网发展需求显著提升。
发电端：能源转型推动新能源占比升高。根据 Ember 统计数据，在 2023 年的能源结构 中，化石能源（包括煤炭和天然气）在全球电力供应中仍占主导地位，发电量占比达 61%， 其中，煤炭发电量占 35%，天然气发电量占 23%；可再生能源发电量持续升高，首次 达到全球电力供应的 30%。根据 IEA 数据，预计随着各国对于能源转型的强劲推动，2025 年全球可再生能源发电量将超过煤炭，成为最大的电力来源；2028 年可再生能源发电量 占据全球发电量超 42%，其中风能和太阳能发电量份额相较于 2023 年将翻倍增长，达 到 25%。 全球新能源装机量增长，减少对于化石能源依赖。截至 2023 年底，全球可再生能源装 机容量达到 3870GW，其中太阳能发电装机占比最大，达到 37%，约 1419GW，其次是 水电占比 33%，风电占比 26%。2023 年全球可再生能源新增装机量再创新高，全年实 现新增装机 473GW，同比增长 13.9%，占总电力新增装机的 86%，其中太阳能新增装 机容量达到 346GW，同比增长 32.2%；风能新增装机约 116GW，同比 12.9%，成为主 要增长动力。
政策支持成为可再生能源发展的核心驱动力。中国、美国、印度、德国等多个国家相继 提出有关可再生能源发电的政策，且于 2023 年 12 月，多国政府再次明确能源转型目标， 共 116 个国家在 COP28 会议上签署《全球可再生能源及能源宣言》，提出至 2030 年全 球可再生能源装机累计容量达到 11000GW。除国家整体规划外，全球超 600 个城市制 定了 100%使用可再生能源的目标。全面的政策框架将各国聚集在一起，共同赋能绿色 发展。
用电端：全球电力需求显著增长，电气化进程加速。根据 IEA 的数据，近 10 年全球用 电量保持稳定增长趋势，2023 年全球用电量约 27172.1TWh，同比增长约 2.2%。根据 IEA 发布最新全球电力报告显示，全球电力需求正在以前所未有的速度攀升，预计 2024 年增长率高达 4%，且此趋势将持续至 2025 年，保持约 4%的稳健增长，成为疫情后反 弹以来的最快速度增长。 发展中国家电力需求增速较高，发达国家仍具备增长能力。分国家或区域来看，发展中 国家的电力需求增速相对较高。作为全球最大的电力消费国，预计 2025 年中国的用电 量将占据全球的三分之一，带动亚洲用电量首次占据全球一半，创下新纪录；2023-2025 年中超过一半的用电量增长将来自中国，年平均增长率达到 5.2%；其余主要增长在印 度和东南亚。发达国家的电力需求同样具备增长能力，如 2023-2025 年，欧洲电力需求 的年均增长率预计将达到 1.4%，美国 2023 年经济放缓导致电力需求下降 25.9TWh，但 2024 年和 2025 年预计将恢复增长，年增长量均超 50TWh。
用电增长叠加新能源发电占比增长带来电网消纳问题，对电网建设提出更高要求。IEA 数据表明，当可再生能源占比达到 15%时，消纳瓶颈将会体现。电网配套建设不足也是 影响新能源消纳的重要因素，如果消纳存在堵点，就会面临“弃电”的局面。这对电网 公司提出了更高的要求，需要承担更大的电力调度和平衡责任： （1）电网需要加强新能源发电的接入能力，通过优化电网结构、提升输电能力等方式， 确保新能源电力能够顺利接入并得到有效消纳； （2）配电网需要引入储能技术，以应对新能源发电的间歇性和不稳定性，提高电力系统 的稳定性； （3）需要通过加强电网基础设施建设、优化电力调度和运行机制等措施，有效提高电网 消纳能力，推动新能源可持续发展。
大量新能源发电等待并网，电网建设滞后制约风光发展。大规模新能源并网使系统等效 负荷峰谷差增大，加大了电力系统的调峰调频压力。近年来大规模风电和光伏项目快速 增加，但输电线路、变电站等电网基础设施建设进度缓慢，根据 IEA 数据，2022 年全球 有超 3000GW 的可再生能源项目等待并网，且其中有 1500GW 处于晚期阶段，相当于当 年光伏和风电新增并网容量的 5 倍，但全球输电线路系统建设与能源发电项目建设时间 错配，电网扩建延迟阻碍风光发展，其建设和升级成为全球重要课题。
全球电网投资额进入上行通道，配电环节投资占比更大。在全球能源转型的进展中，电 网投资普遍滞后于电源投资，新能源项目的大规模接入对于电网的调峰调频也提出更高 的要求，所以自 2020 年起全球电网平均投资总额呈现上行趋势，根据 IEA 数据，投资 总额由2020 年的2960 亿美元增长至2023 年的约3750 亿美元，复合增长率达到8.20%。 同时，根据 BNEF 预测数据，从输配电网在总投资占比看，近年来电网投资的重点正从 输电网向配电网转移，ETS 情况下 2030 年全球电网总投资金额将达到 4741 亿美元， 2023-2030 年的复合增长率约 3.4%。
数字化转型成为电网重要发展方向。随着电网老龄化问题和新能源并网压力加重，海外 各地区电网回笼资金和升级智能电网需求增强，全球电网数字化覆盖率已经超过 60%， 其中发达国家和地区的电网数字化覆盖率达到 70-80%，新兴市场国家的电网数字化覆 盖率相对较低，约为 50-60% 左右。全球数字化电网投资金额占比呈上升趋势，2022 年电网投资中数字化占比已经提升至 20%，主要投资于智能电表、智能变压器、配电自 动化等设备，预计随着能源结构的不断升级和分布式能源的接入，电网数字化进程将进 一步加快，提高电网对于可再生资源的控制、降低电网运营维护方面的投入。
多国发布电网建设规划，加大电网投资力度。近年来各国及地区相继发布电网投资计划， 以欧洲为例，2022 年 11 月，欧盟颁布电网投资计划，提出投资 5840 亿欧元于建设欧 洲电网现代化、电气化以及可再生能源的替换和扩张；2024 年 2 月，我国同样落实“四 个革命、一个合作”能源安全新战略，有序扩大配电网投资，提高投资效益，协同推进 配电网建设改造。
