产业链各环节分工明确。
聚丙烯腈（PAN）基碳纤维是碳纤维的主流，占市场份额的 90%以上。聚丙烯 腈（PAN）基碳纤维复材产业链包括：丙烯腈、原丝、碳纤维、复合材料、消费品 等几个环节。 产业链上游采购丙烯腈，并通过聚合和纺丝生产原丝。丙烯腈为石油化工产 品，价格受国际石油价格波动影响，国内供应商包括中石化、中石油、江苏斯尔 邦石化等。产业链中游生产碳纤维及碳纤维复合材料，包含碳纤维生产、预浸料 生产、碳纤维复合材料结构件生产等各个环节。产业链下游将碳纤维复合材料应 用于航空航天、风机叶片、体育休闲等各个领域。
根据《2023 全球碳纤维复合材料市场报告》，国内碳纤维生产企业可以划分 为三类：航空航天军工应用企业、高性能工业应用企业、大丝束工业应用企业。 航空航天军工应用企业，主要针对航空航天兵器海工及核工军品市场，以及 商用航空航天、通用航空等市场，供应商包括光威复材、中简科技、太钢钢科等， 此外，也包括中复神鹰及恒神股份的部分产能、煤化所扬州基地、西安康本、河 南永煤、中油吉化、吉研高科和吉林神舟等。 高性能工业应用企业，主要针对高端体育器材、飞行汽车、高性能热场材料、 先进电子、先进高压容器等先进工业领域，以中复神鹰、江苏恒神、长盛科技为 代表。 低成本工业应用企业，主要针对是风电叶片、新能源汽车、轨道交通、常规 体育器材、常规热场材料、新型功能材料等，以吉林化纤、宝旌、上海石化、蓝 星为代表，也包括新创碳谷、新疆隆矩等。 2023 年，中国碳纤维的运行产能为 14.08 万吨，相比 2022 年的 11.21 万吨 增长了 26%，国产纤维供应量为 5.30 万吨，占总需求的 77%，同比增长 18%。中 复神鹰是国内产量最大的碳纤维厂商，截至 2023 年末总产能达 2.85 万吨，2023 年碳纤维产量 1.98 万吨；光威复材和中简科技的碳纤维产品主要用于航空航天领域，毛利率较高，2023 年光威复材和中简科技碳纤维及织物的毛利率分别为 61.85%和 67.70%。
树脂基碳纤维复合材料成型工艺主要包括拉拔成型、缠绕成型、树脂传递模 塑（RTM）成型、冲压成型、热压罐成型和注射成型等。
从成型工艺看，预浸铺放（具体包括热压罐成型、冲压成型等工艺）和缠绕 拉挤（具体包括缠绕成型、拉挤成型等工艺）为碳纤维复材成型最主要的工艺类 型。2023 年，由于航空航天军工市场的增长以及风电市场的疲软，预浸铺放工艺 超过缠绕拉挤工艺，回到业界第一大工艺的地位，全球树脂基碳纤维复材需求量 中，约 33%采用预浸铺放工艺，约 32%采用缠绕拉挤工艺。
热压罐工艺是航空航天复材零部件生产的通用工艺，预浸料生产是其中关键 环节。热压罐成型工艺是目前航空航天系统最为常用的复合材料结构、蜂窝夹芯 结构及金属或复合材料胶接结构的成型方法，生产的产品具备刚度强度高、内部 质量优良、性能稳定、可适用各种大型工装模具等特性。热压罐成型工艺主要应 用于结构效率高、尺寸较大、性能要求稳定、制造难度大的飞机复材零件或整体 构件。预浸料是指用树脂基体在严格控制的条件下浸渍连续纤维或织物，制成树 脂基体与增强体的组合物，是制造复合材料的中间材料。根据佳力奇，其采购用 于航空航天零部件生产的预浸料均价约 1000 元/平方米和 700 元/平方米。2023 年，光威复材的预浸料销售均价约 53 元/平方米，价格较低或由于其预浸料主要 用于渔具、体育休闲等领域。
国内航空航天预浸料厂商主要包括中航高科（子公司航空工业复材）、恒神 股份、光威复材等。中航高科和光威复材的预浸料业务毛利率在 35%左右，恒神 股份预浸料业务毛利率达 48%。从成本端看，直接材料成本是预浸料生产的主要 成本，材料成本率在 50%左右。
航空复材零部件定制化程度较高，如机体制造涉及机翼、机身、尾翼等多个 部件，不同型号飞机的不同部件在选材、技术等方面要求各不相同。目前，军用 航空零部件制造企业的数量较少，主要包括军用飞机主机厂内部配套企业、航空 航天科研机构和具备相应资质的民营企业，其中民营企业包括佳力奇、航天环宇、 广联航空、四川新万兴、成都泰格尔等。
航空航天复材结构件生产中，主要成本为材料成本。以佳力奇为例，直接材 料成本占公司成本的 70%左右。2023 年，佳力奇“飞机复材零部件”毛利率 34.04%， “导弹复材零部件”毛利率 18.73%。佳力奇的收入结构中“制造和技术服务”基 本不消耗原材料，按直接材料成本与飞机和导弹复材零部件的合计收入比值看， 2023 年材料成本率 51%。佳力奇的直接材料成本中，以预浸料为主，占比 90%左 右。
