定位产业链中上游，市场规模稳步提升。
油服行业全称为油气田勘探开发相关的工程技术与经营管理的服务行业，是维 持能源行业正常运作的重要组成部分。从行业定位来看，油田服务行业位于石 油产业链的中上游，主要为石油勘探开发提供重要的技术和设备支持。从产业 链的上下游关系的角度来看，油服行业服务于石油企业，油服市场的规模和发 展则由石油公司的勘探及生产投资（E&P）直接决定，而油气需求量、油价等 因素则受下游需求影响，通过间接作用于勘探及生产投资而作用于油服市场。
后疫情时代油服市场规模稳步增长，钻完井仍为第一大细分市场。2020 年，受 新冠疫情影响，国际能源需求大幅下降，油服行业市场规模也随之下降近 30%。 随着全球疫情有所缓解，国际能源需求回暖，油服行业市场规模增长再次回升。 据 Spears&Associates 测算，2023 年全球油田设备和服务市场规模为 3,226 亿美 元，较 2022 年增长 19.81%，2024 年规模有望达到 3,280 亿美元，整体呈稳步 扩张趋势。从各细分市场来看，目前钻完井、生产、地面工程建设仍是油服前 三大细分市场，占比分别为 50%、22%、19%。
油价是影响油服行业的最重要因素，传导路径为：油价波动—石油公司调整资 本支出—油服公司项目订单随之调整—订单结算&业绩体现。2023 全年油价维 持区间震荡，地缘政治影响与能源替代成需求侧主导因素。在 2023 年全球经 济弱复苏和新能源替代背景下，全年布伦特原油价格均价为 82.80 美元/桶，同 比下降 18.39%。从国内来看，目前对化石能源的需求依然强劲，2023 全年国 内原油产量和进口量分别为 2.09、5.64 亿吨，同比增长 11.00%和 2.08%。回顾 去年全年走势，伴随着非化石能源在能源消费总量占比提升。尤其是原油加工 品汽油对应的消费领域汽车行业，2023 年新能源汽车消费了 949.5 万辆，渗透 率达到 31.6%。下游能源消费格局变化在一定程度弱化了宏观经济以及地缘政 治冲突因素对石油价格波动的影响。2024 年上半年布伦特原油均价为 82.89 元 /桶，相比 2023 年变化不大。展望 2024 四季度，地缘政治因素持续发酵或是影 响油价走势的一个关键因素，此外随着美联储降息和中国一系列政策刺激下， 有望在需求端对油价上行提供一定支撑。
欧佩克持续减产，在供给侧为 2024 原油提供一定价 格支撑。影响全球原油价格的供给侧重要因素是欧佩克组织产出石油量。2023 年 11 月欧佩克成员国及主要原油产出国宣布 2024 年 Q1 合计减产 219.6 万桶/ 天，带动 2024Q1 原油价格上涨 12.96%。进入 2024 年二季度，沙特和俄罗斯 引领,“欧佩克+”在减产例会上宣布，将原定 3 月底到期的减产协议延长至 6 月底，合计减产量仍保持 220 万桶/日；2024 年 9 月，8 个 OPEC 和非 OPEC 产 油国已同意将每日 220 万桶的额外自愿减产措施延长两个月，至 2024 年 11 月 底。所以综合来看，尽管部分能源进口国原油需求出现短期下降，但欧佩克组 织的减产计划使油市保持适度缺口，预计全年油价将保持宽松平衡状态。
油服行业是典型重资产+技术密集行业，行业进入门槛高。从资产占比来看， 行业平均固定资产占总资产比重基本维持在 40%以上，前期高资金投入是油服 行业一大壁垒，此外油服行业拥有复杂繁多的产业板块，对技术要求很高，核 心技术（设备）是企业生存发展的关键，以石油钻机为例，以中东为核心的油 服市场近年来对钻机深度及自动化要求越来越高。传导至油服行业，各公司不 断加大投入资金进行研究和开发，以巩固和加强其技术优势，形成自身护城河。
近些年行业一体化趋势明显。一方面原因是油价周期性波动加剧导致石油开采 产能利用率波动较大，另一方面随着油气资源争夺竞争加剧，油气开发不断向 深水及恶劣环境进发，勘探难度加大，石油公司经营风险不断增大。为了有效 规避油田开发生产的风险和降低成本，满足石油公司需求，油服公司开始由单 纯提供某一工序的承包商演变为提供一体化作业的项目战略联盟，以实现与石 油公司风险共担、利益共享的双赢局面。
海洋油服装备市场持续向好。近几年，在全球大型油气田发现中，海洋油气发 现数量和可采储量占比均超过 80%。越来越多石油公司将勘探投资重心放在海 洋石油上。2023 年，市场对钻机、海上石油支持船、海上平台供应船、浮式生 产储油卸油装置等海工设备需求持续高涨，跟踪钻机、海上石油支持船日费率的克拉克森离岸指数在 2023 年上涨 27%，而克拉 克森海上石油支持船费率指数则在 2023 年底达到 15 年以来最高点，涨幅达 30%。显示出海上油气勘探和开发活动景气度上行，据 Global Data 预计，2018- 2025 年全球将新增油气开发项目 615 个，整个周期内共需资本支出约 1.7 万亿 美元，有望生产原油超过 120.03 亿吨。在这些资本支出中，海域油气项目支出 将达到 12,510 亿美元，占支出总额的 73.4%。其中，超深水、深水和浅水区的 资本支出分别为 4,290 亿美元、3,250 亿美元和 4,970 亿美元。国内市场方面， 2022 年海洋油气生产总值迎来爆发，达到 2,724 亿元，同比增长 68%。2023 年 虽有一定回落，但仍维持在 2,500 亿元左右，远高于 2021 年的 1,618 亿元，整 体来看无论国内还是海外，海洋油服装备都会为未来油服市场扩张贡献重要增 量。
