全球电机行业老牌企业，积极布局新能源业务。
公司深耕电机领域多年，在国内电机市场份额第一。公司前身上虞县多速微型电机厂成立于 1984 年，成立之初主营微分电机及控制器等。公司2002 年正式上市，后续通过多轮兼并，形成了涵盖日用微特电机、工业电机、新能源车用电机等全方位布局。在全球低碳发展的大背景下，公司在 2013 年开始投资分布式光伏，并且在 2022 年布局储能设备产品。根据中项网数据，公司2023 年在国内电机整体市场份额排名第一、市占率为 6.2%。
公司拥有了以卧龙为核心的多个电机品牌，海内外口碑良好。公司电机品牌覆盖中国、英国、奥地利、德国、塞尔维亚、波兰以及意大利多个国家，旗下包括卧龙（Wolong）、ATB、Brook Crompton、南阳防爆、Laurence Scott、Morley、欧力（Oli）、Schorch、希尔（SIR）等多个品牌。
公司近年来持续聚焦电机及驱动类主营业务，进行非核心业务剥离。公司推动并实施“一二三战略”，即电机产业作为公司的第一条成长曲线要稳定发展，加快产品的迭代升级；新能源产业作为公司的第二条成长曲线要快速发展；系统解决方案业务作为公司的第三条成长曲线要全力发展。近年来，公司积极进行基础化工、变压器等业务剥离，聚焦核心业务板块。 公司实际控制人为公司创始人、原董事长陈建成。截至2024 年6 月底，公司控股股东为卧龙控股集团，其直接或间接持有公司 37.04%股权。公司实际控制人为创始人、原董事长陈建成，其直接或间接控制了公司38.66%的股权。
公司多年来收入维持稳定增长。2023 年公司营业收入为155.67 亿元，2019-2023年均复合增速为 5.8%。2023 年公司实现归母净利润为5.30 亿元，同比-34%。业绩同比下滑主要系：1）联营企业红相股份股价大幅波动，计提长期股权投资减值损失 2.11 亿元；2）银川变压器存在未完成重组协议承诺业绩情况，公司支付业绩补偿款 1.86 亿元。2024H1 公司实现营业收入 79.78 亿元，同比+2%；实现归母净利润 3.93 亿元，同比-35%；主要系受到公司针对红相股份市值下跌、计提长期股权投资减值 0.60 亿元等影响。
2017 年，卧龙电驱、席立功、何东武、吴国敏与红相股份就银川变压器100%股权转让事宜签订发行股份及支付现金购买资产协议；2018 年1 月公司公告收到红相股份对外发行的 4501 万股股票。根据重组协议约定，银川变压器业绩承诺以承诺期届满累计净利润为指标，累计实现金额大于等于承诺总额的90%视为达到业绩承诺。 2017-2019 年国内电网投资总量趋于平稳、特高压相关设备招标有所降低，行业竞争加剧，同时硅钢等原材料价格显著上涨，变压器行业企业保变电气、中国西电等均出现盈利能力短期承压。在行业等多重因素的影响下，银川变压器承诺业绩并未完成。 银川变压器业绩承诺目标为在 2017-2019 年累计完成归母净利润3.16 亿元，但实际完成业绩为 1.30 亿元、累计完成率为 41.12%，差额1.86 亿元由卧龙电驱支付。该笔业绩补偿款已经在卧龙电驱 2023 年年报中进行足额计提，并在2024年6月向红相股份完成支付。
公司毛利率整体表现稳健。公司 2023 年毛利率为25.2%，同比+0.3pct，净利率为 3.6%，同比-2.3pct。公司 2024H1 毛利率为 25.7%，同比-0.5pct；净利率为5.1%，同比-2.9pct。公司 2023 年净利率下滑，主要受到支付业绩补偿款以及计提资产减值损失等影响。
公司主营业务及产品：1）工业电机及驱动：主要为应用于水泵、风机、压缩机、采矿、冶金、油气等领域的电机。2）日用电机及控制：主要为应用于暖通空调、洗衣机、冰箱、小家电及电动工具等领域的电机。3）电动交通：主要为新能源车驱动电机、电助力车驱动系统、电动航空电机等。4）其他主营业务：主要包括光伏、储能、电池、贸易等业务。 公司 2023 年实现营业收入 155.67 亿元，其中工业电机及驱动/日用电机及控制/电动交通/其他主营业务收入分别为 96.45/31.11/9.72/14.98 亿元，占公司总营收的 62.0%/20.0%/6.2%/9.6%，毛利率分别为 29.58%/16.59%/16.22%/20.15%。
工业电机及驱动业务：公司 2023 年工业电机及驱动业务实现营收96.45亿元，同比+10%；销售量为 3402 万 kW，同比+13%；电机单位售价为283 元/kW，同比-8元/kW。公司 2023 年工业电机及驱动业务毛利率为29.58%，同比+1.17pct；单位毛利为 84 元/kW，同比+1.2 元/kW。受益于全球经济复苏与工业发展、以及美洲区客户合作持续取得新进展，公司工业电机业务实现稳定增长。2024 年以来，国内设备更新政策持续助推、海外客户开拓持续取得新进展，公司工业电机业务实现稳健发展。
日用电机及控制业务：公司 2023 年日用电机及控制业务实现营收31.11亿元，同比-4%；销量为 5683 万台，同比-2%；单位售价为 55 元/台，同比-1.3 元/台。公司 2023 年日用电机及控制业务毛利率为 16.59%，同比+0.55pct；单位毛利为9元/台，同比持平。房地产行业发展显著放缓，公司近年来日用电机业务发展受到一定影响。2024 年以来，海外家电市场具有补库诉求以及国内消费品以旧换新政策持续发力，公司日用电机业务有望实现明显回暖。
电动交通业务：公司 2023 年电动交通业务实现营收9.72 亿元，同比基本持平；销量为 1054 万 kW，同比-3%；单位售价为 92 元/kW，同比+3 元/kW。公司2023年电动交通业务毛利率为 16.22%，同比-0.37pct；单位毛利为15 元/kW，同比基本持平。公司近年来在新能源车驱动市场持续取得新客户订单，并且积极布局电动航空电机领域，电动交通业务实现稳健发展。
其他主营业务：公司 2023 年其他主营业务收入为14.98 亿元，同比-8%；其中电源电池/贸易/光伏/储能业务收入分别为 3.72/3.36/3.06/4.85 亿元。公司2023年其他主营业务毛利率为 20.15%，同比-4.70pct；其中电源电池/贸易/光伏/储能业务毛利率分别为 18.06%/3.68%/45.10%/17.44%。电源电池业务方面，公司 2022 年调整战略、着力发力铅酸蓄电池市场，并加强成本管控，毛利率稳中向好。贸易业务方面，公司 2023 年主要开展铝锭、硅钢、漆包线、电解铜等贸易业务。光伏业务方面，公司光伏电站投资运营规模稳步增长、2022 年开始开展 EPC 业务助推业务长期发展。储能业务方面，公司2022年整合自身资源进入储能领域、2023 年开始实现收入。
公司近年来期间费用率稳中略升。2019-2024H1 公司期间费用率分别为19.91/18.05/17.19/17.86/18.26/19.28%，呈稳中略升态势。公司近年来持续进行研发投入并积极进行国内外客户开拓，在研发费用、销售费用等方面持续投入。
